东亚前海有色周报：稀土价格9月起回升，下游需求向好

行业周报 2023年01月09 东亚前海有色周报：稀土价格9月起回升，下游需求向好 核心观点 1.第四季度稀土价格回升，周内镨钕价格上涨。截至2023年01月 06日，稀土价格指数报298.89点，周涨0.8%，环比增长6.3%，氧化镨现货均价报70.5万元/吨，周涨1.4%，环比上涨4.4%；氧化钕现货均价报78万元/吨，周涨1.3%，环比上涨4.7%。从历史趋势来看，稀土价格指数自9月开始触底回升，第四季度稀土价格整体窄幅波动上涨。供给方面，2022年轻稀土开采指标同比增加28%，工信部提出引导稀土等重点产品价格回稳。我国稀土受国家严格管控，2022年1月28日，工信部和自然资源部下发第一批稀土指标，开采和冶炼分离控制指标分别为10.08万吨和9.72万吨；2022年8月17日下发第二批稀土控制指标， 开采和冶炼分离控制指标分别为10.92万吨和10.48万吨。2022年下发 的稀土开采控制指标合计为21.0万吨，冶炼分离控制指标合计为20.2万吨，同比分别增加25.0%和24.7%。从产品种类来看，2022年下发的开采指标增量集中于轻稀土，轻稀土开采指标合计为19.09万吨，同比增加28.2%；中重稀土的开采指标与2021年持平。2022年9月，在工信部“推动原材料工业高质量发展”发布会中，提出引导稀土等重点产品价格回稳。需求方面，工业电机未来可期，消费复苏下汽车、空调等需求向好。我国主要的稀土永磁材料之一-钕铁硼被广泛应用于传统汽车、新能源汽车、工业电机、风力发电、变频空调、消费电子等领域。2022年1-11月，我国新能源汽车累计销量为606.7万辆，同比提升 102.91%，消费需求旺盛。在工业电机行业，稀土永磁电机可减少能耗，平均节电率达10％以上。在稳增长的背景下，随着防疫政策持续优化，消费有望复苏，汽车、空调等需求向好，稀土消费需求有望持续提振。 2.主要有色金属中，COMEX黄金涨2.8%，LME镍有所下行。COMEX黄金方面，截至2023年01月06日，COMEX黄金期货收盘价报1865.2美元/盎司，周涨2.8%，主要原因为加息放缓以及经济衰退凸显黄金的避险属性。LME镍方面，截至2023年01月06日，国际市场LME镍现货结算价报2.7万美元/吨，周跌8.5%，主要原因为临近假期生产减少以及处于消费淡季，行业消费需求不佳。 3.美国制造业PMI指数创新低，黄金避险属性显现。据ISM数据， 12月美国制造业PMI指数为48.4，创2020年5月以来新低，经济衰退 预期持续，支撑黄金价格。同时，据上周美联储公布的12月会议纪要，美联储将维持紧缩的货币政策，对美国实体经济或将产生负面影响，利好黄金。 4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块全部上涨。涨幅前三的板块分别为：锂、稀土及磁性材料、镍钴锡锑，涨幅分别为5.4%、5.3%、5.1%。周涨幅排名前三的依次为中矿资源、*ST园城、鼎胜新材，周涨幅分别为14.0%、13.9%、13.4%；周跌幅排名前三的依次为明泰铝业、浩通科技、云海金属，周跌幅分别为8.0%、4.4%、2.9%。 投资建议 稀土行业景气度回暖升温，稀土相关生产企业或将受益，相关标的：北方稀土、金力永磁、中钢天源。 风险提示 下游需求增长不及预期、自然灾害风险、高新技术产业需求不及预期。 评级推荐（维持）报告作者 作者姓名郑倩怡 资格证书S1710521010002 电子邮箱zhengqy@easec.com.cn 联系人高嘉麒 电子邮箱gaojq700@easec.com.cn 股价走势 相关研究 《【有色】有色金属行业研究框架_20230106》2023.01.06 《【有色】疫情管控放松及政策支持提振宏观情绪，库存低位有望支撑价格提升_20230103》2023.01.03 《【金属】印尼禁止出口铝土矿，下游需求景气度向好_20221226》2022.12.26 《【金属】周内加息导致金属价格承压，货币宽松预期下利空压力释放_20221218》2022.12.18 《【金属】供需错配，钼价有望持续上行_20221211》2022.12.11 行业研究 ·有色金属 ·证券研究报告 正文目录 1.核心观点4 1.1.稀土价格9月起回升，下游需求向好4 1.2.主要有色金属中，COMEX黄金涨2.8%，LME镍有所下行4 1.3.美国制造业PMI指数创新低，黄金避险属性显现5 2.市场行情5 2.1.市场整体走势5 2.2.个股走势6 2.3.重点产品价格和财经数据7 2.3.1.财经数据7 2.3.2.新能源金属9 2.3.3.贵金属10 2.3.4.基本金属11 2.3.5.稀土金属13 3.行业要闻15 4.重点上市公司公告16 5.风险提示17 图表目录 图表1.中信有色行业指数周涨3.4%5 图表2.有色金属子板块全部上涨6 图表3.有色金属个股周涨幅前106 图表4.有色金属个股周跌幅前107 图表5.美国国债长期平均实际利率为1.53%，下跌21BP7 图表6.1年期美国国债收益率持平8 图表7.3年期美国国债收益率下跌20BP8 图表8.10年期美国国债收益率下跌28BP8 图表9.30年期美国国债收益率下跌25BP8 图表10.美元指数报103.91，上涨0.42点8 图表11.美国10年期-2年期国债利差下跌18BP8 图表12.布伦特原油期货周跌4.3%，WTI原油期货周跌8.1%9 图表13.NYMEX天然气周跌17.5%9 图表14.金属锂价格周跌0.5%9 图表15.碳酸锂周跌2.9%、氢氧化锂周跌5.2%9 图表16.钴现货价周跌1.3%10 图表17.四氧化三钴周跌3.0%、硫酸钴周跌3.1%10 图表18.LME镍周跌8.5%、库存周跌0.5%10 图表19.SHFE镍周跌5.9%、库存周涨32.7%10 图表20.COMEX黄金期货收盘价周涨2.8%11 图表21.SHFE黄金主力合约期货结算价周涨0.4%11 图表22.COMEX白银期货收盘价周跌0.9%11 图表23.SHFE白银主力合约期货结算价周跌2.7%11 图表24.COMEX铜周涨2.6%、库存周跌3.8%12 图表25.阴极铜周跌1.7%、库存周跌5.1%12 图表26.LME铝周跌5.4%、库存周跌5.5%12 图表27.SHFE铝周跌4.8%、库存周涨31.4%12 图表28.LME铅周跌3.4%、库存周涨2.6%12 图表29.SHFE铅周跌1.7%、库存周涨11.5%12 图表30.LME锌周跌0.8%、库存周跌28.2%13 图表31.SHFE锌周跌2.5%、库存周跌52.9%13 图表32.LME锡周涨2.1%、库存周涨3.8%13 图表33.SHFE锡周跌1.1%、库存周涨18.7%13 图表34.氧化镨周涨1.4%14 图表35.氧化钕周涨1.3%14 图表36.氧化镧周持平14 图表37.氧化铈周持平14 图表38.氧化镝周跌0.4%14 图表39.氧化铽周跌0.2%14 1.核心观点 1.1.稀土价格9月起回升，下游需求向好 第四季度稀土价格回升，周内镨钕价格上涨。截至2023年01月06日， 稀土价格指数报298.89点，周涨0.8%，环比增长6.3%。截至2023年01月06日，氧化镨现货均价报70.5万元/吨，周涨1.4%，环比上涨4.4%；氧化钕现货均价报78.0万元/吨，周涨1.3%，环比上涨4.7%。从历史趋势来看，稀土价格指数自9月开始触底回升，第四季度稀土价格整体窄幅波动上涨。 供给方面，2022年轻稀土开采指标同比增加28%，工信部提出引导稀土等重点产品价格回稳。我国稀土受国家严格管控，2022年国家先后下发两批稀土控制指标，2022年1月28日，工信部和自然资源部下发第一批稀 土指标，开采和冶炼分离控制指标分别为10.08万吨和9.72万吨；2022年 8月17日下发第二批稀土控制指标，开采和冶炼分离控制指标分别为10.92 万吨和10.48万吨。2022年下发的稀土开采控制指标合计为21.0万吨，冶炼分离控制指标合计为20.2万吨，同比分别增加25.0%和24.7%。从产品种类来看，2022年下发的开采指标增量集中于轻稀土，轻稀土开采指标合计为19.09万吨，同比增加28.2%；中重稀土的开采指标与2021年持平。 2022年9月，在工信部“推动原材料工业高质量发展”发布会中，提出引导稀土等重点产品价格回稳。 需求方面，工业电机未来可期，消费复苏下汽车、空调等需求向好。我国主要的稀土永磁材料之一-钕铁硼被广泛应用于传统汽车、新能源汽车、工业电机、风力发电、变频空调、消费电子等领域。2022年1-11月，我国新能源汽车累计销量为606.7万辆，同比提升102.91%，消费需求旺盛。在工业电机行业，稀土永磁电机可减少能耗，平均节电率达10％以上。2021年工信部和市场监管总局联合制定《电机能效提升计划（2021-2023年）》，指出要加快突破永磁电机效率等相关技术。在稳增长的背景下，随着防疫政策持续优化，消费有望复苏，汽车、空调等需求向好，稀土消费需求有望持续提振。 1.2.主要有色金属中，COMEX黄金涨2.8%，LME镍有所下行 过去一周，主要有色金属品种价格涨跌不一，COMEX黄金涨2.8%，LME镍有所下行。COMEX黄金方面，截至2023年01月06日，COMEX黄金期货收盘价报1865.2美元/盎司，周涨2.8%，主要原因为加息放缓以及对美国经济衰退预期凸显黄金的避险属性。LME镍方面，截至2023年01月06日，国际市场LME镍现货结算价报2.7万美元/吨，周跌8.5%，主要 原因为临近假期生产减少以及处于消费淡季，行业消费需求不佳。 1.3.美国制造业PMI指数创新低，黄金避险属性显现 美国制造业PMI指数创新低，黄金避险属性显现。据ISM数据，12月美国制造业PMI指数为48.4，创2020年5月以来新低，经济衰退预期持续，支撑黄金价格。同时，据上周美联储公布的12月会议纪要，美联储将维持紧缩的货币政策，对美国实体经济或将产生负面影响，利好黄金。截至2023年01月06日，COMEX黄金期货收盘价报1865.2美元/盎司，周涨2.8%；国内黄金期货结算价报410.4元/克，周涨0.4%。 2.市场行情 2.1.市场整体走势 过去一周(1/2-1/6)上证指数报收3157.6点，全周上涨68.4点，周涨幅 为2.2%；沪深300指数报收3980.9点，全周上涨109.3点，周涨幅为2.8%； 中信有色金属指数（CI005003）报6611点，全周上涨214.8点，周涨幅为 3.4%。 图表1.中信有色行业指数周涨3.4% 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 从细分领域来看，有色金属子板块全部上涨。涨幅前三的板块分别为：锂、稀土及磁性材料、镍钴锡锑，涨幅分别为5.4%、5.3%、5.1%。 图表2.有色金属子板块全部上涨 资料来源：Wind，东亚前海证券研究所 2.2.个股走势 过去一周，中信有色金属行业分类中的114家上市公司，共有94家上市公司股价上涨或持平，占比82.5%，有20家上市公司下跌，占比17.5%。周涨幅排名前三的依次为中矿资源、*ST园城、鼎胜新材，周涨幅分别为14.0%、13.9%、13.4%；周跌幅排名前三的依次为明泰铝业、浩通科技、云海金属，周跌幅分别为8.0%、4.4%、2.9%。 图表3.有色金属个股周涨幅前10 序号 代码 名称 最新收盘价（元） 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 1 002738.SZ 中矿资源 75.99 14.0 14.0 2 600766.SH *ST园城 17.29 13.9 13.9 3 603876.SH 鼎胜新材 46.53 13.4 13.4 4 003038.SZ 鑫铂股份 49.72 12.8 12.8 5 300835.SZ 龙磁科技 40.35 12