食品饮料行业周报：地方促生育政策发布，有效提振消费信心

证 券 研2025年03月16日 究 报地方促生育政策发布，有效提振消费信心 告食品饮料行业周报 推荐维持投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunsscfsccomcn 联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyncfsccomcn 联系人：张倩S1050124070037zhangqiancfsccomcn 一周新闻速递 行业新闻：1）2024年仁怀市规模白酒工业总产值达11571亿元。2）2月酒类价格同比下降19。3）2024年葡萄酒投资回报率下跌91。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台生态农业公司郑重声明。2）郎酒：红运郎2025年控量投放300吨。3）泸州老窖：控股 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料申万 90 12 51 沪深300 17 24 122 市场表现 食品饮料沪深300 30 20 10 0 10 20 30 40 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：两会强化扩内需，消费环境持续改善》20250309 2、《食品饮料行业周报：政策催化消费，蜜雪申购超预期》20250302 3、《食品饮料行业周报：淡季白酒控货挺价，大众品需求持续磨底》20250223 行业研究 股东拟不超过3亿元增持股份。 投资观点 白酒板块：本周板块上涨幅度较大，主要系内蒙古生育政策发布及近期促消费政策提振信心所致。目前白酒板块估值处于低位，安全边际高，直接受益于消费复苏与消费力提升；关注3月17日国新办对提振消费情况介绍及后续政策落地情况。另外本周郎酒官宣红运郎即日起停止发货，2025年市场控量投放300吨。分为两条主线推荐，估值优势推荐：水井坊、山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒；全年推荐：五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒。 大众品板块：本周乳制品板块大幅上涨，主要系政策催化所致。3月13日内蒙古呼和浩特发布育儿补贴细则，并于2025 年3月1日起实施，促生育政策有利于降低生育成本且提高生育率，直接催化乳制品板块需求，长期为拉动消费核心驱动力。另外，本周安井食品与鼎味泰签订三年对赌期协议，锚定安井火锅丸子增速制定业绩目标，并对超额部分给予奖励，三年目标完成后100收购，通过产品扩张、产业整合推进品牌中高端化路线。克明食品来看，公司保持软弹面推广力度，做品牌高端化，通过终端费投等方式打造认知度，猪业务2025年以来经营持续回暖，利润端有望持续改善。目前大众品预期持续修复中，分具体子板块来看，推荐：西麦食品、有友食品、甘源食品、三只松鼠、东鹏盈利；长期提示机会：优然牧业、现代牧业、伊利股份和蒙牛乳业。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 风险提示 宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 20250315 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2023 2024E 2025E 2023 2024E 2025E 投资评级 000568SZ泸州老窖 14361 900 981 1020 1596 1464 1408 买入 000596SZ古井贡酒 19354 868 1041 1198 2230 1859 1616 买入 000799SZ酒鬼酒 5188 169 033 046 3070 15721 11278 买入 000858SZ五粮液 14080 778 849 899 1810 1658 1566 买入 002304SZ洋河股份 7902 665 556 543 1188 1421 1455 买入 300908SZ仲景食品 3167 172 123 147 1841 2575 2154 买入 300999SZ金龙鱼 3267 053 043 054 6164 7598 6050 买入 600197SH伊力特 1609 072 074 082 2235 2174 1962 买入 600199SH金种子酒 1193 003 040 003 39767 2983 39767 买入 600305SH恒顺醋业 757 008 013 017 9463 5823 4453 买入 600519SH贵州茅台 162801 5949 6823 7333 2737 2386 2220 买入 600559SH老白干酒 1980 073 089 106 2712 2225 1868 买入 600702SH舍得酒业 5959 532 283 383 1120 2106 1556 买入 600779SH水井坊 5332 260 275 287 2051 1939 1858 买入 600809SH山西汾酒 22285 856 1005 1118 2603 2217 1993 买入 600872SH中炬高新 2180 216 107 129 1009 2037 1690 买入 603027SH千禾味业 1246 052 049 056 2396 2543 2225 买入 603170SH宝立食品 1376 075 060 073 1835 2293 1885 买入 603198SH迎驾贡酒 6029 286 335 391 2108 1800 1542 买入 603288SH海天味业 4159 101 112 122 4118 3713 3409 买入 603317SH天味食品 1389 043 059 065 3230 2354 2137 买入 603369SH今世缘 5637 250 287 314 2255 1964 1795 买入 603589SH口子窖 3805 287 332 378 1326 1146 1007 买入 603755SH日辰股份 2784 057 074 087 4884 3762 3200 买入 603919SH金徽酒 1984 065 080 101 3052 2480 1964 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递5 11、行业新闻5 12、公司新闻5 2、本周重点公司反馈6 21、本周行业涨跌幅6 22、公司公告7 23、本周公司涨跌幅9 24、食品饮料行业核心数据趋势一览9 25、重点信息反馈14 3、行业评级及投资策略15 4、风险提示16 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览（）6 图表2：20249242025315消费行业细分板块涨跌幅6 图表3：20249242025315食品饮料板块二级行业涨跌幅6 图表4：20249242025315食品饮料板块三级行业涨跌幅7 图表5：20249242025315白酒板块个股涨跌幅7 图表6：本周食品饮料重点上市公司公告7 图表7：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览9 图表8：2024年白酒累计产量41450万吨，同77210 图表9：2023年白酒行业营收7563亿元，同97010 图表10：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2023年5923亿，9年CAGR为9610 图表11：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为107210 图表12：全国大豆市场价（元吨）11 图表13：白砂糖现货价（元吨）11 图表14：国内PET切片现货价纤维级国内（元吨）11 图表15：瓦楞纸市场价（元吨）11 图表16：2024年12月规上企业啤酒产量352130万千升，同减1012 图表17：2024年12月啤酒行业产量累计同减0612 图表18：2024年12月葡萄酒行业产量118万千升12 图表19：2024年12月葡萄酒行业产量累计同降14512 图表20：休闲食品市场规模从2016年082万亿增至2022年12万亿，6年CAGR为613 图表21：休闲食品各品类市场份额13 图表22：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为1613 图表23：饮料行业各品类20142019年销售额CAGR13 图表24：预制菜市场规模20192022年CAGR为20，预计2026年达到10720亿元14 图表25：餐饮收入从2010年18万亿增至2024年557万亿，14年CAGR为514 图表26：重点关注公司及盈利预测16 1、一周新闻速递 11、行业新闻 12024年仁怀市规模白酒工业总产值达11571亿元。 22月酒类价格同比下降19。32024年葡萄酒投资回报率下跌91。 4泸州原酒联盟2024年销售增量28亿元。 5特朗普威胁对欧盟酒类产品征收200关税。 6勃艮第葡萄酒两年下跌302。 7深圳对企业实施最高1000万元零售额增长奖励。 82024年奥地利葡萄酒产量创14年新低。 9成都：提升打造邛酒品牌。 12、公司新闻 1贵州茅台：茅台生态农业公司郑重声明。 2五粮液：一产品荣获2025年iF设计奖。 3泸州老窖：控股股东拟不超过3亿元增持股份。 4山西汾酒：汾酒携手不染楼探索营销数智化；汾酒销售公司一行到访中粮名庄荟。 5习酒：习酒、腾讯集团座谈；贵州习酒第一大股东出资比例上升至67。 6西凤酒：西凤集团赴汾酒调研座谈；红西凤河南市场发力团购渠道。 7郎酒：红运郎2025年控量投放300吨。 8燕京啤酒：石河子开发区与新疆燕京啤酒公司战略合作。 9青岛啤酒：青啤10亿升级改造项目新进展。 10川酒集团：四川省人大调研川酒集团。 2、本周重点公司反馈 21、本周行业涨跌幅 图表1：本周行业涨跌幅一览（） 纺休有非农国商公家传医轻电建化综钢银建交汽通房采电机计 织闲色银林防业用用媒药工气筑工合铁行筑通车信地掘子械算 服服金金牧军贸事电生制设装装务属融渔工易业器物造备饰 材运 料输 产 设机 备 食品饮料 7 6 5 4 3 2 1 0 1 2 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：20249242025315消费行业细分板块涨跌幅图表3：20249242025315食品饮料板块二级行业涨 跌幅 4862 4184 327232382962 19611892 60 50 40 30 20 10 0 商贸零售 申万 社轻纺 会工织 服制服 务造饰 申申申 万万万 食农家 品林用 饮牧电 料渔器 申申申 万万万 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 4661 3617 29222799 22762020 休饮 闲料 食乳 品品 申申 万万 白非调食 酒白味品 酵 酒发加 申申品工 万万申 万 申万 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：20249242025315食品饮料板块三级行业涨跌 幅图表5：20249242025315白酒板块个股涨跌幅 60 60 50 40 30 20 10 0 5243 38453815 30272922 251124752276 1470 零烘乳软食焙品饮申食申料 万品万申 申万 万 白保预调肉酒健加味制品工发品 品 申申食酵申万万品万申 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 华水今山泸舍酒珍古路皇贵五顺金天老迎伊金洋口致井世西州得鬼酒井德台州粮鑫徽佑白驾力种河子酒坊缘汾老酒酒李贡环酒茅液农酒德干贡特子股窖 万申行 万 酒窖业 渡酒境业台业 酒酒酒酒份 资料来源：Wind，华鑫证券研究资料来源：Wind，华鑫证券研究 22、公司公告 图表6：本周食品饮料重点上市公司公告 证券简称内容 泸州老窖 舍得酒业 “20老窖01”将于2025年3月17日开始支付本期债券自2024年3月17日至2025年 3月16日期间的利息及本期债券的本金，券票面利率为350。每手“20老窖01”面值 1000元派发利息为人民币