合成橡胶：下有支撑，但驱动有限

【基本面跟踪】

• 合成橡胶市场数据：

  • 期货价格：13,750元/吨（日盘收盘价），变动幅度30元/吨。
  • 成交量：54,478手，持仓量33,715手，成交额376,391万元。
  • 基差：山东顺丁-期货主力030-30月差-25元，华北/华东/华南顺丁市场价稳定。
  • 顺丁开工率：70.5%，较前日下降3.31个百分点。
  • 顺丁理论完全成本：13,933元/吨，利润-333元/吨。

• 行业新闻：

  • 库存：中国高顺顺丁橡胶样本企业库存3.23万吨，环比下降0.28%。下游压价采购，但市场预期短期止跌。
  • 成本端：亚洲丁二烯价格维稳于11,100元/吨，国内供应端3月预计回调，港口库存高位。顺丁橡胶对丁二烯需求维持高位，但供应同样增加，驱动有限。
  • 需求端：合成橡胶替代需求仍高，表需维持高位，库存小幅去化。

【趋势强度】

• 合成橡胶趋势强度：0（中性）。

【研究结论】

• 短期：顺丁橡胶基本面估值区间12800-13000元/吨，下方支撑较强，但驱动有限，预计震荡。NR-BR价差走缩。
• 中期：NR-BR价差缩至极致后替代需求减弱，顺丁或进入累库周期，加工利润下降，阶段性转弱。