核心观点与关键数据
本周两会召开，政府工作报告强调“提振消费、扩大内需”，并推出积极有为的财政政策，包括提高赤字率、发行特别国债、增加地方政府专项债券等，预计将带动建材板块受益。两会将“提振消费、扩大内需”作为2025年政府工作任务之首，提出安排超长期特别国债支持消费品以旧换新，预计将持续带动新能源汽车、家电、家装等消费增长，玻纤、消费建材等品种受益。
板块表现与行情回顾
本周建筑材料指数上涨2.62%，跑赢沪深300指数1.24pct。近三个月来，建材板块跑输沪深300指数4.11pct；近一年来，建材板块跑输沪深300指数9.70pct。细分板块多全线上涨，碳纤维板块涨幅最大。个股方面涨多跌少，江苏博云、金晶科技等领涨，金发科技、中简科技等领跌。
水泥板块
- 全国P.O42.5散装水泥平均价环比上涨1.00%，达到349.88元/吨。
- 全国熟料库容比环比下降44.61pct，达0.00%。
- 动力煤价格环比下跌0.70%，上海港5500卡动力煤到港价为710元/吨。
玻璃板块
- 浮法玻璃现货价格环比下跌0.81%，达到1353.00元/吨。
- 光伏玻璃价格环比上涨15.48%，达到139.84元/重量箱。
- 浮法玻璃库存环比上升3.07%，达6168万重量箱。
- 重质纯碱价格环比下跌0.33%，达到1515元/吨。
- 石油焦价格环比下跌1.27%，达到4762.14元/吨。
- 天然气价格环比上涨1.11%，达到3.80元/立方米。
玻璃纤维板块
- 无碱粗纱市场价格延续提涨，电子纱市场价格周内涨幅较强。
- 无碱2400tex直接纱报价3800-4000元/吨，电子纱G75主流报价8300-9000元/吨。
消费建材板块
- 原材料价格维持小幅波动的态势，原油价格下跌，沥青价格持平，丙烯酸价格上涨，钛白粉价格持平。
估值表现
- 建材板块平均市盈率PE为26.99倍，市净率PB为1.13倍，均处于行业较低水平。
受益标的
- 消费建材板块：东方雨虹、伟星新材、三棵树、坚朗五金；受益标的：北新建材。
- 水泥板块：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥。
- 玻璃纤维板块：中国巨石、长海股份、国际复材。
- “一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升：力诺药包；受益标的：山东药玻。
风险提示
- 经济增速下行风险、原材料价格上涨风险、房地产销售回暖进展不及预期风险、国内保交楼进展不及预期、房企流动性风险蔓延压力、基建落地进展不及预期风险。
