投资要点
- 钢厂接单情况整体良好，订单充足，库存压力小；贸易商库存偏高，销售压力大。
- 制造业需求旺盛，中厚板订单较好，但建筑工地配送差，投机性需求弱。
- 环保限产政策执行，主要限制烧结，部分钢厂高炉停产，限产时段仅限两会期间。
- 铁矿石价格下跌带动钢厂利润修复，钢厂利润在100-200元/吨，3月下旬至4月上旬计划复产。
- 反倾销和关税政策对出口影响尚未完全显现，后续影响可控，企业可通过加工方式规避。
- 预计今年矿石供应增加5000万吨，西芒杜铁矿10月首船，年内增量约100万吨，成本约70美元/吨。
- 结论：近期价格下跌主因是环保限产预期，3-4月限产预期存在落空风险，追空需注意风险，可尝试逢低买入。
- 全年看，钢材需求下行，铁矿石供增需减，产业链延续下行趋势。
调研背景
3月初正值钢材需求淡旺季切换，恰逢两会召开，市场关注旺季需求和政策博弈。
2月下旬传闻供给侧改革2.0，传言压减粗钢产量5000万吨；两会期间唐山部分地区将采取空气质量管控措施。
调研结论
- 供需情况：钢厂订单充足，贸易商库存偏高；制造业需求好，建筑工地配送差，投机性需求弱。
- 环保限产：政策执行，主要限制烧结，高炉停产少，未接到粗钢压减通知，企业认为出台可能性低。
- 反倾销和关税：影响尚未完全显现，后续可控，企业可通过加工方式规避，预计政策不会长期维持。
- 库存情况：钢厂铁矿石和双焦库存中等，偏好印粉和国产矿；港口库存偏高，疏港受环保影响。
- 新增供应：今年矿石供应预计增加5000万吨，西芒杜铁矿10月首船，年内增量约100万吨，成本约70美元/吨。
分企业调研纪要
- 钢厂：订单充足，库存压力小；环保限产影响有限，未接到压减通知；利润修复，计划复产。
- 矿山：环保限产影响小，库存水平不一，部分矿山待复产。
- 码头：库存偏高，出库正常，环保管控对疏港影响有限。
- 混矿厂：满负荷生产，库存正常，环保影响可控。
- 贸易商：库存压力大，制造业需求好，建筑工地配送差，投机性需求弱。
- 板材加工仓库：库存偏高，出口业务受反倾销影响小，可通过加工方式规避。
- 其他钢厂：订单充足，环保限产影响有限，利润修复，反倾销和关税影响可控，内需恢复偏谨慎。
后市看法
- 近期价格下跌主因是环保限产预期，3-4月限产预期存在落空风险，追空需注意风险，可尝试逢低买入。
- 全年看，钢材需求下行，铁矿石供增需减，产业链延续下行趋势。
