核心观点与关键数据
- 景气度提升:2025年2月中国工程机械市场指数CMI为106.68,同比增长13.53%,环比增长5.44%,持续高于收缩值,呈现复苏态势。同比增速提高10.26个百分点,环比增速提高8.77个百分点,反映春节后项目开工升温,景气度持续向好。
- 行业运行:1月挖机销量12512台,同比增长1.1%,内销5405台,同比下降0.3%;出口7107台,同比增长2.2%。预计Q1挖机销售景气度环比逐月提升。
- 建筑业景气度:2月建筑业景气度较1月上升3.4个百分点,土木工程建筑业商务活动指数超60%,基建投资加速发力。1-2月地方债发行明显提前,短期基建仍将维持高景气度。
投资建议
- 主要主机厂及核心零部件供应商:建议关注柳工(内销超预期且盈利改善)、徐工机械(产品结构改善及毛利率提升)、三一重工(海外市场及国内项目开工超预期)、山推股份(海外大马力设备放量)、恒立液压(高盈利能力)、中联重科(多元增长曲线提速)。
风险因素