唐山、天津地区黑色产业链调研（二）

调研背景
3月初正值钢材需求淡旺季切换，恰逢两会召开，市场关注旺季需求和政策博弈。同时，关于供给侧改革2.0传闻再次发酵，传言压减粗钢产量5000万吨。调研旨在了解当前供需情况、临时限产影响及企业对市场走势的看法。

主要调研纪要

• 矿石码头

  • 库存总量460万吨，高于正常水平200-300万吨，品种以超特、PB、混合等为主，钢厂货占30%，贸易商货占60-70%。
  • 出库正常，需求量变化不大，1-2月澳洲飓风影响明显，3月后集中到港。环保管控对疏港影响有限，港杂费27.4元/吨。

• 矿石混矿厂

  • 每日混矿量2万吨，满负荷生产，成品库存约21万吨（正常10-20万吨）。环保管控期间疏港采用国五新能源汽车，影响可控。

• 贸易商A

  • 库存2万吨（正常1.5万吨），年后成交不错，制造业刚需强劲（中厚板订单好），建材端配送差，投机性需求弱。反倾销影响尚未完全显现，主要影响钢材产品。价格持续偏弱因需求走弱、地区间价差缩小、供应高企导致库存压力大。

• 贸易商B

  • 库存偏高（卷板7.3万吨，正常1万吨），出口业务受反倾销影响有限（主要出口东南亚，70-80%至越南），但规避反倾销成本增加20-30元/吨。出口港口以天津港为主，运费40元/吨。

• 钢厂B

  • 销售情况良好（钢板桩订单好，价格比型钢高300-400元/吨），预售正常，直供比例约30%。利润100元/吨（周边钢厂150-200元/吨），偏低因运费成本高。环保限产影响有限（停2座竖炉、部分烧结机），之后会根据利润复产。原料库存低（铁矿石7天，双焦7-8天），采取低库存策略。反倾销影响存在（型钢税率15%，带钢受影响大），关键看内需恢复，后市偏弱。国内矿生产受环保影响，但另两矿山报批，6月投产可增加铁精粉日产量2000-2500吨。

• 钢厂C

  • 销售无压力（订单1个月，正常半个月），毛利150元/吨正常。环保限产影响有限（停1座高炉、部分烧结机），主要在两会期间。反倾销影响暂无，但出口订单开始走广西港口（运费优势），认为政策不会太久（越南库存仅2个月）。原料库存偏高（铁矿石7天，焦炭1天，焦煤2-3天），焦炭外购自产各50%。后市偏悲观，需求下降，关税反倾销可能导致外需减少1500万吨，基建地产下行，制造业平稳，供应宽松，3月底前价格难上涨。

研究结论

• 当前钢材需求整体走弱，地区间价差缩小，跨区域流动盈利空间减少，供应高企导致库存压力大。
• 反倾销政策对出口影响逐步显现，但可通过切割规避部分影响，成本增加。
• 环保限产短期影响有限，但国内矿生产受制约。
• 后市价格偏弱，关键看内需恢复，预计3月底前难上涨。