煤炭开采行业跟踪周报：需求疲弱，煤价承压下行

行业近况

本周（3月3日至3月7日），港口动力煤现货价环比下跌，报收688元/吨。供给端，环渤海四港区日均调入量环比增加1.81万吨至181.27万吨，矿山产地煤矿正常供应，部分地区需安检停产检修，港口供给略有提升，整体供应稳定。需求端，环渤海四港区日均调出量环比减少42.23万吨至143.53万吨，日均锚地船舶共57艘，环比减少2艘，库存端，库存3158.3万吨，环比增加230.8万吨，增幅7.88%，主要受需求不佳影响。

核心观点

煤炭价格受需求不及预期且库存累积过高导致上涨动能有限，短期需求以长协为主、电厂刚需采购支撑，同时进入3月天气回暖，非电企业需求较弱，叠加库存较高，短期煤价难以明显上行。

估值与建议

关注保险资金增量，保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，预期更青睐于资源股。核心推荐动力煤弹性标的：广汇能源、昊华能源。

风险提示

1. 下游经济恢复进度不及预期，导致电力及钢铁需求不及预期，进而对动力煤及焦煤价格形成不利影响；
2. 保供力度强于预期，导致煤炭供给超预期，造成煤价大幅下跌。