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人民币汇率周报（ 2025年2月24日）：特朗普的变与不变

2025-02-24 - 南华期货浮云

主要观点：上周美元兑人民币即期汇率与美元指数呈现震荡走势，前半周上行主要因欧元区表现偏弱和市场risk-on情绪，后半周下行主要因避险情绪、日本央行鹰派言论和权益市场情绪传导。春节后外汇市场主要关注特朗普关税政策、美与非美经济数据相对表现和美俄战事进程。基准情形下，美元兑人民币即期汇率仍将延续区间震荡，贬值压力有所减轻但难言完全消除。
关键数据：
- 1月中国银行结汇13040亿元，售汇16288亿元；银行代客涉外收入43707亿元，对外付款45613亿元。
- 中国2月LPR维持1年期3.1%、5年期以上3.6%不变。
- 美国2月纽约联储制造业指数5.7，制造业就业指数-3.6，制造业新订单指数11.4，制造业物价获得指数19.6。
- 美国2月密歇根大学消费者信心指数64.7，一年期通胀率预期4.3%。
- 英国12月三个月ILO失业率4.4%，就业人数增10.7万人；1月CPI同比升3.0%。
- 欧元区12月季调后贸易帐顺差146亿欧元；2月ZEW经济景气指数24.2。
- 日本第四季度实际GDP同比初值增2.8%。
研究结论：
- 外汇市场主要围绕特朗普关税政策、美与非美经济数据相对表现和美俄战事进程展开交易。
- 基准情形下，美元兑人民币即期汇率仍将延续区间震荡，贬值压力有所减轻但难言完全消除。
- 本周重点关注美国PCE和欧洲CPI数据。
- 建议购汇方向通过远期锁汇操作进行锁定，结汇需求则可在汇率运行区间的上沿择机操作。
风险提示：海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌。