原油
- 短期和谈影响：美俄和谈导致制裁担忧减弱，前期情绪溢价回吐，但俄油供应未实质性变化，后期伊朗及委内瑞拉制裁可能实质性导致供应缩减。
- 关税影响：加拿大及墨西哥关税可能增加运输成本，导致区域性贸易流重塑，油市不确定性仍然较高。
- 供应变化：短期伊拉克北部出口及OPEC+供应变化可能会导致小幅供应变化，但计价中心仍将集中在制裁及关税影响。
- 需求情况：亚太需求不及预期，总体需求平稳恢复，但寒潮影响逐渐淡出，柴油需求前期略高于往年平均水平，后期将逐步回落。
- 结论：油价短期大幅跌破70美金的概率较低，进入3月将继续进入宽幅震荡格局。
聚酯
PTA
- 供应情况：加工费走低，检修计划量持续增加，供应减量明显。
- 需求情况：下游需求恢复也不及预期水平，市场对旺季需求增量有明显担忧，终端开工恢复及订单回归情况略不及预期。
- 库存情况：2月下旬实现了社会库存微幅去库，3月或能继续实现小幅去库，但若后期终端订单仍然低于预期水平，PTA去库时段将有限。
- 结论：基差近期稳定，短期油价稳定的基础上，盘面或将继续保持震荡格局。
乙二醇
- 供应情况：下游需求明显不及预期，前期存量装置供应回升，乙二醇显性库存大幅累积，发货也持续低于平均水平。
- 需求情况：后期下游仍有投产，乙二醇长期仍然有多配价值，但短期旺季需求有不及预期风险。
- 库存情况：乙二醇显性库存大幅累积，发货也持续低于平均水平，但后期乙二醇检修将有增量，大概率重新回到去库状态。
- 结论：短期或仍保持区间震荡，需观察下游恢复情况。
结论
- 油价：俄乌和谈路径或仍存阻碍，短期俄供应或维持现状，伊委制裁下供应减量风险仍存，油价将继续宽幅震荡。
- 聚酯：聚酯下游需求仍有验证时间，下游或有抬价举动，3月原料小幅去库，验证前价格将维持稳定，PTA及乙二醇均或保持区间震荡。
操作建议
- 原油：等待事件驱动影响落定。
- 乙二醇：维持区间逢低多。
- PTA：维持区间震荡格局。
风险因素
- 制裁影响再度加剧，关税影响原油供应贸易流变化，中东地缘政治风险影响生产运输，OPEC+减产政策再出变数，伊拉克北部供应出现回归，俄罗斯供应再度走高，俄乌冲突缓和影响制裁，化工下游需求弱化程度大幅超预期，以及国内需求恢复水平速度低于预期等。
