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豆粕中旬前或延续缺豆逻辑棉花以宏观驱动为主

2025-03-07 新世纪期货 ShenLM

豆粕：中旬前或延续缺豆逻辑。USDA预计大豆种植面积减少，但单产提高致产量略增；巴西收割恢复，阿根廷气温上升利于生长。中美互加关税推高进口大豆成本。JCI预计3月大豆到港550万吨，北方油厂停机，饲料企业补库积极弱，巴西丰产预期带来供应压力。预计豆粕宽幅震荡，关注南美豆天气及到港情况。
棉花：宏观驱动为主，市场偏弱。美棉收复跌势，郑棉低位震荡。中国进口签约近十年最低，关税争端影响减弱。棉籽价格上涨致皮棉成本下移，内外棉价差扩大制约棉价。USDA预测美国棉花种植面积减少近11%，全球产量降超3%。国内纺企纱线库存累库，金三银四订单未验证。预计市场以宏观驱动为主，炒作热点延后至月底USDA种植报告。
橡胶：沪胶探底回升。天然橡胶生产国协会预计全球产量增0.3%至1490万吨，需求增1.8%至1560万吨，连续五年供不应求。2-4月为全球产量低谷，国内轮企开工率高于往年，下游备货需求增加。当前压制来自阶段性累库，但随消费提升可能改变，胶价有望走强。
白糖：内外盘糖价低位企稳，整体偏弱。美糖因糖醇比高承压；国内消费淡季，糖厂压榨高峰，工业库存高位，现货价下调抑制郑糖。国产糖产量增、产销率降、库存升压力明显。原油疲软亦拖累糖价。郑糖短期倾向震荡探底。

豆粕中旬前或延续缺豆逻辑棉花以宏观驱动为主

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