【粕类日报】美豆出口利多继续体现 盘面偏强运行

核心观点与关键数据

• 美豆盘面：今日美豆盘面小幅震荡，巴西大豆价格略有回落，美豆出口前景好转后巴西压力开始体现。国内豆粕盘面整体反弹，市场关注报告利多；菜粕近月回落压力增加，主要受市场信息影响。
• 基本面分析：美豆基本面支撑有限，出口改善一般，产量若不大幅下调，上涨空间有限，预计高位震荡。巴西大豆新作播种进度快，产量预计高位，需求增量有限，价格仍有压力。国内现货供需偏宽松，油厂开机率增加，库存高位，豆粕价格支撑明显但中长期仍有压力。菜粕需求转弱，供应压力存，预计偏震荡。
• 宏观影响：近期市场受宏观趋于稳定影响，美国政府结束停摆，中美谈判释放积极信号，美豆盘面随之上涨。国内恢复部分大豆输华资质，美豆出口前景好转，但农产品关税相关问题仍存不确定性。
• 交易策略：单边建议05合约观望，套利观望，期权建议卖出宽跨式策略。

关键数据

• 油厂大豆压榨量：180.57万吨，开机率49.67%，大豆库存761.95万吨（增幅7.2%），豆粕库存99.86万吨（减幅13.39%）。
• 菜籽菜粕库存：沿海油厂菜籽库存0万吨，菜粕库存0.5万吨（下降0.21万吨）。
• 巴西大豆价格：1月船期1489美元/吨，6月船期1131美元/吨。
• 压榨利润：巴西盘面榨利1月-145.18美元/吨，6月-207.17美元/吨。

研究结论

• 美豆：短期走势较强但基本面变化有限，出口利多已体现，上涨空间有限，预计高位震荡。
• 巴西大豆：供应宽松需求有限，播种进度快对价格有支撑，整体以震荡运行为主。
• 豆粕：价格支撑明显但中长期仍有压力，走势略强于菜粕，月间价差回落空间有限。
• 菜粕：需求表现一般，供应端仍有压力，月间价差预计仍有回落压力，但贸易关系影响下变化较多。