机械行业周报：看好工程机械、人形机器人与船舶

核心观点

1. 工程机械板块表现强劲：SW机械设备指数上涨显著，表现优于沪深300指数。2月挖机内销超预期，一季度业绩“开门红”确定性增强。
2. 挖机销量高增长持续性：主要受“机器替人”和长周期更新驱动，小挖占比高，长期受益于农田、市政需求。海外市场欧美复苏、东南亚更新周期启动，内外需共振。
3. 具身智能机器人时代可期：智元机器人发布全新具身基座大模型，小鹏人形机器人计划2026年实现L3量产，标志着具身智能机器人时代加速到来。
4. 关注低估值的造船龙头和中国动力：中国造船全球竞争力提升，中国动力加速布局AIDC领域。

关键数据

• 2月挖掘机销量1.93万台，同比+52.8%，其中出口0.76万台，同比+12.7%，内销1.16万台，同比+99.4%。
• 25年2月中国造船在手订单份额达66.70%，较24年底提升9.57pcts。
• 2月制造业PMI为50.2%，环比+1.1pct，制造业复工稳步进行。
• 2024年12月工业机器人产量当月同比+36.7%，工业机器人和金属切削机床行业呈上行趋势。

研究结论

• 建议关注工程机械内销龙头企业：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份。
• 建议关注具身智能机器人产业链：恒立液压（线性总成）、固高科技、华中数控、埃夫特、拓斯达（小脑智能）、景业智能、中信重工、振江股份（应用场景）。
• 建议关注低估值造船龙头中国船舶和AIDC布局加速的中国动力。

风险提示

• 宏观经济变化风险、原材料价格波动风险、政策变化风险。