食品饮料行业周报：茅台业绩超预期提振信心，关注板块结构性机会

证 券 研2024年08月11日 究 报茅台业绩超预期提振信心，关注板块结构性机会 告—食品饮料行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn 分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn 联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn ▌一周新闻速递 行业新闻：1）上半年贵州酱酒产业同比增长11.1%。2）吕梁市上半年烟酒零售额下降28.5%。3）亳州规上白酒目标营收超270亿。 公司新闻：1）贵州茅台：茅台1935推进样板市场建设2）水井坊：水井坊将创新300元以下核心单品。3）郎酒：取得 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 食品饮料(申万) -1.4 -18.2 -26.1 沪深300 -3.9 -9.1 -14.2 市场表现 (%)食品饮料沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：底部区间震荡、信心逐步累积，关注中报催化》2024-08-04 2、《食品饮料行业周报：进入中报披露期，关注个股机会》2024-07-28 3、《食品饮料行业周报：反弹为短期主线，关注中报表现》2024-07-21 行业研究 一项酒类检测技术专利。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：本周板块小幅反弹，茅台中报披露业绩略超预期、分红比率提高叠加批价上行提振市场部分信心。短期看，关注下周开启的中秋打款和后续动销表现，中报业绩来看，预计催化作用仍以确定性标的为主；中期看，可关注未来消费意愿提高政策的持续出台对需求预期的边际改善，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 大众品板块：本周我们参加安琪酵母与盐津铺子半年度业绩交流会。安琪酵母来看，我们认为公司二季度跟随竞对降价策略取得显著成果，订单回流助力主业同比高增，海外需求/新品开发等方面依然明显优于国内，预计随着海外产能释放，公司将持续受益于国内外糖蜜成本下降，实现利润优化。盐津铺子来看，我们认为公司品类规划清晰，蛋皇大单品持续爆发，贡献主要增量，同时加大抖音等兴趣电商投入，目前渠道溢出效应明显，随着公司不断向上游延伸供应链，公司盈利端有望持续改善。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 2024-08-10 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 公司代码 600519.SH 名称贵州茅台 股价1436.80 2024E69.85 2025E81.13 2026E93.85 2024E20.57 2025E17.71 2026E15.31 投资评级 买入 000858.SZ 五粮液 128.08 8.75 9.91 11.28 14.64 12.92 11.35 买入 000568.SZ 泸州老窖 129.15 10.88 13.08 15.60 11.87 9.87 8.28 买入 600809.SH 山西汾酒 193.50 10.60 13.01 15.94 18.25 14.87 12.14 买入 002304.SZ 洋河股份 80.42 7.09 8.01 9.19 11.34 10.04 8.75 买入 000799.SZ 酒鬼酒 40.12 1.27 1.54 1.89 31.59 26.05 21.23 买入 600702.SH 舍得酒业 55.39 6.01 6.88 8.00 9.22 8.05 6.92 买入 600779.SH 水井坊 36.18 2.90 3.31 3.82 12.48 10.93 9.47 买入 000596.SZ 古井贡酒 190.91 10.91 13.64 16.78 17.50 14.00 11.38 买入 603369.SH 今世缘 45.54 3.07 3.79 4.57 14.83 12.02 9.96 买入 603589.SH 口子窖 38.01 3.22 3.68 4.31 11.80 10.33 8.82 买入 603198.SH 迎驾贡酒 52.26 3.57 4.40 5.30 14.64 11.88 9.86 买入 600199.SH 金种子酒 12.18 0.08 0.47 0.92 152.25 25.91 13.24 买入 603919.SH 金徽酒 18.54 0.80 1.01 1.24 23.18 18.36 14.95 买入 600197.SH 伊力特 16.44 0.96 1.23 1.49 17.13 13.37 11.03 买入 600559.SH 老白干酒 18.40 0.94 1.16 1.38 19.57 15.86 13.33 买入 603288.SH 海天味业 35.49 1.18 1.34 1.49 30.08 26.49 23.82 买入 603027.SH 千禾味业 13.96 0.61 0.74 0.88 22.89 18.86 15.86 买入 603317.SH 天味食品 10.55 0.52 0.65 0.77 20.29 16.23 13.70 买入 600872.SH 中炬高新 19.20 0.94 1.12 1.30 20.43 17.14 14.77 买入 002507.SZ 涪陵榨菜 12.44 0.80 0.89 0.99 15.55 13.98 12.57 买入 600305.SH 恒顺醋业 7.40 0.13 0.17 0.20 56.92 43.53 37.00 买入 603755.SH 日辰股份 22.52 0.75 0.98 1.23 30.03 22.98 18.31 买入 603170.SH 宝立食品 11.45 0.82 1.01 1.19 13.96 11.34 9.62 买入 300999.SZ 金龙鱼 27.13 0.77 1.00 1.13 35.23 27.13 24.01 买入 300908.SZ 仲景食品 24.92 1.58 1.94 2.29 15.77 12.85 10.88 买入 600298.SH 安琪酵母 30.51 1.57 1.82 2.13 19.43 16.76 14.32 买入 300138.SZ 晨光生物 7.95 0.61 0.99 1.32 13.03 8.03 6.02 买入 300755.SZ 华致酒行 13.84 0.68 0.84 1.09 20.35 16.48 12.70 买入 605499.SH 东鹏饮料 237.14 6.99 9.02 11.49 33.93 26.29 20.64 买入 603711.SH 香飘飘 11.80 0.84 0.99 1.15 14.05 11.92 10.26 买入 605337.SH 李子园 9.55 0.69 0.78 0.91 13.84 12.24 10.49 买入 000729.SZ 燕京啤酒 9.90 0.35 0.44 0.52 28.29 22.50 19.04 买入 600132.SH 重庆啤酒 61.66 2.98 3.30 3.60 20.69 18.68 17.13 买入 600600.SH 青岛啤酒 67.71 3.64 4.20 4.80 18.60 16.12 14.11 买入 603345.SH 安井食品 80.96 5.84 6.79 7.83 13.86 11.92 10.34 买入 603517.SH 绝味食品 15.25 1.15 1.64 1.98 13.26 9.30 7.70 买入 603057.SH 紫燕食品 14.32 0.98 1.16 1.36 14.61 12.34 10.53 买入 002847.SZ 盐津铺子 37.75 2.62 3.58 4.73 14.41 10.54 7.98 买入 603719.SH 良品铺子 11.28 0.50 0.59 0.69 22.56 19.12 16.35 买入 002991.SZ 甘源食品 51.53 4.28 5.28 6.43 12.04 9.76 8.01 买入 002557.SZ 洽洽食品 27.26 2.13 2.53 2.95 12.80 10.77 9.24 买入 003000.SZ 劲仔食品 10.95 0.70 0.86 1.05 15.64 12.73 10.43 买入 605338.SH 巴比食品 13.41 1.02 1.17 1.30 13.15 11.46 10.32 买入 300973.SZ 立高食品 26.55 0.93 1.34 1.87 28.55 19.81 14.20 买入 002216.SZ 三全食品 11.16 0.94 1.04 1.14 11.87 10.73 9.79 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、一周新闻速递6 1.1、行业新闻6 1.2、公司新闻6 2、本周重点公司反馈6 2.1、本周行业涨跌幅6 2.2、公司公告7 2.3、本周公司涨跌幅9 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览11 2.5、重点信息反馈15 2.6、二季度业绩前瞻18 3、行业评级及投资策略20 4、重点推荐个股21 5、风险提示22 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)7 图表2：本周食品饮料重点上市公司公告8 图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览10 图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%11 图表5：2023年白酒行业营收7563亿元，同+9.70%11 图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%11 图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2022年1749万吨，9年CAGR为11%11 图表8：全国大豆市场价（元/吨）12 图表9：白砂糖现货价（元/吨）12 图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）12 图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）12 图表12：2024年6月规上企业啤酒产量1,908.8013 图表13：2024年6月啤酒行业产量累计同增0.1%13 图表14：2024年6月葡萄酒行业产量6.0万千升13 图表15：2024年6月葡萄酒行业产量累计同减6.3%13 图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%14 图表17：休闲食品各品类市场份额14 图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%14 图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR14 图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2023年5.29万亿，13年CAGR为9%15 图表22：食品饮料2024二季报业绩前瞻（根据渠道及华鑫食饮组对个股研究给出的预判）18 图表23：重点关注公司及盈