PX&PTA&PF&PR周报：PTA检修逐步兑现，盘面加工费反弹

核心观点

• PX：亚洲PX开工率高位，供应充足，但3月中国PX装置将进入集中检修期，检修面扩大或对PXN产生提振作用，但内盘价格受到交割压制。
• PTA：PTA社会库存较高，现货加工费偏弱震荡，但3、4月PTA预计去库幅度可观，盘面加工费有所反弹。
• 短纤：下游恢复中，但节前下游原料储备较多，订单表现一般，短期震荡运行，关注库存去化情况。
• PR：一季度瓶片投产压力仍大，预计瓶片自身加工费震荡偏弱运行，但由于当前加工费已处于低位，后期随着装置减停产增多和库存去化，聚酯瓶片工厂加工费可能小幅回升。

关键数据

• PX：中国PX开工率85.3%，亚洲PX开工率76.4%，PX加工费217美元/吨。
• PTA：中国PTA开工率78.2%，PTA现货加工费191元/吨，PTA社会库存较高。
• 短纤：涤纶短纤权益库存天数16.4天，1.4D实物库存25.0天。
• PR：瓶片工厂开工率63.4%，江浙织机负荷71%，江浙加弹负荷85%，聚酯开工率87.2%，直纺长丝负荷91.9%。

研究结论

• PX：关注PX检修兑现情况。
• PTA：3、4月PTA预计将实现去库，盘面加工费有望反弹。
• 短纤：关注后续订单和库存去化情况。
• PR：关注新装置投放以及装置检修对市场供需的影响，瓶片市场价格仍以成本驱动为主，关注原油及原料端变化。

策略建议

• PX、PTA、PF、PR逢低做多套保，做多PTA盘面加工费。