建筑材料行业周报：化债政策再明确稳经济，重视建材布局机会

建筑材料 2024年11月10日 投资评级：看好（维持）行业走势图 化债政策再明确稳经济，重视建材布局机会 ——行业周报 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 建筑材料沪深300 24% 12% 0% -12% -24% -36% 2023-112024-032024-07 数据来源：聚源 相关研究报告 《楼市止跌回稳政策密集，重视建材布局机会—行业周报》-2024.11.3 《各地积极落实楼市政策，重视建材布局机会—行业周报》-2024.10.27 《各部门政策持续跟进，重视建材布局机会—行业周报》-2024.10.20 化债政策再明确稳经济，重视建材布局机会 11月8日，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常 务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》，安排6万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务；从2024年 开始，连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累 计可置换隐性债务4万亿元；2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。财政部部长蓝佛安表示，正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出，发行特别国债补充国有大型商业银行核心一级资本等工作，正在加快推进中，专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，将推动加快落地。11月6日，海南省住房和城乡建设厅等部门印发《关于进一步促进我省房地产市场平稳健康发展的通知》，其中明确，对于贷款购买商品住房，不再区分首套、二套住房，最低首付款比例统一为不低于15%；对合法依规经营、一定年限内未受到监管部门行政处罚，未发生监管账户被采取冻结等情况的开发企业，可申请以提交符合要求的银行保函等方式替代一定额 度的预售资金监管。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。国家发展改革委等部门印发 《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳 与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。无碱粗纱市场报盘主流暂稳，部分成交存灵活空间。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年11月4日至11月8日）建筑材料指数上涨3.68%，沪深300指数上涨5.50%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.82pct。近三个月来，沪深300指数上涨23.18%，建筑材料指数上涨23.38%，建材板块跑赢沪深300指数0.19pct。近一年来，沪深300指数上涨13.60%，建筑材料指数下跌5.01%，建材板块跑输沪深300指数18.60pct。 板块数据跟踪 水泥：截至11月8日，全国P.O42.5散装水泥平均价为364.14元/吨，环比上涨0.83%；水泥-煤炭价差为247.79元/吨，环比上涨1.23%；全国熟料库容比64.70%，环比下降6.53pct。 玻璃：截至11月9日，全国浮法玻璃现货均价为1435.00元/吨，环比上涨 67.00元/吨，涨幅为4.90%；光伏玻璃均价为125.00元/重量箱，环比下跌1.17元/重量箱，跌幅为0.93%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为31.76元/重量箱，环比上涨10.08%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为13.78元/重量箱，环比上涨28.76%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为17.45元/重量箱，环比上涨19.34%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为69.23元/重量箱，环比下跌2.12%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3500-3700元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5200元/吨，无碱2400tex板材纱报4600-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年11月8日，原油价格为81.04美元/桶，周环比下跌1.18%，较2024年年初上涨10.35%，同比上涨4.39%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨 9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、市场行情每周回顾：本周上涨3.68%，跑输沪深3004 1.1、行情：本周建材板块上涨3.68%，跑输沪深300指数1.82pct4 1.2、估值表现：本周PE为27.02倍，PB为1.21倍5 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降6 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌9 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪11 3、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格下跌12 3.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比上涨，库存环比下降12 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌13 3.3、主要原材料价格跟踪13 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比下降13 3.3.2、石油焦价格环比上涨，重油价格环比持平，天然气环比上涨14 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪15 3.5、玻璃板块上市企业估值跟踪17 4、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场价格弱势运行，走货仍显一般17 4.1、无碱粗纱市场价格弱势运行，走货仍显一般17 4.2、玻纤板块上市企业估值跟踪18 5、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势19 5.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料价格维持小幅波动的态势19 5.2、消费建材板块上市企业估值跟踪19 6、风险提示20 图表目录 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.82pct4 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数0.19pct4 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数18.60pct4 图4：建材子板块上涨，碳纤维板块涨幅最大5 图5：本周建材板块涨多跌少5 图6：本周建材板块市盈率PE为27.02倍，位列A股全行业倒数第19位6 图7：本周建材板块市净率PB为1.21倍，位列A股全行业倒数第5位6 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨0.83%7 图9：本周全国熟料库存环比下降6.53pct7 图10：本周东北地区水泥价格环比持平7 图11：本周东北地区熟料库存吉林、辽宁、黑龙江环比下降7 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨0.31%7 图13：本周华北地区熟料库存山西环比上升，北京、内蒙古、河北环比下降7 图14：本周华东地区水泥价格环比持平8 图15：本周华东地区熟料库存山东、安徽环比下降，江西、福建、江苏、浙江环比持平8 图16：本周华南地区水泥价格环比上涨4.50%8 图17：本周华南地区熟料库存广东、广西环比下降8 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨1.72%8 图19：本周华中地区熟料库存湖南环比上升，湖北、河南环比下降8 图20：本周西南地区水泥价格环比下跌0.46%9 图21：本周西南地区熟料库存四川、重庆、贵州、云南环比持平9 图22：本周西北地区水泥价格环比持平9 图23：本周西北地区新熟料库存青海、陕西环比上升，甘肃环比持平，新疆、宁夏环比下降9 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为890元/吨，周环比下跌0.56%10 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨1.23%10 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比持平10 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨0.48%10 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比持平10 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比上涨6.73%11 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨2.63%11 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比下跌0.67%11 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比持平11 图33：本周浮法玻璃现货价环比上涨4.90%12 图34：本周玻璃期货价格环比上涨1.48%12 图35：全国浮法玻璃库存环比下降5.19%12 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平13 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌0.93%13 图39：当前光伏玻璃价格低于2023年同期水平13 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比下跌0.71元/吨，跌幅为0.05%14 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌1.00元/重量箱，跌幅为0.06%14 图42：本周全国纯碱库存环比下降0.16%14 图43：10月17日全国纯碱开工率环比下降0.29pct14 图44：本周全国石油焦平均价环比上涨0.51%15 图45：本周全国重油平均价环比持平15 图46：本周全国工业天然气价格环比上涨0.47%15 图47：本周浮法玻璃盈利上涨16 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差上涨16 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差上涨16 图50：本周浮法玻璃-纯碱-天然气价差上涨16 图51：光伏玻璃盈利环比下跌1.50（元/重量箱）16 图52：当前光伏玻璃盈利能力低于2023年同期水平16 图53：本周长海股份无碱2400tex缠绕直接纱价格环比持平18 图54：本周内江华原喷射合股纱2400tex价格环比持平18 图55：本周重点企业SMC合股纱2400tex价格下跌18 图56：本周电子纱G75报价环比持平18 表1：水泥板块上市企业估值跟踪11 表2：玻璃板块上市企业估值跟踪17 表3：玻纤板块上市企业估值跟踪18 表4：消费建材板块上市企业估值跟踪（元/吨）19 表5：消费建材板块上市企业估值跟踪19 1、市场行情每周回顾：本周上涨3.68%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块上涨3.68%，跑输沪深300指数1.82pct 本周（2024年11月4日至11月8日）建筑材料指数上涨3.68%，沪深300指数上涨5.50%，建筑材料指数跑输沪深300指数1.82pct。近三个月来，沪深300指数上涨23.18%，建筑材料指数上涨23.38%，建材板块跑赢沪深300指数0.19pct。近一年来，沪深300指数上涨13.60%，建筑材料指数下跌5.01%，建材板块跑输沪深300指数18.60pct。 图1：本周建材板块跑输沪深300指数1.82pct 5.50% 3.68% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 计算机国防军工非银金融商贸零售 电子机械设备轻工制造 汽车传媒 食品饮料房地产通信 建筑装饰医药生物 环保社会服务电力设备农林牧渔基础化工沪深300美容护理纺织服饰 综合钢铁 交通运输建筑材料石油石化有色金属家用电器 煤炭公用事业 银行 0% 数据来源：Wind、开源证券研究所 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数0.19pct图