新能源汽车行业周报：问界M9发布在即，关注供应链投资机会

分析师：黎江涛 SAC编号：S1050521120002 联系人：潘子扬 SAC编号：S1050122090009 行业周报 证券研究报告 问界M9发布在即，关注供应链投资机会 新能源汽车行业周报 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2023年12月24日 问界M9发布在即，带动供应链弹性： 问界M9将于12月26日发布，将搭载华为途灵智能底盘，采用全铝合金前双叉臂+后多连杆悬架系统，全车超强玄武车身，铝合金体积占比高达80%，轻量化系数低至2.02，并搭载领先一代的智能灯光系统，在安全性、操控性、智能化等方面全面领先，有望成为新一代爆款车型，带动供应链企业弹性，建议重点关注供应链投资机会。 探底再出发，挖掘新机遇： 展望2024年，我们认为产业链低端产能有望加速出清，在此背景下单位盈利有望触底，公司整体业绩有望与量同步，估值存修复机会。锂电指数层面在2024年或将构筑“U”型大底，或是下一个产业周期向上的过渡期。基于此，我们建议主材积极跟踪产能出清节奏，观测单位盈利走势，需更加注重个股α，把握极度悲观预期下的修复性机会；此外，持续推荐如华为产业链、机器人、新能源车检测、消费电池、氢能、液冷散热、新技术（固态电池、复合集流体、超充）等细分方向。 行业评级及投资策略： 展望2024年，全球电动车仍有望实现可观增长，新技术不断推进，维持新能源汽车行业“推荐”评级。建议关注以下方向： 1）主材：新宙邦、星源材质、天赐材料、亿纬锂能等； 2）新方向：消费电池（珠海冠宇、豪鹏科技）、华为车链（江淮汽车、常青股份、铭科精技、天安新材）、新能源车检测 （安车检测、南华仪器）、液冷散热（飞荣达、强瑞技术、英维克、同星科技、申菱环境）、氢能（华光环能、厚普股份、蜀道装备）、固态电池（金龙羽、上海洗霸）、复合集流体（骄成超声、三孚新科、东威科技、道森股份、宝明科技、英联股份）、超充（信德新材、鑫宏业）。 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数分别下跌1.8%、1%、2.8%、2.1%，储能指数上涨1.8%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为沧州明珠（9%）、天力锂能（8%）、金杨股份（6%）、新宙邦（6%）、西藏矿业（4%）；本周跌幅前五为长虹能源(-15%)、天宏锂电(-8%)、盟固利(-8%)、科恒股份(-7%)、孚能科技(-6%)。 行业动态： 1）产业链价格：本周碳酸锂报价9.95万元/吨，氢氧化锂报价8.82万元/吨，均较上周有所下降，年初至今跌幅均超80%；LME镍报价1.64万美元/吨，下跌2.3%，钴报价22万元/吨，与上周持平；正极材料方面，本周三元前驱体NCM523/622分别报价6.95/7.85万元/吨，均较上周略有下降，单晶三元622正极报价14万元/吨，下跌5.4%；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价7.5万元/吨，下跌3.2%，铁锂电解液报价2.03万元/吨，下跌1%，三元圆柱2.6Ah电解液报价2.7万元/吨，下跌1.1%；隔膜方面，9μ湿法基膜报价1.1元/平方米，干法14μ报价0.6元/平方米，分别下跌4.3%、4.8%；2）重点行业动态：赛力斯集团与宁德时代签署全面深化战略合作协议；特斯拉宣布在上海正式启动储能超级工厂项目；蔚来18日获CYVNHoldings战略投资，23日发布新车型ET9。 公司动态： 星源材质GDR在瑞交所上市；瑞浦兰钧在港交所上市。 （1）政策波动风险； （2）需求低于预期； （3）产品价格低于预期； （4）推荐公司业绩不及预期； （5）系统性风险。 公司代码 名称 2023-12-22股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 300014.SZ 亿纬锂能 39.49 1.84 2.28 3.25 21 17 12 买入 300568.SZ 星源材质 14.56 0.60 0.72 0.96 24 20 15 买入 300037.SZ 新宙邦 47.55 2.37 1.71 2.66 20 28 18 买入 300602.SZ 飞荣达 17.23 0.19 0.44 0.78 91 39 22 买入 300750.SZ 宁德时代 156.29 12.92 9.97 12.68 12 16 12 买入 688772.SH 珠海冠宇 20.78 0.08 0.40 0.93 260 51 22 买入 688700.SH 东威科技 56.09 1.45 1.12 1.87 39 50 30 未评级 688392.SH 骄成超声 77.37 1.66 1.18 1.90 47 66 41 买入 688359.SH 三孚新科 68 -0.35 0.38 1.41 -194 181 48 买入 603800.SH 道森股份 26.4 0.51 1.07 2.01 52 25 13 买入 002992.SZ 宝明科技 72.81 -1.25 0.59 2.21 -58 123 33 未评级 002846.SZ 英联股份 10.25 -0.14 0.10 0.16 -76 105 63 买入 301349.SZ 信德新材 44.11 2.70 1.78 2.75 16 25 16 买入 002837.SZ 英维克 25.62 0.64 0.72 1.02 40 36 25 买入 301018.SZ 申菱环境 25.88 0.69 0.86 1.19 38 30 22 未评级 301310.SZ 鑫宏业 47.3 1.99 2.32 3.51 24 20 13 买入 公司代码 名称 2023-12-22股价 EPS PE 投资评级 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 603768.SH 常青股份 18.04 0.47 0.89 1.22 38 20 15 买入 001319.SZ 铭科精技 25.4 0.60 0.79 1.33 42 32 19 买入 603725.SH 天安新材 10.68 -0.79 0.49 1.00 -14 22 11 买入 002709.SZ 天赐材料 22.4 2.99 1.43 1.86 7 16 12 买入 001283.SZ 豪鹏科技 49.24 2.39 1.92 3.90 21 26 13 买入 600418.SH 江淮汽车 16.23 -0.72 0.12 0.08 -23 130 201 未评级 300572.SZ 安车检测 18.3 -0.14 0.32 0.86 -131 57 21 买入 300417.SZ 南华仪器 12.31 -0.24 -51 未评级 301128.SZ 强瑞技术 44.41 0.52 0.70 0.81 85 63 55 买入 301252.SZ 同星科技 40.24 1.41 1.55 1.96 29 26 21 买入 600475.SH 华光环能 9.97 0.78 0.91 1.04 13 11 10 未评级 300471.SZ 厚普股份 12.99 -0.35 -37 未评级 300540.SZ 蜀道装备 23.18 -0.16 0.35 0.51 -146 67 45 未评级 002882.SZ 金龙羽 14.68 0.51 29 未评级 603200.SH 上海洗霸 20.55 0.24 0.32 0.50 84 65 41 未评级 1.行情跟踪 目录 CONTENTS 1.锂电产业链价格跟踪 2.行业动态 3.重点公司公告 4.行业评级及投资策略 01行情跟踪 本周（2023.12.18-2023.12.22）申万电力设备行业指数涨幅为0.75%，在全市场31个申万行业中处于第2位，跑赢沪深 300指数0.88个百分点。 图表1：本周（12.18-12.22）各行业指数涨跌幅 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 年内板块大幅下跌。2023年初至今，电力设备跌幅为-30%，在全市场31个申万行业中处于第29位，同期沪深300指数涨跌幅为-13.8%，电力设备跑输沪深300指数16.2个百分点。 图表2：年初至今各行业指数涨跌幅 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 细分指数表现出现分化。截止2023年12月22日，充电桩指数年内上涨13.3%，大幅跑赢沪深300指数-13.8%的表现。燃料电池指数、新能源汽车指数分别下跌1.9%、7.8%，均跑赢沪深300。储能指数、锂电池指数分别下跌33%、28%，跑输沪深300指数。整体来看，板块内部分化较大，充电桩、燃料电池等细分领域表现相对强劲。 图表3：2023年以来各细分指数涨跌幅 40% 30% 20% 10% 2023-01-03 2023-01-10 2023-01-17 2023-01-31 2023-02-07 2023-02-14 2023-02-21 2023-02-28 2023-03-07 2023-03-14 2023-03-21 2023-03-28 2023-04-04 2023-04-12 2023-04-19 2023-04-26 2023-05-08 2023-05-15 2023-05-22 2023-05-29 2023-06-05 2023-06-12 2023-06-19 2023-06-28 2023-07-05 2023-07-12 2023-07-19 2023-07-26 2023-08-02 2023-08-09 2023-08-16 2023-08-23 2023-08-30 2023-09-06 2023-09-13 2023-09-20 2023-09-27 2023-10-12 2023-10-19 2023-10-26 2023-11-02 2023-11-09 2023-11-16 2023-11-23 2023-11-30 2023-12-07 2023-12-14 2023-12-21 0% -10% -20% -30% -40% 新能源汽车指数锂电池指数储能指数充电桩指数电气设备沪深300燃料电池指数 参考指数 周涨幅前五 周跌幅前五 代码 公司 周涨跌幅 代码 公司 周涨跌幅 新能源汽车指数 300037.SZ 新宙邦 5.6% 000625.SZ 长安汽车 -8.1% 600884.SH 杉杉股份 2.2% 600482.SH 中国动力 -6.5% 600563.SH 法拉电子 2.0% 600885.SH 宏发股份 -6.1% 603799.SH 华友钴业 1.2% 600418.SH 江淮汽车 -5.6% 002466.SZ 天齐锂业 1.0% 600006.SH 东风汽车 -5.3% 锂电池指数 002108.SZ 沧州明珠 9.0% 836239.BJ 长虹能源 -14.6% 301152.SZ 天力锂能 8.4% 873152.BJ 天宏锂电 -8.2% 301210.SZ 金杨股份 5.7% 301487.SZ 盟固利 -7.7% 300037.SZ 新宙邦 5.6% 300340.SZ 科恒股份 -7.1% 000762.SZ 西藏矿业 4.3% 688567.SH 孚能科技 -5.8% 储能指数 605117.SH 德业股份 25.7% 688339.SH 亿华通-U -9.9% 688032.SH 禾迈股份 24.7% 873152.BJ 天宏锂电 -8.2% 605286.SH 同力日升 21.3% 300593.SZ 新雷能 -6.5% 688390.SH 固德威 16.0% 688567.SH 孚能科技 -5.8% 300763.SZ 锦浪科技 14.0% 002434.SZ 万里扬 -5.6% 充电桩指数 002518.SZ 科士达 7.8% 0