动力煤周报：下游压价采购，煤价弱稳运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年1月19日动力煤周报 下游压价采购，煤价弱稳运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 供应端，近期除部分倒工作面以及检修的煤矿外，主产区多数煤矿正常产销，产地安监在采暖季保供期间暂未明显收紧，动力煤产量平稳运行。进口方面，高频数据显示，1月8日~1月14日当期，我国海运煤炭到港量为686.7万吨，周环比降62.6万吨。上周，印尼主产区遭遇强降雨，且部分煤矿发生事故，导致煤炭供应收紧，价格有所走强，但考虑到季节性旺季临近尾声，外贸煤远期市场氛围较为悲观，印尼煤炭供应短期收紧对煤价支撑作用有限。需求端，1月20日~23日，2024年首轮寒潮即将来袭，内蒙、陕西、河南等地已出现小到中雪或雨夹雪，后续我国中东部地区将迎来剧烈降温，电厂煤耗将再次上冲，当前动力煤需求仍处于季节性旺季。相对利空依然是中下游库存充足，内陆17省电 厂煤炭可用天数在20天左右，沿海电厂存煤可用天数在14天左右，叠加长协和远期煤炭补充，使得下游对高价煤接受度偏低，压价采购显现较多。 总的来说，动力煤供需两旺，但在库存压制下，煤炭市场氛围偏 空，港口煤价延续弱稳运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/9请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章新闻资讯和市场行情3 第2章市场数据跟踪5 第3章后市展望8 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图5 图2动力煤期货主要合约收盘价6 图3秦皇岛港动力煤现货价格6 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）6 图5环渤海动力煤指数6 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差7 图7国际煤价7 图8秦皇岛港煤炭库存7 图9秦皇岛港锚地船舶数量7 第1章新闻资讯和市场行情 （1）国家统计局：2023年12月份规模以上工业增加值增长6.8% 12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。2023年，规模以上工业增加值比上年增长4.6%。 分三大门类看，12月份，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长7.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.3%。 分经济类型看，12月份，国有控股企业增加值同比增长7.3%；股份制企业增长7.2%，外商及港澳台商投资企业增长6.9%；私营企业增长5.4%。 分行业看，12月份，41个大类行业中有31个行业增加值保持同比增长。其中，煤炭开采和洗选业增长5.8%，石油和天然气开采业增长3.5%，农副食品加工业下降0.8%，酒、饮料和精制茶制造业增长2.1%，纺织业增长1.7%，化学原料和化学制品制造业增长11.0%，非金属矿物制品业增长0.3%，黑色金属冶炼和压延加工业增长2.1%，有色金属冶炼和压延加工业增长12.9%，通用设备制造业增长4.6%，专用设备制造业增长3.6%，汽车制造业增长20.0%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长5.6%，电气机械和器材制造业增长10.1%，计 算机、通信和其他电子设备制造业增长9.6%，电力、热力生产和供应业增长5.8%。 分产品看，12月份，620种产品中有383种产品产量同比增长。其中，钢材10850万吨，同比增长1.5%；水泥15793万吨，下降0.9%；十种有色金属659万吨，增长7.3%；乙烯272万吨，增长0.1%；汽车304.0万辆，增长24.5%，其中新能源汽车114.1万辆，增长43.7%；发电量8290亿千瓦时，增长8.0%；原油加工量6011万吨，增长1.1%。 （2）国家统计局：2023年12月份能源生产情况 原煤生产稳定增长，进口高速增长。12月份，规上工业原煤产量4.1亿吨，同比增长1.9%，增速比11月份放缓2.7个百分点，日均产量1336万吨。进口煤 炭4730万吨，同比增长53.0%，增速比11月份加快18.2个百分点。2023年， 规上工业原煤产量46.6亿吨，同比增长2.9%。进口煤炭4.7亿吨，同比增长 61.8%。 电力生产平稳。12月份，规上工业发电量8290亿千瓦时，同比增长8.0%，增速比11月份放缓0.4个百分点，日均发电267.4亿千瓦时。2023年，规上工业发电量8.9万亿千瓦时，同比增长5.2%。分品种看，12月份，规上工业火电增速加快，水电、风电、太阳能发电增速回落，核电降幅扩大。其中，火电增长9.3%，增速比11月份加快3.0个百分点；水电增长2.5%，增速比11月份回落 2.9个百分点；核电下降4.2%，降幅比11月份扩大1.8个百分点；风电增长7.4%，增速比11月份回落19.2个百分点；太阳能发电增长17.2%，增速比11月份回落 18.2个百分点。 （3）CCTD：新年伊始进口煤市场活跃度不高 2023年以来，进口煤市场存在诸多利好因素，主要有：一是国际煤炭供应情况较去年同期明显好转，我国的几大煤炭进口来源国纷纷增加了对华出口量；二是自澳煤恢复通关以来，中国进口澳煤数量明显增加；三是零关税政策延长到2023年年底，进口煤采购成本下降；还有最重要的一点就是价格优势，2023年进口煤到岸价在大部分时间内都比内贸煤价格存在明显优势，推动终端进口煤采购积极性提高。 进入2024年，进口煤市场活跃度一直不高。主要是因为国内电厂库存普遍较为充足，且有长协煤补充，终端采购积极性未见明显提升。 上周，因印尼煤炭主产地频繁降雨及煤矿事故导致部分供应中断，再加上部分矿方仍在等待2024年开采计划（RKAB）被批复，向市场供应的现货资源量有所收窄，印尼矿方普遍挺价，但印度和中国近期需求均有限，实际成交不多。 当前距离春节还有三周左右的时间，终端和贸易商对即期货源的询货热情有所上升，主要集中于1月底2月初船期货源，市场上即期煤报价居高不下。但考虑到春节假期期间为传统用电低谷期，国内煤炭消费量通常将出现明显下滑，因而贸易商对2月整月进口煤市场预期都偏悲观，远期投标价较低。此外，预计印尼剩余未被批复开采计划的煤矿将陆续得到批复，市场上印尼煤供应量或将显著增加，进口煤价存下行预期。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章市场数据跟踪 2024年1月17日当期，环渤海动力煤价格指数报收于730元/吨，环比上周 跌1元/吨。当前沿海煤炭市场供需依旧延续偏宽松格局，下游需求端采购议价占有明显主动权，也使得市场煤价围绕需求释放情况进行频繁调整。本周期内，港口市场在上游出货意愿增强与需求采购心态消极的错配局面下，煤价持续承压走弱，使得环渤海动力煤综合价格指数小幅下行。 港口价格方面，截止到1月18日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价 报收912元/吨，较1月11日降3元/吨；5000大卡动力末煤平仓价798元/吨， 较1月11日降5元/吨。截止到1月19日,全国煤炭交易中心综合价格指数745 元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数747元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到1月18日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于580.60点，较1月11日下调73.24点；BDI 运价指数边际走低，截止到1月18日，波罗的海干散货指数报收于1357点，较 1月11日下调197点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 1400 2,000 5800K5500K5000K4500K 1000 1,600 1,200 800 600 400 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月18日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为977.19、912.00、798.00、700.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2020-01-02 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 2023-04-02 2023-07-02 2023-10-02 2024-01-02 -950 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低110.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 770 760 750 740 730 720 710 700 690 资料来源：wind、宝城期货 1月17日环渤海Q5500指数报收于730元/吨，环比减1元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 1,700 1,500 1,300 1,100 900 700 500 300 资料来源：wind、宝城期货 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 -150.00 -200.00 -250.00 截至1月17日，广州港Q5500印尼煤库提价为1003.77元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价高91.77元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至1月12日，纽卡斯尔动力煤现货价为132.06美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 2020年2021年2022年2023年2024年 800 700 600 500 400 300 200 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 20202021202220232024 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至1月18日，秦皇岛港煤炭库存540万吨，较上周同期环比减37万吨； 秦皇岛港锚地船舶数量为23艘。 第3章后市展望 本周，动力煤现货价格企稳运行，期货仍无成交。近期，除部分倒工作面以及检修的煤矿外，主产区多数煤矿正常产销，产地安监在采暖季保供期间暂未明显收紧，动力煤产量平稳运行。进口方面，高频数据显示，1月8日~1月14日当期，我国海运煤炭到港量为686.7万吨，周环比降62.6万吨。上周，印尼主产区遭遇强降雨，且部分煤矿发生事故，导致煤炭供应收紧，价格有所走强，但考虑到季节性旺季临近尾声，外贸煤远期市场氛围较为悲观，印尼煤炭供应短期收紧对煤价支撑作用有限。需求端，1月20日~23日，2024年首轮寒潮即将来袭，内蒙、陕西、河南等地已出现小到中雪或雨夹雪，后续我国中东部地区将迎来剧烈降温，电厂煤耗将再次上冲，当前动力煤需求仍处于季节性旺季。相对利空依然是中下游库存充足，内陆17省电厂 煤炭可用天数在20天左右，沿海电厂存煤可用天数在14天左右，叠加长协和远期煤炭补充，使