建筑材料行业周报：提振内需预期加强，关注建材投资机会

核心观点与关键数据

• 经济数据与政策预期：2025年一季度国民经济数据显示工业增加值增长6.1%、进出口总额增长5%，但3月进出口下降1.3%，房地产行业投资和销售持续下滑。受外部环境和地产下行影响，内需刺激政策力度值得期待。
• 建材板块表现：建筑材料指数本周上涨0.26%，跑输沪深300指数0.32pct，但近三个月跑赢2.47pct，近一年跑输5.06pct。细分板块中耐火材料、管材、改性塑料上涨，水泥制造、玻纤制造下跌。个股方面涨多跌少，雄塑科技、普利特等领涨，奇德新材、三棵树等领跌。
• 估值表现：建材板块平均市盈率26.15倍，市净率1.10倍，均居行业较低水平。

分板块分析

• 水泥板块：全国P.O42.5散装水泥均价环比下跌2.57%至332.93元/吨，熟料库容比环比上升3.82pct至61.34%。动力煤价格环比持平。板块估值处于较低水平。
• 玻璃板块：浮法玻璃现货价格环比上涨0.53%至1331.00元/吨，库存环比上升0.04%；光伏玻璃价格持平。主要原材料纯碱价格环比下跌，石油焦、重油价格下跌，天然气持平。浮法玻璃及光伏玻璃盈利能力环比提升。
• 玻璃纤维板块：无碱粗纱市场价格略降，局部成交灵活。电子纱市场价格暂稳，中下游稳定提货。电子布报价趋稳，需求增量预期有限。
• 消费建材板块：原材料价格小幅波动，原油、沥青价格下跌，丙烯酸价格上涨，钛白粉价格持平。

投资机会与受益标的

• 消费建材：推荐三棵树、东方雨虹、伟星新材、坚朗五金，受益标的北新建材等。
• 水泥：推荐海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。
• 玻纤：推荐中国巨石，受益标的中材科技、长海股份、国际复材等。
• 药用玻璃：推荐力诺药包、山东药玻。

风险提示

• 经济增速下行、原材料价格上涨、房地产销售回暖不及预期、保交楼进展不及预期、房企流动性风险、基建落地不及预期等。