动力煤周报：下游仍持观望态度，港口煤价弱稳运行

专业研究·创造价值 2022年12月18日动力煤周报 下游仍持观望态度，港口煤价弱稳运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周，随着居民取暖需求增加，25省电厂日耗持续回升，已略超去年同期水平，其中同比增量主要由内陆电厂贡献，沿海8省电厂煤耗与去年大致持平。库存方面，近期随着防疫措施优化，煤矿产销好转，物流阻碍趋缓，北港铁路调入全面恢复，而终端采购一般，环渤海9港煤 炭库存旺季累库；另外，沿海8省电厂库存继续去化，可用天数较去年 偏低，内陆17省库存虽同样低于去年同期，但整体可用天数依然在20天左右，存煤相对充足。本周，动力煤主力合约成交量低迷，价格延续区间震荡，港口报价继续回落，基差整体维持贴水状态。截至到12月22 日动力煤主力合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低 252.2元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截止到12月23日，前五名席位无净持仓。 政策端保供稳价意愿依然强烈，在前期高库存背景下，用煤终端对旺季煤价多持观望态度，压价意愿仍存，电厂仍在下调接收价格，不过迎峰度冬用电旺季持续消耗电厂存煤，且随着煤价走弱，目前产地报价出现止跌企稳迹象，后续动力煤现货进一步下行的空间相对有限，旺季末段或迎来阶段性反弹。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章基本面情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 图10沿海八省电厂煤炭日耗错误!未定义书签。 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价延续下行，期货01合约价格高位企稳。本周，随着居民取暖需求增加，25省电厂日耗持续回升，已略超去年同期水平，其中同比增量主要由内陆电厂贡献，沿海8省电厂煤耗与去年大致持平。库存方面，近期随着防疫措施优化，煤矿产销好转，物流阻碍趋缓，北港铁路调入全面恢复，而终端采购一般，环渤海9港煤炭库存旺季累库；另外，沿海8省电厂库存继续 去化，可用天数较去年偏低，内陆17省库存虽同样低于去年同期，但整体可用 天数依然在20天左右，存煤相对充足。总得来说，政策端保供稳价意愿依然强烈，在前期高库存背景下，用煤终端对旺季煤价多持观望态度，压价意愿仍存，电厂仍在下调接收价格，不过迎峰度冬用电旺季持续消耗电厂存煤，且随着煤价走弱，目前产地报价出现止跌企稳迹象，后续动力煤现货进一步下行的空间相对有限，旺季末段或迎来阶段性反弹。期货方面，截止到12月23日，郑煤主力合 约报收于1022.8元/吨，较上周五结算价持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章基本面情况 供应方面，1-11月山西省规上原煤产量同比增近9%。12月20日，山西省统计局发布数据显示，今年1-11月份，全省规上原煤产量119560.7万吨，增长8.9%。同期，非常规天然气产量增长20.7%，发电量增长7.2%，其中外送电量增长18.0%。新能源汽车产量增长1.8倍，光伏电池产量增长10.5%。统计局指出，1-11月份，省委、省政府坚决贯彻党中央“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的重要要求，精准落实稳经济一揽子政策措施，积极应对超预期因素冲击影响，全省经济总体延续了稳定恢复的良好态势。 物流方面，22日，中国铁路太原局集团有限公司传来消息称，被誉为“中国重载第一路”“中国能源大动脉”的大秦铁路21日迎来全线通车30年的日子。 当天，该线运送煤炭124.5万吨，是30年前日运量的11倍。截至目前，大秦铁 路累计运输煤炭超过79亿吨，为保障能源供应、点亮万家灯火提供了有力的运 输支撑。如今，每天约有90对重载列车在大秦铁路往返穿梭，每隔10几分钟就 会有一趟满载煤炭的重载列车驶出，其中，2.6公里长的2.1万吨列车就有50多对，形成连接山西、陕西、内蒙古西部“煤海”和大海的“乌金长河”。据统计，12月份以来，大秦铁路21天累计运送煤炭2400余万吨，相当于全线通车初期近 7个月的运量。这些煤炭源源不断送往全国各地，为守护国家能源安全，保障今冬明春发电采暖用煤，供应着光和热。 需求方面，中电联最新发布的数据显示，12月9日至12月15日一周，纳 入统计的燃煤发电企业日均耗煤量环比（12月2日至12月8日，下同）减少1.9%，但同比仍增长3.6%。同时，日均发电量环比减少3.5%，同比减少1.0%；日均供热量环比增长0.5%，同比减少5.2%。这些电企的日均入厂煤量也环比减少0.8%，同比减少5.9%。因此，电厂库存继续下降，12月15日纳入统计的发电企业煤炭库存可用天数18.3天。进入本周，煤炭市场整体趋稳，价格较上周略有回落。产地方面，疫情管控放开后煤炭产运情况均有所改善，煤矿拉运车辆增多，多数煤矿以保供为主，产销保持平衡。随着天气转冷，工厂逐步进入淡季，长途拉运需求一般，部分煤矿价格随行就市小幅下调。近期，大秦线运量稳步恢复，港口铁路调入得到保障，库存小幅提升，港口市场稳中偏弱，环渤海港口锚地船舶数量回升至120条上下，约相当于去年同期的60%，整体成交量较少。需 求方面，基于长协支撑，电厂继续维持少量的市场刚性采购，港口现货价格维稳。 第3章市场数据跟踪 2022年12月21日当期，环渤海动力煤价格指数报收于734元/吨，环比上周持平。本周，居民取暖需求持续攀升，但煤矿产运销恢复，叠加下游终端压价意愿较强，多空博弈下北方港口动力煤报价小幅回落。 港口价格方面，截止到12月22日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓 价报收1275元/吨，较12月15日降60元/吨；5000大卡动力末煤平仓价1076 元/吨，较12月15日降76元/吨。截止到12月23日,全国煤炭交易中心综合价 格指数793元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数813元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比下调，截止到12月22日，上海航运交易所 发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于781.61点，较12月15日下调50.59点； BDI运价指数边际走高，截止到12月22日，波罗的海干散货指数报收于1650 点，较12月15日上涨122点。 图2动力煤期货主要合约收盘价 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3秦皇岛港动力煤现货价格 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至本周收盘，1月（2301）、5月（2305）、9月（2209）合约分别报收于1022.8元/吨、--.--元/吨、元/吨。截至12月23日，秦皇岛港Q5800、 Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1331.21、1265.00、1064.00、 960.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低242.2元/吨。 图5环渤海动力煤指数 资料来源：wind、宝城期货 12月21日环渤海Q5500指数报收于734元/吨，环比减0元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 资料来源：wind、宝城期货 截至12月22日，广州港Q5500印尼煤库提价为1270.99元/吨，比国内秦 皇岛港动力煤报价低4.01元/吨。 图7国际煤价 资料来源：wind、宝城期货 截至12月09日，纽卡斯尔动力煤现货价为416.02美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9秦皇岛港锚地船舶数量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至12月23日，秦皇岛港煤炭库存563万吨，较上周同期环比减12万吨；秦 皇岛港锚地船舶数量为34艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价延续下行，期货01合约价格高位企稳，截止到 12月23日，郑煤主力合约报收于1022.8元/吨，较上周五结算价持平。总体持 仓来看，动力煤期货并不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到12月23日，前五名席位没有净持仓。本周，动力煤主力合约成交量低迷，价格延续区间震荡，港口报价继续回落，基差整体维持贴水状态。截至到12月22日动力煤主力合约 价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低252.2元/吨。截止到12月 23日，秦皇岛港煤炭库存563万吨，较12月16日减12万吨。 本周，国内部分完成全年产量目标的煤矿生产节奏放缓，煤炭产量小幅回落，根据国家能源局统计，12月上旬全国煤炭日均产量1251万吨，较11月降53万吨。需求端，近期国内部分地区启动大气污染预警，部分水泥企业也开始实施错峰生产，非电需求支撑走弱，不过随着年底到来，居民用电需求继续攀升，电厂煤耗略高于去年同期水平，煤炭总需求仍稳步回升。整体来看，动力煤基本面边际好转，但当前电厂库存尚可，且1月陆续会有前期采购的外贸煤到港，加上国内物流好转，北港煤炭库存回升，终端用煤企业对旺季煤价持观望态度，短期内压价意愿依然强烈。展望后市，随着煤价持续走弱，以及需求支撑逐渐发力，预计煤价进一步下行的空间已相对有限，后续或维持弱稳运行，至旺季末期或迎来阶段性反弹。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。