核心观点
- 沪镍受关税政策扰动，寻找底部支撑。
- 宏观情绪主导盘面，基本面影响较少。
- 短期内或有小幅反弹，但短线操作建议暂缓。
- 中长线维持逢高卖出套保思路。
市场分析
价格
- 纯镍现货价下跌7000元/吨。
- 金川镍升水上涨1300元/吨至3200元/吨。
- 俄镍升水上涨150元/吨至250元/吨。
- 镍豆升水持平为-450元/吨。
- LME镍0-3价差-210.5美元/吨，仍处于深度贴水。
- 佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨330元/吨至600元/吨。
- 无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨230元/吨至500元/吨。
- 主力合约2506收跌800元/吨，跌幅5.90%。
宏观
- 欧盟对美加征25%关税，涉及大豆、摩托车等商品。
- 德国巴斯夫将22%产能从美国迁至中国。
- 美国将中国输美商品关税从34%提升至125%，涉及电动汽车、半导体等。
- 中方反制，将美国输华商品关税同步上调至125%，并限制稀土出口及12家美国科技企业供应链。
- 美国末季调CPI年率为2.4%，低于市场预期。
- 美国当周初请失业金人数为22.3万人，符合市场预期。
- 美国将中国输美商品关税从125%提升至145%，中方表示若再加征关税将不予理会。
供应
- 印尼镍矿供应或呈现增加预期。
- 菲律宾镍矿发运量增加，但到港仍需时间。
- 3月300系不锈钢粗钢产量190.18万吨，环比增加24.75万吨。
- 4月300系排产预期189.94万吨，环比减少0.13%。
消费
- 纯镍下游进入超配备货状态，周初刚需采购力度巨大。
- 精炼镍现货成交整体表现较好，终端购货意愿强烈。
- 下游采购节奏明显放缓，成交冷清。
- 300系不锈钢现货整体成交较差。
成本利润
- 湿法中间品一体化工艺成本约10.5万元/吨，利润约1.85万元/吨。
- 高冰镍一体化工艺成本约12万元/吨，利润约0.35万元/吨。
- 非一体化电积镍工艺成本约12.4-13.7万元/吨，利润约-0.1至-1.4万元/吨。
- 完全用废不锈钢生产不锈钢的生产成本约为12874元/吨，利润约400元/吨。
- 完全用高镍生铁生产不锈钢的生产成本约为13794元/吨，亏损约600元/吨。
库存
- 沪镍库存减少2662吨至30594吨。
- LME镍库存增4242吨至204492吨。
- 上海保税区镍库存量为6300吨，较上周持平。
- 周地纯镍库存周度累计43308吨，较上周减少2702吨。
- 中国（含保税区）精炼镍库存减少2702吨至49608吨。
- 全球精炼镍显性库存增加1540吨至254100吨。
- 仓单库存195991吨，较上周减少6087吨。
- 300系不锈钢库存总量730498吨，周环比降0.28%。
策略
- 沪镍加权的成交量对比上周有较大幅度的增加，持仓量亦有小幅增加。
- 日线MACD绿柱面积逐渐缩减，短周期内下跌的力量开始衰弱。
- 60分钟线在上周132200附近出现顶背离现象。
- 近期精炼镍受宏观消息而影响情绪面，但下方仍然有现货升贴水的支撑。
- 预估近期区间上沿是在125000附近，预估区间下沿是在115000附近。
- 短期内或许会有技术性反弹，但短线操作建议暂缓回避系统性风险。
- 中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
风险
- 国内相关经济政策变动。
- 印尼政策变动。
- 新任美国总统计划出台的一系列政策。
- 国内相关经济政策、房地产政策变动。
- 印尼政策变动。
- 新任美国总统计划出台的一系列政策。
