煤炭开采行业跟踪周报：需求相对疲弱，煤价承压震荡

煤炭开采行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 需求相对疲弱，煤价承压震荡2023年08月12日 增持（维持） 投资要点 行业近况： 动力煤方面，库存去化放缓，价格环比下跌。 本周港口动力煤现货价环比下跌11元/吨，报收828元/吨。供给端，部分 停产煤矿复产，产地供给有所回升，本周日均港口调入量172.66万吨，环比上周增加19.14万吨，增幅12.47%，低于去年和前年同期水平。需求端，台风影响多地生产运行情况，下游采购需求疲弱，本周日均调出量170.40万吨，环比上周增加2.71万吨，增幅1.62%。库存端，本周环渤海四港口日均库存2462.86万吨，环比上周减少69.06万吨，减幅2.73%。进入8月后，考虑到煤炭消费即将由旺季转向淡季，下游需求疲弱、库存仍处于高位，预计煤价承压。 炼焦煤方面，短期价格预计难以大幅上涨。 本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2150元/吨，环比上周持平。供给端，产地供应较为稳定，进口量维持高位，但整体仍较为宽松。需求端，受城中村改造等稳增长政策推动，市场对下游地产需求预期有所回暖；但同时考虑到全年粗钢产量预期平控的影响，预期后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。 估值与建议： 我们维持行业评级不变。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 行业走势 煤炭开采沪深300 10% 7% 4% 1% -2% -5% -8% -11% -14% -17% -20% 2022/8/122022/12/112023/4/112023/8/10 相关研究 《需求环比回落，煤价承压震荡》 2023-08-05 《库存去化放缓，煤价震荡运行》 2023-07-30 1/10 东吴证券研究所 内容目录 1.本周行情回顾4 2.产地动力煤价格稳中有跌5 3.产地炼焦煤价格环比持平6 4.国际原油价格环比上涨7 5.环渤海港口库存环比减少7 6.国内海运费环比下跌8 7.风险提示9 2/10 东吴证券研究所 图表目录 图1：上证综指及煤炭指数表现4 图2：本周涨跌幅前�公司（%）4 图3：本周涨跌幅后�公司（%）4 图4：产地动力煤价格（元/吨）5 图5：港口动力煤价格（元/吨）5 图6：动力煤指数价格（元/吨）6 图7：国际动力煤价格（美元/吨）6 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）6 图9：国际炼焦煤价格（美元/吨）6 图10：布伦特原油价格（元/桶）7 图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热）7 图12：环渤海四港区调入量（万吨）7 图13：环渤海四港区调出量（万吨）7 图14：环渤海四港区锚地船舶（艘）8 图15：环渤海四港区煤炭库存（万吨）8 图16：国内主要航线平均海运费（元/吨）8 图17：澳洲-中国海运费（美元/吨）8 3/10 1.本周行情回顾 上证指数本周报收3189.25点,较上周下跌98.84点，跌幅3.01%。成交金额为1.71 万亿元，较上周下跌0.52万亿元，跌幅23.48%。煤炭板块本周指数报收2620.87点，较 上周下跌24.55点，跌幅0.93%。成交金额为219.91亿元，较上周减少42.23亿元，跌幅16.11%。 图1：上证综指及煤炭指数表现 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2014-072015-072016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-07 上证综指申万煤炭指数 数据来源：Wind，东吴证券研究所 个股方面，本周涨幅前三的公司为兖矿能源（+3.33%）、山煤国际（+3.14%）、潞安环能（+1.52%），跌幅前三的公司为山西焦煤（-4.85%）、ST大洲（-4.65%）、郑州煤电 （-3.92%）。 图2：本周涨跌幅前�公司（%）图3：本周涨跌幅后�公司（%） 3.50% 3.00% 2.50% 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 兖矿能源山煤国际潞安环能陕西煤业兰花科创 0.00% 3.33% 3.14% 1.52% 0.93% 0.46% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -3.36% -3.74% -3.92% -4.65% -4.85% 淮河能源盘江股份郑州煤电ST大洲山西焦煤 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 4/10 东吴证券研究所 2.产地动力煤价格稳中有跌 产地动力煤价格稳中有跌。截至8月4日，大同南郊5500大卡动力煤车板含税价 环比下跌30元/吨，报收725元/吨；截至8月4日，内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板 税价环比持平，报收440元/吨；截至8月11日，兖州6000大卡动力块煤车板含税价环 比持平，报收1207元/吨。 港口动力煤价格环比下跌：截至8月11日，秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环 比下跌11元/吨，报收828元/吨。 图4：产地动力煤价格（元/吨）图5：港口动力煤价格（元/吨） 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 0.00 大同南郊Q5500车板价 内蒙古赤峰4000大卡烟煤出厂价兖州6000大卡动力块煤车板价 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 动力煤价格指数涨跌互现：截至8月9日，环渤海地区动力煤价格指数环比上涨2 元/吨，报收718元/吨；截至8月11日，CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格 环比下跌2元/吨，报收731元/吨。 国际动力煤价格指数涨跌互现：截至8月4日，澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1.27美元/吨，报收139.06美元/吨；截至8月4日，南非理查德RB 煤炭价格指数环比上涨5.75美元/吨，报收102.00美元/吨；截至8月4日，欧洲三港 ARA煤炭价格指数环比下跌7.60美元/吨，报收102.50美元/吨。 5/10 东吴证券研究所 图6：动力煤指数价格（元/吨）图7：国际动力煤价格（美元/吨） 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 环渤海地区动力煤价格指数 CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤现货价格 澳洲NEWCIndex南非查理德RBIndex欧洲ARA 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 3.产地炼焦煤价格环比持平 产地炼焦煤价格环比持平：截至8月4日，山西古交2号焦煤坑口含税价环比持 平，报收900元/吨；截至8月4日，河北唐山焦精煤车板价环比持平，报收2030元/吨。 国际炼焦煤价格环比上涨：截至8月11日，澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比上涨0.5元/吨，报价258美元/吨；截至8月11日，澳洲产主焦煤京唐港库提价 环比上涨30元/吨，报价2130元/吨。 图8：产地炼焦煤价格（元/吨）图9：国际炼焦煤价格（美元/吨） 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 2019-012020-012021-012022-012023-01 600 500 400 300 200 100 0 2019/12020/12021/12022/12023/1 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 山西古交2号焦煤坑口价河北唐山焦精煤出厂价 峰景矿硬焦煤中国到岸（美元/吨） 澳洲产主焦煤京唐港库提价（元/吨）-右轴 数据来源：中国煤炭市场网，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 6/10 东吴证券研究所 4.国际原油价格环比上涨 布伦特原油期货价格环比上涨：截至8月11日，布伦特原油期货结算价环比上涨 1.26美元/桶至86.40美元/桶，涨幅1.48%。 荷兰TTF天然气价格环比上涨：截至8月9日，荷兰TTF天然气价格环比上涨 2.70美元/百万英热至12.74美元/百万英热，涨幅26.93%。 图10：布伦特原油价格（元/桶）图11：国际天然气与煤价对比（美元/百万英热） 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 2019-05-01 2019-08-01 2019-11-01 2020-02-01 2020-05-01 2020-08-01 2020-11-01 2021-02-01 2021-05-01 2021-08-01 2021-11-01 2022-02-01 2022-05-01 2022-08-01 2022-11-01 2023-02-01 2023-05-01 2023-08-01 0.00 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 0.00 布伦特原油 荷兰TTF天然气澳洲NEWC煤价 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5.环渤海港口库存环比减少 环渤海四港区煤炭调入量增加、调出量增加：截至8月11日，当周环渤海四港区日均调入量172.66万吨，环比上周增加19.14万吨，增幅12.47%；截至8月11日，日 均调出量170.40万吨，环比上周增加2.71万吨，增幅1.62%。 图12：环渤海四港区调入量（万吨）图13：环渤海四港区调出量（万吨） 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2020年调入2021年调入 2022年调入2023年调入 250 230 210 190 170 150 130 110 90 70 50 2020年调出2021年调出 2022年调出2023年调出 数据来源：中国