动力煤周报：下游用户谨慎采购，港口煤价弱稳运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2023年6月9日动力煤周报 下游用户谨慎采购，港口煤价弱稳运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱： tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 本周，动力煤供应端变化不大，国内煤矿产量高位企稳，高频进口数据也维持可观水平，根据钢联统计，5月29日至6月4日，国内海运 煤炭到港量744.9万吨，周环比降46.8万吨。相对的，动力煤需求端近期大幅改善，尤其是沿海八省电煤日耗刷新年内新高，已接近往年7、8月旺季水平，用电高峰或提前到来。随着需求攀升，产业链煤炭库存也迎来高位去化，截至9日，环渤海9港煤炭总库存2941.2万吨，周环比 降89.2万吨，沿海八省煤炭可用天数也低于去年同期。基差方面，截至 到6月8日动力煤2309合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价 格偏高11.4元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至6月9日，动力煤多空主力席位无净持仓。 动力煤供应高位运行，不过高温天气已带动沿海地区电煤需求提前改善，产业链库存开始去化，叠加北港报价在跌进限价区间后支撑显现，煤价迎来小幅反弹，但考虑到高供应、高库存格局并未扭转，且非电需求担忧仍存，预计下周煤价将保持弱稳运行。期货方面，截止到6月 9日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，较此前持平。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章资讯情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港价格在跌破限价区间后小幅反弹，期货暂无成交。近期，受国内气温攀升影响，电厂煤耗迅速走高，带动港口、电厂动力煤库存去化。不过，高产量、高库存以及非电行业用煤需求疲弱等因素仍然抑制煤炭市场氛围，终端用户维持谨慎采购，北港煤价短暂反弹后再次走弱，截至6月8日，秦皇岛港5500K报价790元/吨，周环比上涨19元/吨。具体来看，本周主产区多数煤矿正常生产，以长协销售为主，少数煤矿受库存压力以销定产。进口方面，根据钢联统计，5月29日至6月4日，国内海运煤炭到港量744.9万吨，周环比降 46.8万吨，依然十分可观。需求端，受高温影响，本周沿海八省电煤日耗创年内新高，已接近往年7、8月份水平，用电高峰或提前到来。非电行业方面，5月地产、PMI、出口等数据表现一般，国内经济压力依然存在，短期内煤炭工业需求担忧仍存，不过期货市场对政策端出台刺激措施的预期逐渐强烈，黑色商品期价低位反弹，后续可关注政策动向。库存方面，截至6月9日，环渤海9港总库存2941.2万吨，日环比降19.4万吨，周环比降89.2万吨，受需求改善影响，北港存煤高位回落。综上，动力煤供应高位运行，不过高温天气已带动沿海地区电煤需求提前改善，产业链库存开始去化，叠加北港报价在跌进限价区间后支撑显现，煤价迎来小幅反弹，但考虑到高供应、高库存格局并未扭转，且非电需求担忧仍存，预计下周煤价将保持弱稳运行。期货方面，截止到6月9日，郑煤主力合约报收于801.4元/吨，较此前持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章资讯情况 供应方面，陕西煤业发布5月主要运营数据，2023年5月煤炭产量1458.99万吨，同比增长10.25%；5月自产煤销量1446.58万吨，同比增长9%。5月份，国家能源集团国神公司商品煤产量完成405.07万吨，年同比增长3.5%；产销均创历史同期最好水平，延续了一季度能源保供的增长态势。进入六月份，冀中股份万年矿商品煤日销量持续走高，在6月2日和5日，商品煤销量分别为5996吨 和6292吨，连续创下二季度以来日销量新高。 物流方面，7日，记者从中国铁路哈尔滨局集团有限公司(以下简称“哈铁”)获悉，年初以来，“哈铁”依托管内满洲里、绥芬河、同江北站等口岸站，不断提高大口岸、大通道能力，持续提升中欧班列开行品质，全力推进高水平对外开放。截至6月5日，进出口运量超1200万吨。近年来，随着中国“一带一路”倡议的不断深化，满洲里、绥芬河等口岸进出口运量增加，煤炭、木材、化肥、铁晶矿等重点物资运量持续攀升，截至6月5日，满洲里站进口煤炭220.1万吨，同比增长169.3%；进口金属矿石195.3万吨，同比增长69.4%。为畅通国内国际双循环，稳定产业链供应链发挥着重要作用。“哈铁”依托管内满洲里、绥芬河、同江北站等口岸站，加强口岸建设和运输组织，形成《关于口岸能力提升的调研报告》，不断提高大口岸、大通道能力，持续提升中欧班列开行品质，全力服务推进高水平对外开放。数据显示，今年年初以来至6月5日，满洲里站完成进出 口货物821.2万吨，同比增长46.2%。绥芬河站进口运量达351.2万吨、出口6.5万吨，分别同比增长2.3%、20.1%；同江北站进口运量完成101.48万吨，释放了新开通铁路口岸的效能。 需求方面，中国电煤采购价格指数（CECI采购经理人指数）第192期显示，本期CECI电煤采购经理人指数51.45%环比上升1.62个百分点，处于50%的荣枯分界线以电煤市场整体处于扩张区间。其中：供给指数为52.38%，环比下降091个百分点，电煤供给量继续增加，增幅有所收窄。其中，内贸煤供给指标环比下降0.90个百分点，进口煤供给指标环比下降0.95个百分点，内贸煤供给量和进口煤供给量均继续增加，增幅均有所收窄。需求指数为52.94%，环比上升 0.92个百分点，电煤需求量继续增加，增幅有所扩大。其中，电煤消耗指标环比下降0.87个百分点电煤消耗量继续增加增幅有所收窄；电煤计划指标环比上升 2.70个百分点，电煤计划量继续增加，增幅有所扩大。 第3章市场数据跟踪 2023年6月7日当期，环渤海动力煤价格指数报收于716元/吨，环比上周 跌10元/吨。近几周，北港煤价迎来踩踏式下跌，且首轮反弹也较为短暂，秦皇岛港5500K报价由最低765元/吨仅反弹至794元/吨，而后再次转弱，反映为环渤海动力煤价格指数环比下调。 港口价格方面，截止到6月8日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报 收790元/吨，较6月1日增19元/吨；5000大卡动力末煤平仓价694元/吨，较 6月1日增30元/吨。截止到6月9日,全国煤炭交易中心综合价格指数721元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数725元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到6月8日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于513.39点，较6月1日走高25.84点；BDI 运价指数边际走高，截止到6月8日，波罗的海干散货指数报收于1040点，较6 月1日上涨103点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1,200 1000 800 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 400 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至6月08日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为826.75、790.00、694.00、605.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 2020-01-02 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 -950 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高11.4元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 6月07日环渤海Q5500指数报收于716元/吨，环比减10元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至6月08日，广州港Q5500印尼煤库提价为952.72元/吨，比国内秦皇 岛港动力煤报价高162.72元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至6月02日，纽卡斯尔动力煤现货价为130.77美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至6月09日，秦皇岛港煤炭库存640万吨，较上周同期环比增18万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为21艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价延续大幅下跌，期货暂无成交，截止到6月9日，郑 煤主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货 并不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到6月9日，前五名席位没有净持仓。本周， 动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价平稳运行，贴水基差转为升水。截至到6月 8日动力煤2309合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏高11.4元/吨。 本周，港口动力煤价格在跌破限价区间后小幅反弹，截至6月8日，秦皇岛港 5500大卡动力煤790元/吨，日环比降4元/吨，周环比涨19元/吨。本周，动力煤供应端变化不大，国内煤矿产量高位企稳，高频进口数据也维持可观水平，根据钢联统计，5月29日至6月4日，国内海运煤炭到港量744.9万吨，周环比降46.8万吨。相对的，动力煤需求端近期大幅改善，尤其是沿海八省电煤日耗刷新年内新高，已接近往年7、8月旺季水平，用电高峰或提前到来。随着需求攀升，产业链煤炭库存也迎来高位去化，截至9日，环渤海9港煤炭总库存2941.2万吨，周环比降89.2万吨，沿海八省煤炭可用天数也低于去年同期。综上，受厄尔尼诺效应影响，今年夏季电煤需求或超出常年水平，考虑到产业链煤炭高产量、高库存格局的“对冲”，下半年煤价走势或取决于工业用电的边际增量上。目前来看，5月地产、PMI、出口等数据表现一般，后续