核心观点
- 工程机械：看好2025年国内中大挖景气度回升，利好主机厂销量结构优化和盈利能力提升。推荐三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
- 人形机器人：产业链催化频出，Optimus量产在即，零部件国产化有望打通降本最后一环。推荐【三花智控】【拓普集团】【绿的谐波】【鸣志电器】，建议关注【北特科技】【五洲新春】【斯菱股份】等T链标的；推荐【雷赛智能】【赛力斯】，建议关注【兆威机电】【中坚科技】【埃夫特】【拓斯达】等华为链标的；建议关注【豪能股份】【中大力德】【柯力传感】等多产业链共振标的。
- 燃气轮机：全球AI数据中心扩张带动发电需求提升，看好中国设备商在北美市场的潜在受益机会。推荐【杰瑞股份】【豪迈科技】，建议关注【上海电气】【东方电气】【杭气轮B】【应流股份】【联德股份】等。
- 通用自动化：中观高频数据符合预期，景气磨底静待复苏。推荐国产龙头【怡合达】；注塑机重点推荐国产注塑机双龙头【海天国际】【伊之密】；人形机器人重点推荐【绿的谐波】，建议关注【北特科技】【五洲新春】、【兆威机电】、【埃夫特】、【拓斯达】；机床重点推荐受益于内需改善&自主可控的【华中数控】【海天精工】【纽威数控】。
- 锂电设备：设备商业绩短期承压，新签订单有望触底回升。推荐先导智能、杭可科技、东威科技、洪田股份。
- 中国船舶：周期上行期重组优质资产，全球造船龙头兑现提速。维持“买入”评级。
- 时创能源：光伏耗材龙头拓展设备&电池片&组件产品，致力于研发推广原创技术。首次覆盖给予“增持”评级。
- 光伏设备：新技术推进利好龙头设备商，关注国内政策边际变化+装备出海。推荐晶盛机电、迈为股份、奥特维。
关键数据
- 2024年12月中国区小松挖掘机开工小时数108小时，同比增长19.5%，环比增长2.5%，创3年来新高。
- 2024年11月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.30%。
- 2024年11月动力电池装机量67.2GWh,同比+49.7 %。
- 2024年11月全球半导体销售额578.2亿美元，同比+20.7%。
- 2024年11月工业机器人产量53581台，同比+29.3%。
研究结论
- 工程机械行业景气度回暖，中大挖销量有望持续改善，主机厂盈利能力有望进入上行通道。
- 人形机器人产业链催化频出，Optimus量产在即，零部件国产化有望打通降本最后一环。
- 全球AI数据中心扩张带动发电需求提升，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内最优的数据中心供电解决方案。
- 通用自动化行业需求稳定市场天花板可观，下游结构调整盈利有望改善。
- 锂电设备行业设备商业绩短期承压，新签订单有望触底回升。
- 中国船舶集团为全球最大的造船集团，经历数轮资产注入、重组整合，目前为国内规模最大的综合性造船企业。
- 时创能源从光伏耗材起家，拓展设备&电池片&组件产品，致力于研发推广原创技术。
- 光伏设备行业新技术推进利好龙头设备商，关注国内政策边际变化+装备出海。
- 半导体设备行业海外半导体设备巨头巡礼，详解光刻巨人ASML成功之奥妙。
