天然橡胶周报：节后需求复苏预期向好，提振橡胶盘面

和合期货天然橡胶周报（20230116-20230120） ——节后需求复苏预期向好，提振橡胶盘面 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 周内宏观气氛转好，预计美联储加息放缓至25BP，且市场对春节后的向好预期支撑，大宗商品市场回暖，多数品种偏强运行。基本面上，1月我国橡胶产区全面停割，国外橡胶产区陆续减产，即将步入季节性低产期，国内进口量较前期减量，社会库存类库现象较前期有所回落，支撑原料价格上涨。年关已至，轮胎厂停工放假，开工大幅下滑，下游需求进入季节性淡季，对原料采买积极性较差。节后归来，轮胎企业开工回复，需求逐步转好。 风险点：原油市场震荡、轮胎开工变动、美联储加息炒作 目录 一、本周行情回顾.-2- （一）期货市场分析...............................................................................................-2- （二）现货市场分析...............................................................................................-2- 二、全球橡胶产区陆续停割，支撑原料价格.......................................................-3- 三、全球经济前景暗淡，国内需求强劲预期提振...............................................-4- 四、轮胎厂进入放假模式.-5- 五、节后车市逐步回暖...........................................................................................-5- 六、天然橡胶市场综述及后市展望.......................................................................-6- 风险揭示：...............................................................................................................-7- 免责声明：...............................................................................................................-7- 一、本周行情回顾 （一）期货市场分析 数据来源：文华财经和合期货 本周天胶主力RU2305偏强震荡。国内外宏观预期向好，全球橡胶减产支撑原料价格。截止本周五收盘，主力合约收盘价13390元/吨，较上周五上涨390元/吨，周涨幅3%。 （二）现货市场分析国内天然橡胶市场 国内天然橡胶市场价格震荡上行。截至1月19日，天然橡胶市场日均价在 12800元/吨，周环比上涨350元/吨，上涨幅度为2.81%。 截至到1月19日现货市场行情： 华北市场：国营全乳胶有报13050元/吨，标二有报11100元/吨，越南3L 在12200元/吨，泰三烟片有报14800元/吨，实单商谈。山东市场：国营全乳胶 有报12700元/吨，标二有报11100元/吨，越南3L在11900元/吨，泰三烟片有 报14500元/吨，实单商谈。华东市场：国营全乳胶有报12700元/吨，标二有报 11100元/吨，越南3L在11800元/吨，泰三烟片有报14500元/吨，实单商谈。 西南市场：全乳在12800元/吨（含税），云南民营5#在10650元/吨（含税），云南民营10#报10400，20元/吨（含税），20#轮胎胶报10700元/吨，实单商谈。图1：天然橡胶价格 数据来源：百川盈孚和合期货 二、全球橡胶产区陆续停割，支撑原料价格 从季节性特征来看，国内橡胶产区1月初已全面停割，国外产区也将陆续停割，对原料端形成支撑。国内进口量大幅增加，随着橡胶产区陆续停割，国内进口也将逐步减少。数据显示，去年12月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳），合计76.2万吨，同比增长20.2%。2021年同期进口量，为63.4万吨。2022年，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳），共计736万吨，同比增长8.7%。 库存方面，截至1月19日，天然橡胶期货库存为182860吨，环比增加2.28%。 图2：2022年橡胶产量 数据来源：百川盈孚和合期货图3：中国天然橡胶期货库存 数据来源：wind和合期货 三、全球经济前景暗淡，国内需求强劲预期提振 经济学家普遍认为2023年全球经济增长前景依旧暗淡，尤其是在欧洲和美国。虽然部分国家央行加息有望在一季度结束，但其货币政策仍处于收紧周期，全球经济仍处于不稳定状态。国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃曾表示，对于全球经济的大部分地区来说，2023年将是比前一年更艰难的一年，预计世界经济的三分之一将陷入衰退。美联储哈克表示，美联储需要将利率提高到 5%以上；美联储政策行动接近尾声，缓慢地接近终端利率是好事；将让数据决定利率峰值在什么水平；通胀仍有上行风险。 国内需求复苏预期强劲。国内疫情防控自2022年11月开始优化放宽，配合 出台的各项稳增长、促消费政策，市场普遍预计2023年国内经济向好转变，宏观市场氛围偏暖。 四、轮胎厂进入放假模式 东营、潍坊地区部分企业在1月10日左右进入“春节放假”状态，企业陆续停工。本周半钢胎样本企业开工率为20.12%，环比下降27.25%，同比下降39.40%；全钢胎样本企业开工率为26.72%，环比下降16.6%，同比下降22.35%。 图4：轮胎行业开工率与产量 数据来源：文华财经和合期货 五、节后车市逐步回暖 1月上半月车市表现一般主要是由于前期政策透支；1月的增量因素有防疫政策放开后居民出行逐渐趋于正常、春节回家出行潮，疫情管控取消带来消费信心及收入水平的恢复、地方政策温和延续，尤其是特斯拉等车企顺应降价趋势，国际油价下降，终端促销等；1月的减量因素为政策透支（购置税及新能源补贴 政策的退出）、春节时间节点较早扰动、新能源政策到期部分车企涨价，疫情影响。 由于2月是春节后的真正市场启动期，也是疫情三年结束后的市场启动期，因此百废待兴的消费市场带来巨大的新投资新消费机遇，燃油车市场的需求会逐步恢复，烟火气重归生活。前期的以新能源车为代表的的疫情避险消费弱化，新能源车市场格局重塑，燃油车市场应该放缓下降的速度，形成较好的开门红增长。相信2月的市场应该明显回暖，节后车市会有一波入门级消费者的购车潮。 图5：乘用车周度走势 数据来源：乘联会和合期货 六、天然橡胶市场综述及后市展望 周内宏观气氛转好，预计美联储加息放缓至25BP，且市场对春节后的向好预期支撑，大宗商品市场回暖，多数品种偏强运行。基本面上，1月我国橡胶产区全面停割，国外橡胶产区陆续减产，即将步入季节性低产期，国内进口量较前期减量，社会库存类库现象较前期有所回落，支撑原料价格上涨。年关已至，轮胎厂停工放假，开工大幅下滑，下游需求进入季节性淡季，对原料采买积极性较差。节后归来，轮胎企业开工回复，需求逐步转好。 风险点：原油市场震荡、轮胎开工变动、美联储加息炒作 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。