核心观点
- PX：亚洲PX开工率高位，但基本面表现一般，汽油提振作用较弱，3月下旬中国PX装置将进入集中检修期，当前低估值下存在下方支撑，关注成本端原油走势及PX、PTA检修兑现情况。
- PTA：近期集中检修导致PTA去库，但社会库存较高压制涨幅，关注后续检修情况及检修兑现对PX去库力度的影响。
- 短纤：基本面尚可，但原料持续下跌导致市场信心不足，关注原料端是否持稳。
- PR：装置减停产和需求逐步步入旺季，库存逐步去化，加工费小幅回升，利润修复下关注新装置投放进展及检修装置重启动态。
成本端
- 原油多空消息交织，油价走势震荡，特朗普上台后政策密集且反复无常，近期原油基于宏观和地缘逻辑波动，关注原油是否继续下跌。
- 汽油市场去库超预期，短期情绪反弹，但中长期基本面预期依然偏弱，美国芳烃备货已开始，但整体影响作用有限。
- 上游芳烃利润方面，短流程MX异构化和歧化利润依然偏弱，生产PX装置整体亏损，成本端整体支撑作用有限。
PX
- 中国PX开工率85.7%，亚洲PX开工率77.4%，本周五PX加工费203美元/吨，国内装置继续平稳运行，亚洲PX装置仍处于高负荷运行状态，近期近月浮动价格和PXN偏弱，周内回到200以下低位，随后反弹。
- 当前PX自身消息面较为平淡，等待下周开始检修陆续执行，当前PXN估值不高，下方仍有支撑，关注PX和PTA检修兑现情况。
- 内盘绝对价格受到交割因素压制，关注原油变动。
PTA
- 中国PTA开工率76.8%，海南逸盛250万吨按计划重启，负荷提升，加工费下滑。
- 近期随着PTA检修和聚酯开工提升，PTA供需格局改善，关注后续4月逸盛海南等PTA装置检修兑现情况，PTA检修兑现情况也影响PX去库力度。
需求方面
- 江浙织造负荷74%，江浙加弹负荷85%，聚酯开工率91.5%，直纺长丝负荷94.9%。
- POY库存天数25.5天，FDY库存天数31.5天，DTY库存天数33.1天。
- 涤纶短纤库存天数13.7天，涤纶短纤1.4D实物库存20.0天，1.4D权益库存14.5天。
- 瓶片工厂库存回落和瓶片加工费修复，逸盛海南瓶片装置重启，供需维持偏紧格局，基差小幅走强，后期利润修复后关注新装置投放进展以及检修装置重启动态，预计反弹空间有限。
PF
- 短纤基本面尚可，但原料持续下跌下市场信心不足，关注原料端是否能持稳。
- 直纺涤短期货触底反弹，现货上半周跟随原料下跌，下半周逐步止跌走稳。
- 贸易商及纱厂低位有适度补仓，但因行情跌跌不休，观望心态也较多。
- 负荷方面因部分装置恢复提升明显，本周短纤加工差维持在1100~1200区间，原料持续下跌下市场信心不足，关注原料端是否能持稳。
瓶片
- 聚酯原料价格处于近4年低位，成本支撑坍塌，聚酯瓶片市场随之下滑，后半周有所修复。
- 随着价格跌至近期低位，瓶片工厂成交持续放量。
- 库存逐步去化，加工费修复，后期利润修复后关注新装置投放进展以及检修装置重启动态，预计反弹空间有限。
策略
风险
