新能源汽车行业周报：问界M9发布在即，关注供应链投资机会

新能源汽车行业周报 投资评级：（）报告日期：推荐维持2023年12月24日 ◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002◼联系人：潘子扬◼SAC编号：S1050122090009 投 资 要 点 问界M9发布在即，带动供应链弹性： 问界M9将于12月26日发布，将搭载华为途灵智能底盘，采用全铝合金前双叉臂+后多连杆悬架系统，全车超强玄武车身，铝合金体积占比高达80%，轻量化系数低至2.02，并搭载领先一代的智能灯光系统，在安全性、操控性、智能化等方面全面领先，有望成为新一代爆款车型，带动供应链企业弹性，建议重点关注供应链投资机会。 探底再出发，挖掘新机遇： 展望2024年，我们认为产业链低端产能有望加速出清，在此背景下单位盈利有望触底，公司整体业绩有望与量同步，估值存修复机会。锂电指数层面在2024年或将构筑“U”型大底，或是下一个产业周期向上的过渡期。基于此，我们建议主材积极跟踪产能出清节奏，观测单位盈利走势，需更加注重个股α，把握极度悲观预期下的修复性机会；此外，持续推荐如华为产业链、机器人、新能源车检测、消费电池、氢能、液冷散热、新技术（固态电池、复合集流体、超充）等细分方向。 行业评级及投资策略： 展望2024年，全球电动车仍有望实现可观增长，新技术不断推进，维持新能源汽车行业“推荐”评级。建议关注以下方向： 1）主材：新宙邦、星源材质、天赐材料、亿纬锂能等； 2）新方向：消费电池（珠海冠宇、豪鹏科技）、华为车链（江淮汽车、常青股份、铭科精技、天安新材）、新能源车检测（安车检测、南华仪器）、液冷散热（飞荣达、强瑞技术、英维克、同星科技、申菱环境）、氢能（华光环能、厚普股份、蜀道装备）、固态电池（金龙羽、上海洗霸）、复合集流体（骄成超声、三孚新科、东威科技、道森股份、宝明科技、英联股份）、超充（信德新材、鑫宏业）。 诚信、专业、稳健、高效 投 资 要 点 行情复盘： 1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数分别下跌1.8%、1%、2.8%、2.1%，储能指数上涨1.8%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周涨幅前五为沧州明珠（9%）、天力锂能（8%）、金杨股份（6%）、新宙邦（6%）、西藏矿业（4%）；本周跌幅前五为长虹能源(-15%)、天宏锂电(-8%)、盟固利(-8%)、科恒股份(-7%)、孚能科技(-6%)。 行业动态： 1）产业链价格：本周碳酸锂报价9.95万元/吨，氢氧化锂报价8.82万元/吨，均较上周有所下降，年初至今跌幅均超80%；LME镍报价1.64万美元/吨，下跌2.3%，钴报价22万元/吨，与上周持平；正极材料方面，本周三元前驱体NCM 523/622分别报价6.95/7.85万元/吨，均较上周略有下降，单晶三元622正极报价14万元/吨，下跌5.4%；电解液方面，本周六氟磷酸锂报价7.5万元/吨，下跌3.2%，铁锂电解液报价2.03万元/吨，下跌1%，三元圆柱2.6Ah电解液报价2.7万元/吨，下跌1.1%；隔膜方面，9μ湿法基膜报价1.1元/平方米，干法14μ报价0.6元/平方米，分别下跌4.3%、4.8%；2）重点行业动态：赛力斯集团与宁德时代签署全面深化战略合作协议；特斯拉宣布在上海正式启动储能超级工厂项目；蔚来18日获CYVNHoldings战略投资，23日发布新车型ET9。 公司动态： 星源材质GDR在瑞交所上市；瑞浦兰钧在港交所上市。 诚信、专业、稳健、高效 风 险 提 示 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 1.行情跟踪2.锂电产业链价格跟踪3.行业动态4.重点公司公告5.行业评级及投资策略 CONTENTS 0 1行情跟踪 1.行情跟踪——行业本周涨跌幅 本周（2023.12.18-2023.12.22）申万电力设备行业指数涨幅为0.75%，在全市场31个申万行业中处于第2位，跑赢沪深300指数0.88个百分点。 1.行情跟踪——行业年初至今涨跌幅 年内板块大幅下跌。2023年初至今，电力设备跌幅为-30%，在全市场31个申万行业中处于第29位，同期沪深300指数涨跌幅为-13.8%，电力设备跑输沪深300指数16.2个百分点。 1.行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅 细分指数表现出现分化。截止2023年12月22日，充电桩指数年内上涨13.3%，大幅跑赢沪深300指数-13.8%的表现。燃料电池指数、新能源汽车指数分别下跌1.9%、7.8%，均跑赢沪深300。储能指数、锂电池指数分别下跌33%、28%，跑输沪深300指数。整体来看，板块内部分化较大，充电桩、燃料电池等细分领域表现相对强劲。 1.行情跟踪——行业个股周度涨跌幅排名 从个股来看，参考锂电池指数，本周沧州明珠、天力锂能涨幅靠前，分别上涨9%、8.4%，本周长虹能源、天宏锂电跌幅靠前，分别下跌14.6%、8.2%。 0 2锂电产业链价格跟踪 2.锂电产业链价格跟踪 整体而言，本周锂、镍、正极材料、隔膜、电解液价格均有所下跌，钴价保持稳定。年初以来，锂电池主要原材料价格降幅均较大，其中隔膜降幅相对降低，国产中端9μ湿法基膜、14μ干法基膜价格分别较年初下降24%、20%。 2.锂电产业链价格跟踪 本周锂价、镍价、磷酸铁锂/三元正极材料价格均继续下降，其中碳酸锂报价9.95万元/吨，较上周下降4.7%，氢氧化锂报价8.82万元/吨，较上周下降7.9%；LME镍报价1.64万美元/吨，较上周下降2.3%；磷酸铁锂正极报价4.55万元/吨，较上周下降2.2%，单晶622三元正极报价14万元/吨，较上周下降5.4% 2.锂电产业链价格跟踪 本周隔膜、电解液价格继续下行，铝塑膜价格维持稳定。本周国产中端9μ湿法基膜报价1.1元/平方米，较上周下降4.3%，14μ干法基膜报价0.6元/平方米，较上周下降4.8%；国产中端铝塑膜报价19元/平方米，保持稳定，韩国中高端铝塑膜报价25.5元/平方米，保持稳定；六氟磷酸锂报价7.5万元/吨，较上周下降3.2%，磷酸铁锂电解液、三元圆柱2.6Ah电解液分贝报价2.03、2.7万元/吨，分别较上周下降1%、1.1%。 0 3行业动态 3.行业动态 1、12月18日，瑞浦兰钧正式在香港交易所主板挂牌，发行价为18.3港元/股，截至收盘，其股价升至18.78港元/股，上涨2.62%，当前市值为427.6亿港元，超过此前港股第一大锂电上市公司中创新航市值（315.47亿港元），成为当前港股市值最大锂电上市公司。 https://mp.weixin.qq.com/s/Sv7G0peKc8XgmK9aG6PMmA 2、12月18日，上海洗霸清逸新材料科技有限公司上海基地建设项目正式开工，其中，固态电解质粉体工业化甲类厂房超2500平方米，将于2024年一季度竣工。 https://mp.weixin.qq.com/s/g_lBjCqGnIYOkDKhyzxwyQ 3、12月18日，蔚来宣布与CYVN Holdings签订股份认购协议：CYVN Holdings将通过其附属公司CYVNInvestments以现金形式向蔚来进行总计约22亿美元的战略投资，购入2.94亿股新发行A类股。 https://mp.weixin.qq.com/s/ukkfZtYgahDEJzC2uTbHqg 3.行业动态 4、12月19日，比亚迪举办全场景高效充电技术沟通会，全球首创全场景智能脉冲自加热技术，在-30℃极寒条件下，以腾势N7为例，全场景智能脉冲自加热技术让电池加热速率较传统方案提升230%，电池满充时间降低30%，北方用户冬天也能享受到快充体验。 https://baijiahao.baidu.com/s?id=1785705073732814537&wfr=spider&for=pc 5、12月20日，兰钧新能源与广汽研究院共同举行了混动电池包项目开发试制启动会，双方将共同研发新一代混动电池。 https://mp.weixin.qq.com/s/g_lBjCqGnIYOkDKhyzxwyQ 6、12月20日，赛力斯集团与宁德时代签署全面深化战略合作协议，根据协议，双方将在超充技术、电池安全、“车、电、充”一体化发展以及大数据等方面展开深度合作，携手拓展海外业务，共同推动电池技术创新和全球化布局。宁德时代将长期为AITO问界系列车型提供高质量电池产品，并在新产品研发、新技术和新材料的应用方面深度协同。 https://mp.weixin.qq.com/s/uJ9KnRaeFuUfkwCGcKIx-A 3.行业动态 7、12月21日，蔚来汽车宣布，第2300座换电站正式上线，今年累计已经新建换电站995座，距离此前的“千站计划”仅剩5座。 https://mp.weixin.qq.com/s/6q4vZYeE6iWOLcVWyecbxQ 8、12月22日，特斯拉宣布在上海正式启动储能超级工厂项目，该项目规划年产1万台商用储能电池Megapack，储能规模近40GWh。每台商用储能电池可储存超3MWh能量，适用于可再生能源系统、峰值需求管理等多场景应用。这也是特斯拉美国本土以外的首个储能超级工厂项目。 https://mp.weixin.qq.com/s/DezX9OfIXL6NVd6mQaEoCw 9、12月22日，翔丰华在投资者互动平台表示，公司已与清陶能源签署战略合作协议，双方约定将在固态/半固态电池高比容负极材料关键技术研发、供应等方面达成全面战略合作。 https://mp.weixin.qq.com/s/DezX9OfIXL6NVd6mQaEoCw 10、越南领先的电动车制造商VinFast和日本主要的贸易和投资集团丸红株式会社正式宣布将签署一份谅解备忘录，以探索电动车电池的二次利用机会和建立循环经济模式的可能性。 https://mp.weixin.qq.com/s/KcEKp-6Pj07g6RpMX9zrnw 诚信、专业、稳健、高效 0 4重点公司公告 4.重点公司公告 1、12月19日盘前，星源材质发布公告，公司发行的全球存托凭证（GDR）于瑞士时间2023年12月18日在瑞士证券交易所上市，发行GDR共计12,684,800份，对应新增基础证券为63,424,000股公司A股股票，募集资金约1.2亿美元。 2、12月22日盘后，中伟股份发布《关于部分募投项目延期的公告》，在募投项目实施主体、募集资金投资用途及规模不发生变更的情况下，对部分募投项目进行延期。 3、12月22日盘后，申菱环境发布《关于对外投资设立德国子公司的公告》，基于战略规划及未来整体发展考虑，拟在德国设立子公司申菱德国有限责任公司，注册资本为15万欧元，经营范围为制冷设备、空调设备、光储热系统、智能控制系统的技术推广、进出口、销售、技术服务等。 4、12月21日盘后，豪鹏科技发布《向不特定对象发行可转换公司债券发行提示性公告》。 0 5行业评级及投资策略 5.行业评级及投资策略 展望2024年，全球电动车仍有望实现可观增长，新技术不断推进，维持新能源汽车行业“推荐”评级。建议关注以下方向：1）主材：新宙邦、星源材质、天赐材料、亿纬锂能等； 2）新方向：消费电池（珠海冠宇、豪鹏科技）、华为车链（江淮汽车、常青股份、铭科精技、天安新材）、新能源车检测（安车检测、南华仪器）、液冷散热（飞荣达、强瑞技术、英维克、同星科技、申菱环境）、氢能（华光环能、厚普股份、蜀道装备）、固态电池（金龙羽、上海洗霸）、复合集流体（骄成超声、三孚新科、东威科技、道森股份、宝明科技、英联股份）、超充（信德新材、鑫宏业）。 风 险 提 示 （1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。 新能源组介绍