核心观点及回顾
- 核心观点：发运增量，驱动偏弱。上周纸浆期货与现货价格同步下跌，基差走强，近远月价差收窄。
- 盘面回顾：SP2505主力合约周度下跌72元/吨，跌幅1.19%，收盘价为5962元/吨。国内针叶浆和阔叶浆周度现货价格均下跌。
产业表现
- 外盘报价：智利Arauco、巴西CMPC、芬宝新一轮中国市场报价均提涨；欧洲港口库存增加；1月全球纸浆发运量同比+6.2%，其中发运至中国同比+19.7%。
核心逻辑
- 供应端：1月全球纸浆发运量同比增加，预计3月份到港量将增加；上游浆厂库存压力不大，海外制浆成本提高，外盘报价普遍上涨，但国内价格领先性将减弱。
- 库存端：欧洲纸浆港口库存增加，国内港口库存高位，对价格偏弱指引。
- 需求端：国内木浆纸厂开工率回升，双胶纸产量下滑，生活纸产量提升，整体需求中性；短期下游需求情绪偏弱，但成品纸挺价，利润提高将带动中小纸厂补库需求。
周度数据回顾
- 盘面价格：SP2503、SP2505主力合约价格下跌，跌幅分别为0.0157%和0.0119%。
- 外盘报价：针叶浆（银星）提涨10美元/吨至825美元/吨，阔叶浆（明星）提涨20美元/吨至610美元/吨。
- 国内现货价：针叶浆（山东银星）下跌10元至6600元/吨，针叶浆（山东俄针）下跌50元至5900元/吨，阔叶浆（山东明星）下跌20元至4780元/吨。
- 国内成品纸均价：白卡纸上涨133.33元至4610元/吨，生活用纸持平，胶版纸上涨3.33元至576.67元/吨。
产业数据
- 价差：基差（银星-03合约）收窄，月差（03-05合约）收窄，针阔差持平。
- 成品纸产量：白卡纸、生活用纸小幅上涨，双胶纸持平。
- 成品纸利润：白卡纸、生活用纸上涨，双胶纸下跌。
- 库存：青岛港库存增加，常熟港库存下降。
期现市场回顾
- 现货市场：纸浆市场价格下跌，外盘报价上涨。
- 期货市场：纸浆期货价格下跌，持仓量增加，空头增仓占优。
- 价差：纸浆基差走强，针阔叶价差、成品差、月差均收窄。
供给
- 纸浆进口量：中国纸浆月度进口量回升。
- 国内纸浆产量：各类型纸浆产量数据详述。
需求
- 成品纸产能利用率：白卡纸、双胶纸、生活用纸、版纸产能利用率回升。
- 成品纸产量：白卡纸、双胶纸、生活用纸、版纸产量数据详述。
- 成品纸出口：各类型纸浆出口量数据详述。
库存
- 国内纸浆港口库存：青岛港、常熟港、高港库存数据详述。
- 成品纸企业库存：白卡纸、双胶纸、生活用纸、版纸厂内库存数据详述。
- 成品纸社会库存：白卡纸、双胶纸、生活用纸、版纸商业库存数据详述。
利润
- 成品纸利润：白卡纸、双胶纸、木浆生活用纸、版纸生产利润数据详述。
