有色金属行业周报：国内铜铝下游开工处于节后回升阶段，铜铝价格预计走势偏强为主

黄金

• 美联储议息会议维持利率不变，但放缓缩表步伐，年内仍将降息，金价上涨动力仍在。
• 维持黄金行业“推荐”投资评级，推荐中金黄金、山东黄金、赤峰黄金、山金国际。

铜

• 国内铜铝下游开工处于节后回升阶段，库存去库周期，下游需求旺季，铜价预计维持偏强走势。
• 维持铜行业“推荐”投资评级，推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、河钢资源、藏格矿业。

铝

• 铝价自高位调整后，刺激终端企业补库需求，下游开工延续扩张态势，铝价预计保持偏强走势。
• 维持铝行业“推荐”投资评级，推荐神火股份、云铝股份、天山铝业。

锡

• 锡原料供应偏紧，价格涨势猛烈，市场看涨情绪浓。
• 维持锡行业“推荐”投资评级，推荐湖南黄金、华锡有色。

锑

• 原料偏紧缺，锑价看涨情绪浓。
• 维持锑行业“推荐”投资评级，推荐湖南黄金、华锡有色。

关键数据

• LME铜库存环比下降，国内电解铜社会库存下降。
• LME铝库存环比下降，国内上期所库存上升，社会库存下降。
• 国内精炼锡价格环比下降，上期所和LME库存均上升。
• 国内锑锭价格环比大幅上涨。
• 国内工业级碳酸锂价格环比下降，全行业库存上升。

投资策略

• 黄金：维持“推荐”评级。
• 铜：维持“推荐”评级。
• 铝：维持“推荐”评级。
• 锡：维持“推荐”评级。
• 锑：维持“推荐”投资评级。

风险提示

• 美国通胀、美联储降息幅度、国内铜铝需求、电解铝产能、铝需求、海外锑矿投产、锡需求、锡矿投产进度、推荐公司业绩不及预期等。