私募策略跟踪周报：股票策略负Beta和正Alpha，后市需要预防小微盘回撤风险

核心观点

• 本周指增超额、中性策略和期权策略整体表现较好，但指增周收益均为负。
• 风险方面，市值下沉，需要预防小微盘回撤风险。
• 私募指增策略成分股归因显示，小微盘增仓带来显著超额收益，但后市存在回撤风险。

私募回顾

• 指增策略：本周四类私募指增策略均为负收益，其中量化选股下跌1.97%，中证1000指增下跌2.15%，中证500指增下跌2.19%，沪深300指增下跌2.23%。四类指增策略中位数超额收益率均为正，中证500指增超额中位数为1%，中证1000指增超额中位数为0.51%，沪深300指增超额中位数为0.03%，量化选股超额中位数为0.24%。
• 中性策略：本周超75%的股票中性基金业绩为正，周收益率在25%分位数为0.03%，中位数收益率为0.37%。500中性、1000中性、混合中性策略表现较好，在25%分位数收益率为正。
• 期权策略：本周超50%期权策略池基金为正收益，从中位数来看，本周基金池基金收益率中位数为0.08%，近一年收益率中位数为9.70%。偏套利型策略的收益率表现最好，收益率中位数为0.19%。

绩效归因

• 私募指增策略成分股拆解显示，小微盘增仓带来显著超额收益，单位其他(含小微盘)资产近3月带来的回报率都超过15%，远高于沪深300成分股(-0.68%)、中证500成分股(0.13%)、中证1000成分股(1.32%)的回报率。
• 后市小微盘回撤风险需要保持谨慎。

风险监测

• 沪深300指增：超额暴露最大的三个因子为杠杆因子(-0.73)、成长因子(-0.70)和价值因子(0.57)，总体来说超额风险暴露不大。
• 中证500指增：超额暴露最大的三个因子为大小盘因子(-1.05)、杠杆因子(-0.98)、成长因子(-0.93)，总体来说超额风险暴露较大。
• 中证1000指增：超额暴露最大的三个因子为中盘因子(-0.73)、成长因子(-0.69)、残差波动率因子(-0.29)，总体来说超额风险暴露不大。