工程机械景气度回升，关注人形机器人催化标的机械设备

核心观点

• 人形机器人产业迎来加速期，FigureAI发布通用视觉-语言-行动（VLA）模型Helix，1X发布家用机器人NEOGAMMA。
• 美国优先投资政策及加征关税政策对机械出口链整体影响偏负面，建议关注中集车辆、三一重工等。
• 工程机械内需持续回暖，2025年2月挖机销量同比增长52.84%，内销同比增长99.4%。
• 建议积极关注工程机械回暖受益标的及绩优个股：恒立液压、恒锋工具、伊之密、三德科技、骄成超声。

关键数据

• 2025年2月挖机销量19270台，同比增长52.84%，环比增速回升；内销11640台，同比增长99.4%；出口7630台，同比增长12.7%。
• 2025年2月叉车销量101451台，同比上升49.1%；出口35206台，同比增长32.9%；内销66245台，同比上升59.4%。
• 2024年1-12月工业机器人累计产量556369套，同比增长14.2%。
• 2024年1-12月我国制造业固定资产投资完成额累计同比增长9.2%。
• 2024年12月全国规模以上工业企业利润同比增长11.0%。

研究结论

• 人形机器人产业化加速，机器人产业链机遇持续看好，建议关注拓普集团、三花智控、绿的谐波等。
• 国内基建项目托底挖机内销高增长，出口需求有望回暖，建议关注三一重工、柳工、徐工机械等。
• 中高端机床国产替代有望持续深化，国内机床出海成果有望不断凸显。
• 建议关注绩优且具备独立逻辑的个股：恒立液压、恒锋工具、伊之密、三德科技、骄成超声。

风险因素

• 需求复苏不及预期。
• 原材料价格波动风险。