股指期货热点报告：政府工作报告解读-高质量发展仍是核心逻辑

2025-03-05 王培丞东证期货 Andy Yang 杨敏

政府工作报告解读：
- GDP增速目标：2025年GDP增速目标设定为5%，相对积极，旨在调动各方积极性，推动经济增长向潜在增速回归。
- 财政政策：赤字率提升至4%（5.66万亿），财政力度高于去年，但地方专项债（4.4万亿）和特别国债（1.3万亿）规模略不及预期。
- 货币政策：将适时降准降息，保持流动性充裕，但受美国对华关税影响，人民币汇率压力制约宽松节奏。
- 房地产：稳房价稳地价的抓手包括收储、城中村改造、控制新房供给等，止跌回稳需制度建设与资金投入。
- 消费与科技：扩大内需和发展新质生产力为政策重点，短期内促消费工作阶段性发力，服务消费占比提升是关键。
- 财税改革：消费税改革从中央下放至地方并后移征收环节，以补充地方财力、刺激消费端。
投资建议：
- 市场对报告内容预期已pricein，焦点转向美国关税冲击、财政发力及A股年报一季报。
- 宏观考验和财报考验临近，A股估值偏高（尤其科技股），建议调整配置，提高IH、IF敞口，适当减仓IM。
风险提示：
- 政策理解不到位、美国对华关税加码、海外地缘政治风险。