建筑装饰：关注基建中观指标改善

近期基建中观指标环比改善，主要表现为水泥发运率（20.4%，环比+6.4pct）、水泥磨机运转率（15.4%，环比+4.8pct）和石油沥青装置开工率（28.5%，环比+2.1pct，连续四周上行），预计主要系基建资金面修复加快，带动工地施工积极性提升。

年初以来政府债券高强度发行，新增专项债发行5041亿元（同比多增1007亿元），特殊再融资债券发行8293亿元（占全年目标41%），节后项目资金到位率提升至43.6%。年内待发行规模庞大，后续资金面有望持续改善，预计更多资金将投入基建领域，带动实物工作量、建筑企业收入、盈利及回款加速改善。

两会召开在即，预计将出台积极政策，重点关注GDP增速、赤字率（有望达3.5%+，广义赤字率8.4%）、专项债（规模有望达4.5万亿）、特别国债（预计2-3万亿，支持“两重两新”领域）、央企投资（煤化工、核电、大型水电等）及区域投资（经济大省及西部）等政策表述。

投资建议：

1. 基建央国企龙头受益中央加杠杆，推荐中国交建A+H、中国建筑、中国铁建A+H、中国中铁A+H、四川路桥、隧道股份、安徽建工、浙江交科等。
2. “一带一路”市场重要性提升，推荐中钢国际、中材国际等。
3. 关注景气投资方向，推荐中国化学、三维化学、东华科技、航天工程（煤化工工程龙头）、华设集团、苏交科、深成交（低空经济设计咨询龙头）等。

风险提示：基建实物工作量改善不及预期、两会政策不及预期、地方债发行和落地不及预期、央企订单承接及实施不及预期等。