【玻璃纯碱（FG&SA）】供需有支撑，价格下行空间有限

玻璃纯碱行业分析报告总结

主要观点及策略概述

• 玻璃：供需有支撑，价格下行空间有限。
  • 供给：本周全国浮法玻璃日产量为15.91万吨，环比下降1.33%，开工率75%，产能利用率79.56%。本周4条燃煤产线集中停产，供应量环比下降明显，下周暂无产线变动预期。
  • 需求：下游需求仍有韧性，库存去化，企业库存6313.6万重箱，环比下降4.03%，库存天数27.1天。
  • 估值：偏低。
  • 投资观点：偏多，交易策略单边逢低短多为主。
• 纯碱：供需一般，估值偏低。
  • 供给：本周纯碱产量74.69万吨，环比下降1.41%，下周整体产量窄幅调整。
  • 需求：短期直接需求企稳，光伏日熔量持稳，库存震荡，厂家总库存171.42万吨，环比增加0.72%。
  • 估值：偏低。
  • 投资观点：中性，短期供需一般，估值偏低。

期货及现货行情回顾

• 玻璃：本周价格震荡，主力合约收于1091元/吨，沙河现货价格1052元/吨。
• 纯碱：本周价格震荡，主力合约收于1210元/吨，沙河现货价格1157元/吨。
• 价差/基差：纯碱和玻璃的01-05价差及基差均震荡。

供需基本面数据

• 玻璃供给：小幅向下，本周产量15.91万吨，环比下降1.33%，开工率75%，产能利用率79.56%。
• 玻璃需求：有支撑，深加工订单天数均值10.4天，环比下降5.5%，库存去化，库存6313.6万重箱。
• 纯碱供给：产量偏高，本周产量74.69万吨，环比下降1.41%，氨碱法理论利润-43.50元/吨，联碱法理论利润（双吨）-174元/吨。
• 纯碱需求：需求有支撑，光伏日熔量企稳，库存171.42万吨，环比增加0.72%。

综述

• 玻璃：需求保有韧性，旺季即将结束，供给稳中减量，价格震荡，策略推荐逢低短多。
• 纯碱：供给高位，需求尚可，价格承压。
• 风险关注：检修、新产能投产及下游需求等。