动力煤月报：下游需求动力不足，产地煤价弱稳运行

核心观点

• 市场分析：产地安监趋严导致供给收缩，但终端需求不足，价格弱稳；港口库存高企，后期电厂日耗回落将推动价格下挫；进口市场活跃度不高，下游库存充足，实际成交不多。
• 期货与现货价格：产地指数月环比下跌，港口指数月环比上涨；环渤海港口库存大幅增加，沿海电厂库存下降但可用天数增加，日耗环比下降。
• 海运费：OCFI指数下跌，BDI指数上涨。
• 需求与逻辑：短期价格受下游日耗回落及库存累积影响，中长期需关注供应扰动程度和非电煤补库情况。
• 风险点：市场煤需求表现、运输瓶颈、港口累库超预期、突发安全事故等。

关键数据

• 产地指数：榆林5800大卡指数519.0元/吨（月环比-112.0元/吨），鄂尔多斯5500大卡指数468.0元/吨（月环比-108.0元/吨），大同5500大卡指数545.0元/吨（月环比-79.0元/吨）。
• 港口指数：CCI进口4700指数79.2美元/吨（月环比+0.7美元/吨），CCI进口3800指数57.2美元/吨（月环比+1.2美元/吨）。
• 港口库存：北方港总库存2738万吨（环比+374万吨）。
• 电厂库存：沿海6大电厂库存1336万吨（环比-20万吨），平均可用天数17天（环比+1.6天），日耗79.4万吨（环比-8.7万吨）。
• 海运费：OCFI指数629.3点（环比-43点），BDI指数1229点（月涨幅14.6%）。

研究结论

短期煤炭价格受下游日耗回落及库存累积影响，市场价格弱势运行。中长期需关注安全要求下供应扰动程度及非电煤补库情况。建议关注市场煤需求表现、运输瓶颈、港口累库超预期、突发安全事故等风险因素。