【粕类日报】现货紧张继续体现 盘面延续偏强运行

核心观点与关键数据

• 现货市场：国内粕类现货供应偏紧，下游提货难度大，饲料厂库存偏低，供应紧张情况持续。豆粕库存较上周减少56.8%，同比减少71.64%；菜粕库存环比减少1.08万吨。
• 期货市场：美豆盘面震荡运行，受宏观好转带动；国内期货盘面震荡偏强，受现货偏强影响。菜粕盘面强于豆粕，因豆粕现货供应偏紧带动菜粕需求。
• 基差与月差：豆粕月间价差受现货偏强影响继续扩大；菜粕远月价格相对强于豆粕。
• 国际市场：美豆出口完成情况良好，巴西销售积极性高，但美豆新作出口压力大，结转库存预计高位。南美市场压力持续，整体供应偏宽松。

研究结论

• 豆粕：市场需求好转，提货及库存表现显示供应偏紧，预计豆粕整体偏强运行，但国内问题缓解后后续压力或将增加。
• 菜粕：近期提货变化显示后续供应可能减少，但颗粒菜粕供应充足，近端影响有限，盘面仍有一定支撑。
• 月间价差：豆粕月间价差预计强于菜粕月间，菜粕远期价格相对强于豆粕。

交易策略

• 单边：观望
• 套利：观望
• 期权：观望

数据补充

• 油厂大豆实际压榨量131.54万吨，开机率36.98%，大豆库存425.91万吨，增幅17.58%。
• 油厂菜籽压榨量7万吨，开机率18.66%，菜籽库存32万吨，环比减少2.8万吨。
• 豆粕月间价差（MRM05/MRM09）持续扩大，菜粕月间价差（RM59/RM15）表现相对稳定。