主要观点及策略概述
- 玻璃：短期需求表现反复，但不用太过悲观。供给中性，产量小幅增加，行业开工率和产能利用率略有上升。需求偏弱，制造业PMI回升，政策利好逐步释放，但市场买张不买跌，库存累积延续。中期地产颓势难挽，竣工数据下滑，需求担忧犹存。库存累积速度较快，企业库存环比增加。基差/价差中性，估值偏低。宏观及政策中性。投资观点偏多，短期需求不悲观，中期供需宽松，价格承压。交易策略：单边短多为主，无套利机会。关注日熔量、生产利润、海内外宏观政策扰动。
- 纯碱：供需短期改善明显，价格有支撑。供给偏多，供应回落明显，个别企业检修导致产量下降。需求偏多，浮法需求持稳，光伏产能提升，玻璃厂补库需求。库存中性，受检修影响企业发货增加，整体库存趋于下降。基差/价差中性，估值偏低。宏观及政策中性。投资观点偏多，供给扰动需求改善，但中期供给过剩延续，价格承压。交易策略：单边短多为主，无套利机会。关注碱厂生产、玻璃厂补库、海内外宏观政策扰动。
期货及现货行情回顾
- 玻璃：本周价格震荡下行，主力合约收于1186元/吨，沙河现货价格1140元/吨。
- 纯碱：本周价格回落，主力合约收于1438元/吨，沙河现货价格1454元/吨。
- 价差/基差：纯碱和玻璃的05-09价差和基差均震荡。
供需基本面数据
- 玻璃供给：本周日产量15.72万吨，环比增加，开工率和产能利用率上升，生产利润下降。
- 玻璃需求：下游深加工订单逐步恢复，但订单天数不理想，地产竣工数据下滑，库存累积延续。
- 纯碱供给：本周产量69.79万吨，环比减少，个别企业检修，开工率下降，碱厂利润大幅增加。
- 纯碱需求：浮法需求持稳，光伏有增量，玻璃厂补库需求，库存趋于下降。
综述
- 玻璃：短期市场预期重回悲观，但供给持稳，需求逐步回归，库存累积或放缓。中期需求承压，价格难向上。低估值易反弹，短期关注下游需求回归情况。
- 纯碱：供给扰动，春季检修推进，需求有增量，短期供需有支撑，但终端负反馈压力不减。
- 策略推荐：玻璃纯碱短多为主。
- 风险关注：检修、新产能投产及下游需求。
观点评价体系及免责声明
- 提供了短期、中期、长期观点评级标准。
- 强调分析师声明、免责声明及风险提示。
