【一周焦点】特朗普上任满月，其政策执行力度超预期。政府改革与财政减支力度空前，关税政策思路转变但力度仍较大，移民政策受可行性制约不及预期，减税政策相对靠后。特朗普的外交动作较大，但慢于竞选承诺，思路转变将深远影响地缘格局。特朗普政策落地逐步推进，影响着全球大类资产的运行。美债收益率见顶回落，美股上涨动能收敛波动加剧，黄金价格不断创新高，国际能源价格回落。
【交易模式】避险与衰退交易重现。
【关键数据】美国：房地产数据下滑，PMI服务业跌破荣枯线。美国成屋销售遇冷，NAHB房地产指数下滑。美国服务业PMI意外跌破荣枯线，密歇根大学消费信心指数终值下修，5年通胀预期上修。欧洲：英法通胀回升，各国PMI数据分化。英国1月通胀超预期，法国CPI上修，德国PPI回落，英国失业率持平，欧元区营建产出回落，进出口同比双增，消费者信心指数回暖，各国PMI数据分化。日本：四季度GDP回暖，通胀压力增加。2024年四季度GDP回暖，外需贡献为主。日本1月通胀压力继续增加。
【重要事件】美国：两份美国第一备忘录发布，加征关税继续扩大。美国政府发布《美国第一投资政策》备忘录，限制与中国的双向投资。美国政府发布《美国第一贸易政策》备忘录，要求审查现有贸易政策，解决不公平贸易行为。特朗普下令未来5年每年削减8%的国防预算。美国政府效率部将审计美联储和美国黄金储备。欧洲：德国大选中右翼联盟党获胜。德国联盟党赢得大选，默茨宣布获胜，朔尔茨承认失利。马克龙两次召开紧急会议讨论乌克兰局势，欧盟内部分歧严重。欧央行官员点评货币政策。奥地利央行行长霍尔兹曼表示，通胀低于2%的目标风险不是降息的理由。法国央行行长维勒鲁瓦表示，欧洲央行的存款利率可能在今夏达到2%。日本：日央行表示或干预债市。日本央行行长植田和男表示愿意干预国债市场以平息收益率飙升，并重申了央行支持稳定市场的长期承诺。日本经济产业部长拟访美争取关税豁免。日本经济产业部长武藤容治计划在华盛顿新一轮关税政策生效前访问美国，促请美方不对产品加征关税。其他地区：澳大利亚和新西兰相继降息。澳洲联储在四年来首次降息。新西兰联储将基准利率下调50个基点至3.75%，符合市场预期。
【本周关注】美国四季度GDP修正值、1月PCE数据。
