汽车行业周报：问界M8/M9开始预售，智元机器人即将发布通用模型，继续关注机器人产业链

中性（维持） 问界M8M9开始预售，智元机器人即将发布通用模型，继续关注机器人产业链 汽车行业周报（03030309） 行业研究行业周报汽车与零部件行业 国家地区中国 行业汽车与零部件行业 报告发布日期2025年03月09日 核心观点 乘联会预估12月乘用车行业批发、零售销量将实现同比正增长。据乘联会初步统计，2月全国乘用车批发零售销量分别为17811397万辆，同比分别增长 3526，环比分别下降1522；12月全国乘用车批发零售销量分别为 38823191万辆，同比分别增长131。随着各地以旧换新政策陆续发布，2025年2月销量实现节后平稳回暖，前两月批发、零售销量同比实现正增长；随着以比亚迪为代表的部分车企积极推动智驾平权，中低端车型的智能化水平提升将有望推动后续车市维持平稳向上。 智元机器人即将发布通用具身模型，继续关注机器人产业进展。智元机器人宣布将于3月10日发布首个通用具身基座模型启元大模型（GenieOperator1），模 型框架将由VLM（多模态大模型）MoE（混合专家）组成，具备采训推一体，小样本快速泛化、“一脑多形”的跨本体应用、持续进化、人类视频学习等能力，预计将显著提升机器人的环境感知与任务执行效率，有望进一步加速人形机器人产业 落地进程。特斯拉在3月8日发布最新宣传视频，Optimus在视频内多次亮相，主 姜雪晴jiangxueqingorientseccomcn 执业证书编号：S0860512060001 袁俊轩yuanjunxuanorientseccomcn 执业证书编号：S0860523070005 要展示内容包括在工厂内行走、上下楼、拾取电池等训练内容以及面罩、灵巧手等特写；根据特斯拉规划，预计特斯拉将在2025年生产数千台Optimus，初期这些机器人将在特斯拉工厂内测试，预计后续特斯拉将进一步发布Optimus最新迭代进展。2025年政府工作报告提及“大力发展智能机器人”、“培育具身智能”，人形机器人产业重要性再上新台阶，预计国内外人形机器人将进入多点开花阶段，建议持续关注人形机器人产业相关进展。 问界M8、新款问界M9开启预售，12小时小订数量合计破41万辆。3月6日，问界M8及问界M92025款开启预订，问界M9预售价478万元起，将于3月上市；问界M8预售价368万458万元，将于4月上市。据鸿蒙智行官方，问界M812 小时小订达28000台，36小时小订达36000台；问界M92025款12小时小订达13500台，36小时小订达18000台。问界M8定位介于问界M7和问界M9之间，搭载15T增程器，提供五座和六座版本，全系标配华为乾崑ADS30高阶智驾系统、华为途灵平台、双电机四驱系统、空气悬架EDC可变阻尼减振器等，高配版本将增加副驾舒云双享座椅、二排零重力座椅（仅六座版本）、流媒体内后视镜，可选电动门、电动脚踏板、智能激光投影系统等一系列配置，为用户提供出色的智能化驾乘体验，预计将在3545万元区间具备较强竞争力。对于价位在35万元以上的两款新车型而言，在实车未亮相之时已经获得可观的订单数量，反映了消费者对于两款鸿蒙智行车型的高度认可，上市后销量值得期待。 投资建议与投资标的 从投资策略上看，继续关注人形机器人链汽零投资机会，相关公司有望盈利和估值双升；2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。 建议关注：上汽集团、江淮汽车、比亚迪、长安汽车、中国重汽、广汽集团、宇通客车；新泉股份、银轮股份、岱美股份、拓普集团、经纬恒润、爱柯迪、保隆科技、精锻科技、贝斯特、瑞鹄模具、上声电子、双林股份、华阳集团、华域汽车、伯特利、德赛西威、科博达、星宇股份、三花智控、继峰股份、上海沿浦、福耀玻璃等。 小米SU7Ultra上市2小时大定破万，继续 关注机器人和小米产业链：汽车行业周报（02240302） Fiigure机器人大模型取得重要突破，上汽与华为深度合作落地：汽车行业周报 （02170223） 人形机器人将打开汽零公司新的成长空间：人形机器人系列报告之一 20250302 20250223 20250217 风险提示 宏观经济下行影响汽车需求、上游原材料价格波动影响、车企价格战压力。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周观点4 2市场行情6 3销量跟踪8 4产业链快讯9 41本周新车快讯9 42本周重点公司公告10 43本周行业动态13 5风险提示16 图表目录 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅6 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅6 图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股6 图4：全国乘用车周度批发销量（万辆）8 图5：全国乘用车周度零售销量（万辆）8 图6：全国狭义乘用车月度批发销量（万辆）8 图7：全国狭义乘用车月度零售销量（万辆）8 图8：全国新能源乘用车月度批发销量（万辆）9 图9：全国新能源乘用车月度零售销量（万辆）9 表1：主要公司估值表7 1本周观点 乘联会预估12月乘用车行业批发、零售销量将实现同比正增长。据乘联会初步统计，2月全国乘用车批发零售销量分别为17811397万辆，同比分别增长3526，环比分别下降1522；12月全国乘用车批发零售销量分别为38823191万辆，同比分别增长131。随着各地以旧换新政策陆续发布，2025年2月销量实现节后平稳回暖，前两月批发、零售销量同比实现正增长；随着以比亚迪为代表的部分车企积极推动智驾平权，中低端车型的智能化水平提升将有望推动后续车市维持平稳向上。 智元机器人即将发布通用具身模型，继续关注机器人产业进展。智元机器人宣布将于3月10日发布首个通用具身基座模型启元大模型（GenieOperator1），模型框架将由VLM（多模态大模型）MoE（混合专家）组成，具备采训推一体，小样本快速泛化、“一脑多形”的跨本体应用、持续进化、人类视频学习等能力，预计将显著提升机器人的环境感知与任务执行效率，有望进一步加速人形机器人产业落地进程。特斯拉在3月8日发布最新宣传视频，Optimus在视频内多次亮相，主要展示内容包括在工厂内行走、上下楼、拾取电池等训练内容以及面罩、灵巧手等特写；根据特斯拉规划，预计特斯拉将在2025年生产数千台Optimus，初期这些机器人将在特斯拉工厂内测试，预计后续特斯拉将进一步发布Optimus最新迭代进展。2025年政府工作报告提及“大力发展智能机器人”、“培育具身智能”，人形机器人产业重要性再上新台阶，预计国内外人形机器人将进入多点开花阶段，建议持续关注人形机器人产业相关进展。 问界M8、新款问界M9开启预售，12小时小订数量合计破41万辆。3月6日，问界M8及问界 M92025款开启预订，问界M9预售价478万元起，将于3月上市；问界M8预售价368万458 万元，将于4月上市。据鸿蒙智行官方，问界M812小时小订达28000台，36小时小订达36000 台；问界M92025款12小时小订达13500台，36小时小订达18000台。问界M8定位介于问界M7和问界M9之间，搭载15T增程器，提供五座和六座版本，全系标配华为乾崑ADS30高阶智驾系统、华为途灵平台、双电机四驱系统、空气悬架EDC可变阻尼减振器等，高配版本将增加副驾舒云双享座椅、二排零重力座椅（仅六座版本）、流媒体内后视镜，可选电动门、电动脚踏板、智能激光投影系统等一系列配置，为用户提供出色的智能化驾乘体验，预计将在3545万 元区间具备较强竞争力。对于价位在35万元以上的两款新车型而言，在实车未亮相之时已经获得可观的订单数量，反映了消费者对于两款鸿蒙智行车型的高度认可，上市后销量值得期待。 从投资策略上看，继续关注人形机器人链汽零投资机会，相关公司有望盈利和估值双升；2025年具备竞争力的自主品牌及在智驾技术方面领先的新势力企业将继续扩大市场份额；预计部分央国企通过自身改革及加强对外合作等，实现困境反转。建议持续关注部分汽车行业央国企及人形机器人链、华为产业链、小米产业链、T链、智驾产业链公司。 建议关注： 上汽集团600104，买入、江淮汽车600418，未评级、比亚迪002594，未评级、长安汽车000625，买入、中国重汽000951，买入、广汽集团601238，买入、宇通客车600066，未评级；新泉股份603179，买入、银轮股份002126，买入、岱美股份603730，买入、拓普集团601689，买入、保隆科技603197，未评级、爱柯迪600933，买入、精锻科技300258，买入、贝斯特300580，未评级、瑞鹄模具002997，未评级、经纬恒润W688326，买入、上声电子688533，买入、双林股份300100，未评级、华阳集团002906，买入、华域汽车600741，买入、伯特利603596，买入、德赛西威002920，买入、科博达603786，买入、 星宇股份601799，买入、三花智控002050，买入、继峰股份603997，未评级、上海沿浦 605128，未评级、福耀玻璃600660，未评级等。 2市场行情 本周中信汽车一级行业涨跌幅为34，走势跑赢沪深300（14），在29个一级行业中位列第 6位。二级子行业中汽车零部件板块（554）和商用车板块（304）表现较好，乘用车板块 （120）、汽车销售及服务板块（051）呈正收益，摩托车及其他板块（135）下跌。 本周汽车板块涨幅前五公司分别为浩淼科技（1636）、美力科技（536）、浙江黎明 （463）、征和工业（314）、恒勃股份（284）；跌幅前五公司分别为毓恬冠佳（196）、C汇通（139）、雪龙集团（111）、凯众股份（85）、蠡湖股份（71）。 本周重点公司表现： 整车：比亚迪（150）、上汽集团（030）、广汽集团（011）、吉利汽车（182）、长安汽车（108）、长城汽车（072）、中国重汽（922）。 零部件：新泉股份（176）、博俊科技（930）、银轮股份（1394）、岱美股份 （188）、瑞鹄模具（884）、爱柯迪（384）、拓普集团（122）、保隆科技 （220）、旭升集团（177）、三花智控（455）、上声电子（052）、华域汽车 （209）、伯特利（1353）、华阳集团（540）、双环传动（239）。 图1：本周中信一级行业及沪深300涨跌幅 本周涨跌幅 8 6 4 2 0 国防军工有色金属计算机传媒 机械汽车 消费者服务 电子综合金融 钢铁建材通信 基础化工纺织服装沪深300 电力设备及新能源 银行医药 轻工制造非银行金融农林牧渔食品饮料商贸零售 建筑家电 交通运输 煤炭电力及公用事业 房地产 石油石化 2 数据来源：Wind、东方证券研究所 图2：本周中信汽车二级子行业涨跌幅图3：本周汽车板块涨跌幅前五个股 6 4 2 0 2 本周涨跌幅 200 150 100 50 0 50 本周涨跌幅 数据来源：Wind、东方证券研究所数据来源：Wind、东方证券研究所 表1：主要公司估值表 证券代码 证券简称 收盘价（307） EPS PE 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600104SH 上汽集团 1640 122 048 100 117 1346 3446 1648 1399 601238SH 广汽集团 875 043 016 028 033 2015 5493 3126 2655 000625SZ 长安汽车 1306 114 064 089 107 1143 2026 1471 1222 601633SH 长城汽车 2508 082 149 180 2