棉花以宏观驱动为主 白糖期价挑战前期高点

棉花

• 市场表现：棉花期货主力合约收涨0.18%至13660.0元，资金整体流出6785.72万元。
• 背景分析：国储棉轮出政策尚未明确，市场对金三银四的期待未获订单验证，下游纺企纱线库存累库。
• 后市展望：近期市场以宏观驱动为主，炒作新作产量、天气等热点或将延后，等待月底USDA种植预测报告。

豆粕

• USDA报告：报告中性，巴西大豆收割进度超过去年同期，阿根廷大豆产区仍存干旱但近期降雨改善。
• 国内供应：受中美和中加贸易风险影响，大豆菜籽供应下降成本抬升，JCI预计国内3月大豆到港550万吨。
• 市场动态：油厂断豆停机及供应紧张暂未出现，下游饲料企业豆粕头寸建至3月底，买货积极性较弱，菜粕价格偏强运行。
• 后市展望：预计豆粕宽幅震荡，关注南美豆天气及大豆到港情况。

橡胶

• 市场表现：沪胶低位震荡，受集中到港预期压制，但有消息称到港将延迟，泰国雷雨天气致供给紧俏。
• 宏观经济：2月CPI和PPI双双回落不及预期，反映内需疲软和外部压力。
• 供需分析：天然橡胶生产国协会预计全球产量增长0.3%至1490万吨，需求量增长1.8%至1560万吨，连续第五年供不应求。
• 后市展望：低产季叠加高成本支撑，随着下游消费提升，胶价有望保持强势。

白糖

• 市场表现：郑糖积极上攻，期价挑战前期高点。
• 国际市场：2024/25年印度糖市预估产量2580万吨（下降19.1%），消费量2900万吨（首次低于消费量）。
• 国内市场：进入消费淡季，糖厂压榨高峰，工业库存达496.45万吨（同比增加19.06%），国产糖销售节奏较快，销糖率48.9%（同比增加1.36个百分点）。
• 后市展望：短期郑糖有进一步走高空间，最大不确定性来自泰国糖浆进口是否重新开放。