国际大豆市场
- CBOT大豆：整体呈现回落态势，贸易摩擦利空交易充分，美豆出口及压榨完成情况良好，压力释放节奏放缓，进入阶段性震荡期，短期有支撑。月度供需报告调整空间不大，市场减仓可能影响价格。产区天气转干，阿根廷降雨量减少，巴西降雨偏低，作物收获进度加快。长期基本面看，美豆供应端高位，虽单产下调但总体供应仍大，25/26年度种植展望利好不多，库存难以大幅去化，关注价格调整后种植面积调整。巴西产量小幅调整，供应仍偏高水平，国内需求增量有限，供需偏宽松。阿根廷产量下调，关税下调下供应释放更明显，全球大豆增产增库存为主，价格下行压力明显。近端美豆销售意愿强，但未装运数量增幅放缓，巴西市场竞争优势显现，出口可能放缓。USDA压榨数据利好，近期仍有一定支撑。巴西装运加快，价格回落，B15推迟执行，国内压榨缺乏支撑，压力持续体现。阿根廷农户销售好转，中期仍有一定压力。国际贸易关系是重要变化因素，加征关税影响下盘面偏利空。
国内豆粕市场
- 豆粕：近月盘面回落压力较大，基本面偏宽松，自身基本面偏弱。月间价差明显回落，现货基差小幅回落。近端大豆到港量减少，下游前期增库，实际需求影响不大，供应充足。中期大豆到港量增加，豆粕累库明显。数据显示，3月7日当周，油厂大豆压榨量151.65万吨，开机率42.63%；大豆库存370.1万吨，减幅10.91%，同比减少24.69万吨；豆粕库存59.29万吨，增幅5.78%，同比减少5.11万吨。
国内菜粕市场
- 菜粕：盘面冲高后回落，整体较强，豆菜粕价差大幅缩窄，近月月间价差震荡偏弱。因中国对加拿大菜粕加征关税，盘面涨幅较大。现货基差略有减弱，市场成交减少，对后续供应担忧，现货持续偏强。中期菜籽与菜粕供应或进一步减少，供应紧张情况继续体现。数据显示，3月7日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量9.5万吨，开机率25.32%；菜籽库存42.5万吨，环比增加2.9万吨；菜粕库存3.7万吨，环比增加0.6万吨。
交易策略
- 单边：豆粕05空单入场，豆粕09合约逢低做多，菜粕逢低做多。
- 套利：MRM价差缩小，M57反套，M11-1正套。
- 期权：卖出远月合约看跌期权。
大豆压榨利润
- 阿根廷：5月船期榨利-251.57元/吨，6月船期榨利-314.47元/吨。
- 巴西：4月船期榨利75.03元/吨，5月船期榨利128.45元/吨，6月船期榨利87.12元/吨，7月船期榨利45.69元/吨，8月船期榨利-13.07元/吨。
- 美湾：5月船期榨利-189.23元/吨，含税5月船期榨利-540.88元/吨。
