核心观点
- 钢材期货价格本周低位走强，基差走弱，期货涨幅大于现货。
- 建材成交有所回暖，但需关注持续性。
- 螺纹5-10价差持续下跌，热卷5-10价差持稳稍有走强。
- 螺矿比持稳，螺煤比有所下跌。
- 高炉钢厂延续复产趋势，铁水环比回升不多，高炉开工率环比回升。
- 电炉钢厂产量季节性回升，废钢日耗环比回升。
- 板材表需恢复去年均值水平，螺纹钢表需尚在爬坡。
- 美进口钢材加征25%关税，远端出口有走弱预期，但静态2-3月钢材出港量维持高位。
- 五大材库存转为季节性去库，库存同比下降情况维持，去库斜率尚可。
- 焦炭第十一轮落地，高炉保持较好利润。
- 螺纹长流程成本低于电炉谷电成本，螺纹钢电炉利润从平电成本往谷电成本靠近。
关键数据
- 本期铁水+0.08万吨至230.6万吨，高炉开工率环比回升一个百分点至81%。
- 电炉钢厂产量季节性回升，废钢日耗环比回升2万吨至52万吨。
- 3.7-3.14五大材产量环比+19至853万吨，螺纹产量+10至227万吨，热卷产量+7万至318万吨。
- 螺纹钢表需+13万吨至233万吨，热卷表需+13万吨至331万吨，五大材表需+32至890万吨。
- 五大材库存环比-31万吨至1830万吨，螺纹钢库存-6万吨至854万吨，热卷库存-12.7至416.2万吨。
- 255家钢厂废钢日耗（富宝）2021年2022年2023年2024年2025年190.0200.0210.0220.0230.0240.0250.0260.0。
- 日均铁水产量2021年2022年2023年2024年2025年-400-300-200-1000100200300400。
- 255家钢厂废钢库存2021年2022年2023年2024年2025年190.0200.0210.0220.0230.0240.0250.0260.0270.0280.0290.0300.0310.0320.0330.0340.0350.0360.0370.0380.0390.0400.0410.0420.0430.0440.0450.0460.0470.0480.0490.0500.0510.0520.0530.0540.0550.0560.0。
研究结论
- 在压产传闻下，钢材价格走强。螺纹钢在3200低位再次获得支撑，技术上价格要往下突破3200元需要供需面进一步恶化。
- 市场在关注粗钢产能压减是否落地，同时也在关注铁水和表需的高点。
- 钢联周度数据显示，钢厂延续复产，高炉开工率回升，表需回升，但螺纹钢本期去库低于预期，表需上升斜率放缓。
- 钢材库存同比下降，环比处于季节性去库。
- 供给压缩预期和表需回升预计影响钢价向上摆动，螺纹和热卷上方分别关注3400和3500一线压力表现。
- 如果供应端未有压减政策落地，预计价格冲高后依然有回落压力，暂时维持螺纹【3200-3400】，热卷【3300-3500】区间震荡观点。
- 多材空原料逢回调参与。
