一周市场回顾:1)2月20日,人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率(LPR),其中1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,与上月保持一致。自2022年8月非对称调降后,LPR已连续6个月维持不变。2)国家发展改革委正式下达2023年中央预算内投资计划,支持首批11个中西部和东北地区省份超过100个中小城市,加快推进5G和千兆光网等基础网络建设。下一步,国家发展改革委将继续加大对中西部地区中小城市基础网络建设的支持力度,加快新型基础设施建设,促进区域经济协调发展,助力推进以县城为重要载体的城镇化建设。3)证监会市场监管二部主任王建平在第五届全球财富管理论坛上表示,近期证监会正积极会同有关部门研究拓宽QFLP等机构资金投资不动产私募基金的渠道,同时允许部分自然人投资者投资不动产私募投资基金,但其出资比例和基金投资方式会受到一定限制。 本周观点:开复工情况边际改善,继续推荐基建、地产。根据百年建筑网数据,目前全国工程项目开复工率为86.1%,较上期提升9.6个百分点,环比提升5.7个百分点,整体复工情况较好。结构上,市政、基建开复工情况好于房建,截至2月21日,基建项目开复工率为87.3%,较上周环比增长4.1个百分点;房建项目开复工率为84.1%,较上周环比增长3.1个百分点;市政项目开复工率为88.2%,较上周环比增长4.1个百分点。市政项目表现亮眼,其整体资金到位情况较去年有所改善。随着北方气温回暖及“稳增长”政策的推进,下游相关建筑项目开复工情况有望持续好转,叠加一带一路相关政策预期,继续推荐祁连山以及中国交建、中国中铁等基建央企。地产方面,周内房企融资端基本面继续改善,不动产私募投资基金放松,房企股权融资端渠道进一步扩展,有利于房企盘活存量资产,缓解目前房企资金压力,房地产市场再迎利好; 需求端来看,基于我们近期市场草根调研情况,节后走访项目到访量明显提升,去化率和成交周期均同步改善;二手房方面,一二线城市带看和成交也在明显复苏;一二手房共振式复苏或将推动产业链同步改善,建议关注装修、钢构、铝模板等地产链需求复苏情况。 基建数据跟踪:1)本周专项债发行量1582.92亿元,截止2023年2月25日,累计发行量7773.87亿元,累计同比+30.58%。2)城投债:本周城投债发行量为1719.82亿元,净融资额993.08亿元,截止目前累计净融资额2693.12亿元,累计同比-33.96%。3)本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2023年2月25日,2023年度批复项目合计投资额0亿元。4)本周共5家公司新签21份订单,总金额457.25亿元。 投资建议:重点推荐祁连山、中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建,建议关注中国能建。 市场回顾: 1)行业:本周大盘上涨1.34%,创业板下跌0.33%,建筑行业上涨2.45%,在整个市场中表现较好;市场各行业大部分上涨,涨幅前五为化学工程(3.66%)、建筑装饰(2.45%)、其他专业工程(2.25%)、钢结构(2.14%)、工程咨询服务III(1.76%)。 2)个股:本周共81只股票上涨,涨幅前五的公司为东易日盛(12.33%)、高新发展(10.49%)、龙建股份(10.42%)、中毅达(8.75%)、鸿路钢构(7.93%);跌幅前五的公司为*ST奇信(-11.51%)、天域生态(-6.48%)、洪涛股份(-3.35%)、美晨生态(-3.02%)、杭萧钢构(-2.77%)。月度来看共65只股票上涨,年初至今共105只股票上涨。 3)资金面跟踪:从宏观情况看,本周美元对人民币即期汇率6.9442,上周收盘价6.8818。十年期国债到期收益率为2.9126%,较上周上涨2.06bp。一个月SHIBOR为2.2850%,较上周上涨6.30bp。 4)其他:本周共7家公司发生大宗交易,4家公司发生重要股东增减持。 风险提示:基建投资增速不达预期,政策推进程度不及预期。 一、本周观点 开复工情况边际改善,继续推荐基建、地产。根据百年建筑网数据,目前全国工程项目开复工率为86.1%,较上期提升9.6个百分点,环比提升5.7个百分点,整体复工情况较好。结构上,市政、基建开复工情况好于房建,截至2月21日,基建项目开复工率为87.3%,较上周环比增长4.1个百分点;房建项目开复工率为84.1%,较上周环比增长3.1个百分点;市政项目开复工率为88.2%,较上周环比增长4.1个百分点。市政项目表现亮眼,其整体资金到位情况较去年有所改善。随着北方气温回暖及“稳增长”政策的推进,下游相关建筑项目开复工情况有望持续好转,叠加一带一路相关政策预期,继续推荐祁连山以及中国交建、中国中铁等基建央企。地产方面,周内房企融资端基本面继续改善,不动产私募投资基金放松,房企股权融资端渠道进一步扩展,有利于房企盘活存量资产,缓解目前房企资金压力,房地产市场再迎利好,建议关注装修、钢构、铝模板等地产链需求复苏情况。 投资建议:重点推荐祁连山、中国交建、中国建筑、中国中铁、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能、中国电建,建议关注中国能建。 苏文电能:公司定位EPCO全产业链电能服务商,高速成长进行时。1)主营电力咨询设计、电力设备供应、电力工程建设、智能用电服务四大业务,2020年电力设备及工程两项合计收入占比约85%,其中,工程业务贡献了超60%的毛利。2)通过属地化的设计业务布局带动工程施工、设备供应等业务的增长,通过O端业务增强客户粘性,未来主业有望受益于行业市场化程度增强,继续保持高增。3) 2021年联合洛凯股份加大电力设备市场的布局,设备投资一半占到电力工程投资的60%左右,二次设备更新频率高,设备板块空间进一步打开。4) 2021年8月,公司使用自有资金1亿元投资设立江苏光明顶新能源科技有限公司,进一步延伸业务链条,布局新能源市场。 鸿路钢构:1)吨盈利持续超预期:公司2022前三季度实现营业收入144.25亿,同比+7.83%,归母净利润8.74亿,同比+6.05%,扣非净利润7.11亿,同比+16.53%,Q1-Q3单吨净利润分别为238元、389元、415元,扣非吨净利润分别为138元、335元、365元,盈利持续创新高。2)下游需求恢复:稳增长政策持续发力,基建投资增速有望继续维持高位,叠加产边际修复,行业景气度有望回升。3)公司相对同业具备明显优势:超大规模产能下的履约优势,大订单议价能力更强;钢材采购优势,可平抑材料价格波动;管理优势以及规模优势下,吨盈利持续提升逻辑不改。 四川路桥:公司2022年预计实现归母净利润112.09亿,同比+67.25%。1)控股股东四川铁投集团与省内另一投资平台四川交投集团将合并新设“蜀道集团”,整合后蜀道集团总资产规模近9000亿元;2)大股东持续增持彰显信心。2019年初至今,公司控股股东铁投集团通过要约收购、全额认购等方式多次增持四川路桥,目前蜀道集团及其一致行动人对公司持股比例已增至78.04%;3)公司新能源业务持续推进,有望打造第二增长曲线。 基建数据跟踪: 1.专项债:本周专项债发行量1582.92亿元,截止2023年2月25日,累计发行量7773.87亿元,累计同比+30.58%。 2.城投债:本周城投债发行量为1719.82亿元,净融资额993.08亿元,截止目前累计净融资额2693.12亿元,累计同比-33.96%。 3.本周发改委重大批复:本周无发改委重大项目批复。截止2023年2月25日,2023年度批复项目合计投资额0亿元。 4.公司订单跟踪:本周共5家公司新签21份订单,总金额457.25亿元。其中铁路建设428.91亿元。截至目前本年累计合同订单6521.25亿元,同比增长39.81%。 图表1专项债周发行量与累计发行量 图表2城投债周发行量与净融资额 二、行业要闻简评 上周回顾:1)2月20日,人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率(LPR),其中1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,与上月保持一致。 自2022年8月非对称调降后,LPR已连续6个月维持不变。2)国家发展改革委正式下达2023年中央预算内投资计划,支持首批11个中西部和东北地区省份超过100个中小城市,加快推进5G和千兆光网等基础网络建设。下一步,国家发展改革委将继续加大对中西部地区中小城市基础网络建设的支持力度,加快新型基础设施建设,促进区域经济协调发展,助力推进以县城为重要载体的城镇化建设。3)证监会市场监管二部主任王建平在第五届全球财富管理论坛上表示,近期证监会正积极会同有关部门研究拓宽QFLP等机构资金投资不动产私募基金的渠道,同时允许部分自然人投资者投资不动产私募投资基金,但其出资比例和基金投资方式会受到一定限制。 (一)宏观 1、2月20日,人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新贷款市场报价利率(LPR),其中1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,与上月保持一致。自2022年8月非对称调降后,LPR已连续6个月维持不变。(同花顺) 2、春节后,符合首套住房贷款利率政策动态调整条件的多个城市调整了首套房贷利率。 结合第三方机构监测数据来看,2月以来首套房贷利率下调至4%以内的城市已有约20个。业内人士指出,房贷利率下降将有利于减少贷款利息支出,减轻还贷压力。展望后期,业内继续看好政策放松空间,如核心城市进一步放松限购限贷政策,包括调整房屋套数认定、降低二套首付比例等。(财联社) 3、不动产私募投资基金试点是“第三支箭”重要内容的响应,房企股权融资再开一扇门,将有助于房企盘活存量资产,增加融资渠道,支持房地产市场纾困。后续试点的快速推广,将为困境中的房企带来更多源头活水。(同花顺) 4、证监会市场监管二部主任王建平在第五届全球财富管理论坛上表示,近期证监会正积极会同有关部门研究拓宽QFLP等机构资金投资不动产私募基金的渠道,同时允许部分自然人投资者投资不动产私募投资基金,但其出资比例和基金投资方式会受到一定限制。 (同花顺) 5、央行、银保监会就《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》公开征求意见,支持发放住房租赁经营性贷款。住房租赁企业经营自有产权长期租赁住房的,住房租赁经营性贷款的期限最长不超过20年,贷款额度原则上不超过物业评估价值的80%,可用于置换物业前期开发建设贷款。住房租赁企业依法合规改造工业厂房、商业办公用房、城中村等形成的非自有产权租赁住房,经营性贷款的期限最长不超过5年,贷款额度原则上不超过贷款期限内应收租金总额的70%。(财联社) (二)基建 1、国家发展改革委正式下达2023年中央预算内投资计划,支持首批11个中西部和东北地区省份超过100个中小城市,加快推进5G和千兆光网等基础网络建设。下一步,国家发展改革委将继续加大对中西部地区中小城市基础网络建设的支持力度,加快新型基础设施建设,促进区域经济协调发展,助力推进以县城为重要载体的城镇化建设。(同花顺) (三)装配式 1、三明市明确:2023年,全市新开工装配式建筑占新建建筑的比例达到28%以上。推动装配式建造相关政策落实落地,鼓励有条件的地方因地制宜开展装配式装修试点。(预制建筑网) 2、上海市人民政府办公厅关于印发《上海市“无废城市”建设工作方案》的通知,通知提出,推进建筑绿色低碳发展。严格落实绿色建造技术有关要求,推进节约型工地建设。 推广装配式建筑,新建民用建筑、工业建筑均应按照规定采用装配式建造方式。全面推行绿色建筑设计、施工、运行管理标准,本市新建民用建筑全部按照绿色建筑基本级及以上标准建设,国家机关办公建筑、大型公共建筑和其他5000平方米以上政府投资项目按照绿色建筑二星级及以上标准建设,超高层建筑和“五大新城”内新建的大型公共建筑执行三星级绿色建筑标准。(上海市人民政府办公厅) (四)其他 1、继无锡之后,江苏再有扬州、徐州的首