有色金属行业：节后大宗需求复苏向好，下游开工率快速回升

重要数据与关键内容：

• 行业总市值：28,930.65亿元
• 行业流通市值：27,169.13亿元
• 行业评级：增持（维持）
• 贵金属：长期上升趋势不变，黄金价格短期上涨受阻，但长期看贵金属价格将保持上行趋势。
• 大宗金属：节后需求复苏叠加关税影响，价格稳中有升，供需格局重塑背景下，价格下行空间有限。
• 工业金属价格：窄幅波动，LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为0.3%、0.3%、-0.4%、-0.1%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为1.1%、0.5%、-0.3%、0.5%。
• 贵金属价格：COMEX黄金收于2894美元/盎司，环比上涨0.3%；COMEX白银收33美元/盎司，环比上涨1.5%；SHFE黄金收于688元/克，环比上涨2.8%；SHFE白银收于8254元/千克，环比上涨2.5%。
• 有色行业指数：跑输市场，申万有色金属指数收于4664.33点，环比下跌0.09%，跑输上证综指1.40个百分点。
• 宏观因素：通胀升温，降息预期延后，1月社融新增7.06万亿，好于去年同期；美国CPI同比上升3.0%，核心CPI同比上升3.3%；全球1月制造业PMI为50.1，环比+0.4。
• 电解铝：节后下游陆续复苏，铝价重心高位震荡，供应增加，盈利大幅走阔，需求复苏，库存增加。
• 氧化铝：价格持续下跌，矿价承压回落，产能回落，需求过剩，库存增加，盈利空间收窄。
• 电解铜：矿端供应紧张，国内外均有累库，初端加工开工率快速回升，库存增加。