核心观点: 短期尿素市场偏空,价格反弹空间受限。供应端,装置检修结束后供应将重回高位,加剧供需矛盾;需求端,农业需求时间窗口压缩,工业需求受利润压制采购放缓。中长期风险在于新增产能释放与农业旺季需求错配,以及煤炭成本支撑的稳定性。
关键数据:
- 国内尿素周产量142.83万吨,平均日产量约为20.40万吨,周环比上涨2.39%。
- 复合肥市场兑现预收为主,新单量少,复合肥45%S理论毛利跌至148元/吨。
- 隆众统计企业库存119.34万吨,环比降2.40%。
- 晋城无烟块煤价格1000元/吨,推算固定床完全成本1700-1800元/吨。
研究结论:
- 短期尿素期货建议偏空思路,2505月线波动给到[1730,1850]附近。
- 期权端建议跨式或宽跨式期权,波动率回落,短期建议逢高做缩。
- 后市尿素市场驱动集中于供应恢复速度与需求承接力的博弈。
- 中长期风险来自于尿素新增产能释放与农业旺季需求错配,以及煤炭成本支撑的稳定性。
- 整体看,虽然近期价格小幅反弹,但宽松氛围仍主导市场,宽幅震荡为主。