周观点
本月推荐核心组合【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。政策支持机器人发展+Q1板块催化密集，看好2025年机器人全年行情。政府工作报告明确，培育具身智能等未来产业，大力发展智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。中短期维度，2025Q1机器人板块仍有多项潜在催化：1）3月，Optimus Gen 3（或Version 1）有望推出，或为量产形态；2）3月8日，小鹏汽车董事长何小鹏表示，小鹏汽车计划于2026年率先量产L3级人形机器人；3）3月10日，智元机器人即将正式发布首个通用具身基座模型智元启元大模型；4）3月17日，英伟达GTC 25大会即将开幕。中长期维度，AI进化映射，叠加全球科技巨头持续共振、量产验证在即，我们看好2025年机器人全年行情。
看好机器人趋势逻辑与补涨机会两大方向
- 趋势逻辑
- 中国科技资产重估叙事：国产链仍是重要方向，从DeepSeek和宇树的成功破圈，到阿里引领国产AI算力浪潮，中国科技资产重估的宏大叙事是当前科技最强主线，有望在机器人板块持续演绎。
- 小米链+北京政策支持的共振：4月，北京将举办全球首个人形机器人半程马拉松赛，小米是北京最重要的潜在人形机器人主机厂，近期在机器人领域二次发力，看好消费电子+车端成功经验在机器人领域的复用。
- 边际变化大的硬件环节：灵巧手是Optimus边际变化最大的硬件方向，当前方案尚未锁定，灵巧手的边际变化会向相关标的不断映射，涉及环节包括触觉传感器（面积增加）、腱绳（传动机构变化）。
- 补涨机会
- 尚未定价的汽零标的：主业产品能够向机器人硬件迁移（如齿轮件-减速器），且本身是主机厂供应商（特斯拉、华为、小米等）的汽零标的。
- 尚未挖掘的硬件方向：如决策层硬件、连接器、线束等，尚未被市场充分挖掘，存在认知差。
投资建议
- 乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车、上汽集团、赛力斯】，建议关注【小米集团】。
- 零部件：
- 新势力产业链：推荐T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】；华为链-【沪光股份、瑞鹄模具、星宇股份】。
- 智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、德赛西威】，建议关注【比亚迪电子】，推荐智能座舱-【上声电子、继峰股份】。
- 机器人：建议关注：
- 汽配机器人标的：伯特利、瑞鹄模具、爱柯迪、无锡振华、精锻科技、敏实集团、多利科技、模塑科技、爱柯迪、保隆科技；
- T链：拓普集团、北特科技、贝斯特、均胜电子；
- H/S链：隆盛科技、豪能股份；
- 国产链：中鼎股份、珠城科技、沪光股份、方正电机、广东鸿图、明新旭腾、欣锐科技；
- F链条：银轮股份。
- 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力】。
- 轮胎：推荐龙头【赛轮轮胎】及高成长【森麒麟】。
- 重卡：天然气重卡上量+需求向上，推荐【中国重汽】。
风险提示
- 汽车行业竞争加剧；
- 需求不及预期；
- 智驾进度不及预期。
