有色金属周报（工业硅）：需求向好叠加节前备库，硅价或将筑底回升

有色金属周报(工业硅) 需求向好叠加节前备库，硅价或将筑底回升 2023年9月12日 宏源期货研究所 010-82295006 曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：硅石价格平稳，电极、电力等成本下移，成本端对工业硅价格支撑较弱；随着丰水期逐渐接近尾声，后续电价回升将推涨工业硅成本。 供给端：北方大厂平稳生产，小厂有新增开炉；川滇等地区开工平稳，工业硅供给整体稳中有增。 需求端：硅片企业基本维持满负荷生产，库存持续低位，存在阶段性供需错配，拉晶端维持高开工，对多晶硅需求较高，叠加多晶硅库存持续低位，新增产能爬坡期质量不一，持货商积极挺价，多晶硅利润持续回升，在需求与利润的刺激下，多晶硅产量持续增加，提振对工业硅需求；硅价上行，有机硅成本抬升，但供需基本面弱势，前期下游企业备库较多，对当前有机硅需求提振有限，市场对有机硅看空情绪再次升温，短期来看，需求若无明显回暖，有机硅市场难以摆脱当前困局，对工业硅提振有限；硅铝合金和出口方向暂无较大变动，持续前期弱势格局。 库存端：期现交易热情度持续，交割货源移仓使得社会库存持续刷新新高，社库累库压力较大。 行情展望：整体来看，需求端有所回暖，叠加国庆节前下游积极备库，提振工业硅消费，供给端持续放量，但考虑多数货源流入期货市场，现货市场可流通货源偏紧，持货商挺价出售，短期硅价将筑底回升，运行区间13,800-15,000元/吨，需警惕下游恢复不及预期及高库存带来的冲高回落。 风险因素：宏观风险，下游恢复不及预期。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 交割积极性高昂，社库再刷新高 1 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 产业链价格回顾 3 需求支撑多晶硅价格上行，供给持续增长 目录 4 有机硅弱稳，需求主导后续走势 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 1.1现货持续挺价 日度数据 2023/9/8 2023/9/1 变动 幅度 日度数据 2023/9/8 2023/9/1 变动 幅度 工业硅 （元/吨） 期货主力合约收盘价 14,240 13,805 435.00 3.15% 多晶硅 （元/千克） 复投料 83.00 79.50 3.50 4.40% 不通氧553# 华东 14,000 13,550 450.00 3.32% 致密料 81.00 77.50 3.50 4.52% 黄埔港 13,950 13,500 450.00 3.33% 莱花料 76.00 73.00 3.00 4.11% 天津港 13,900 13,450 450.00 3.35% 有机硅 （元/吨） DMC 13,150 13,200 -50.00 -0.38% 昆明 13,800 13,450 350.00 2.60% 107胶 13,900 14,000 -100.00 -0.71% 四川 13,600 13,250 350.00 2.64% 硅油 15,500 15,600 -100.00 -0.64% 通氧553# 华东 14,550 14,050 500.00 3.56% 硅片 （元/片） 单晶M6-166mm （160μm） 3.05 3.05 - 0.00% 黄埔港 14,600 14,050 550.00 3.91% 单晶M10-182mm （160μm） 3.35 3.35 - 0.00% 天津港 14,450 14,000 450.00 3.21% 单晶G12-210mm （160μm） 4.34 4.34 - 0.00% 昆明 14,450 14,050 400.00 2.85% 单晶M10-182mm （155μm） 3.35 3.35 - 0.00% 421# 华东 15,300 15,000 300.00 2.00% 电池片 （元/瓦） 单晶PERCM6-166mm 0.61 0.61 - 0.00% 黄埔港 15,400 15,050 350.00 2.33% 单晶PERCM10-182mm 0.74 0.76 -0.02 -2.63% 天津港 15,400 15,050 350.00 2.33% 单晶PERCG12-210mm 0.73 0.75 -0.02 -2.67% 昆明 15,400 15,150 250.00 1.65% 硅铝合金 （元/吨） ADC12 19,550 19,650 -100.00 -0.51% 四川 15,250 14,900 350.00 2.35% A356 20,050 20,250 -200.00 -0.99% 97硅 1.2%≤Fe<1.5%,Ca≤0.3% 12,950 12,650 300.00 2.37% 硅粉 （元/吨） 553#金属硅粉 15,650 15,100 550.00 3.64% 1.5%≤Fe<1.8%,Ca≤0.5% 12,750 12,450 300.00 2.41% 421#金属硅粉 17,150 16,750 400.00 2.39% Fe≥1.8%,Ca≥1.0% 12,500 12,100 400.00 3.31% 三氯氢硅（元/吨） 6,100 5,500 600.00 10.91% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 68000 58000 单位：元/吨 48000 38000 28000 18000 8000 华东地区不通氧553#工业硅均价 16,000.00 15,500.00 15,000.00 单位：元/吨 14,500.00 14,000.00 13,500.00 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 5月18日 5月29日 6月9日 6月20日 7月1日 7月12日 7月23日 8月3日 8月14日 8月25日 9月5日 9月17日 9月28日 10月16日 10月27日 11月7日 11月18日 11月29日 12月10日 12月21日 13,000.00 12,500.00 12,000.00 工业硅期货主力合约收盘价 1,500.00 1,000.00 单位：元/吨 500.00 -(500.00) (1,000.00) (1,500.00) 2020年2021年2022年2023年 基差（华东不通氧553-期货主力） 2023-04-132023-05-132023-06-132023-07-132023-08-13 •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价14,000元/吨，环比上涨3.32% •截至上周五，华东地区421#工业硅均价15,300元/吨，环比上涨2.00% •截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价 14,240元/吨，环比上涨3.15% 1.2硅价震荡上行 2023-04-132023-05-132023-06-132023-07-132023-08-13 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 6 交割积极性高昂，社库再刷新高 1 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 产业链价格回顾 3 需求支撑多晶硅价格上行，供给持续增长 目录 4 有机硅弱稳，需求主导后续走势 CONCENTS 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 新疆硅石平均价 540 520 500 480 460 440 420 400 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 云南硅石平均价 500 490 480 470 460 450 440 430 420 410 400 单位：元/吨 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 2021年 江西硅石平均价 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 2022年 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 2023年 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 500 480 460 440 420 400 380 360 340 320 300 单位：元/吨 1月1日 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 2021年 广西硅石平均价 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 2022年 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 2023年 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 单位：元/吨 2.1硅石价格平稳 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1月1日 2020年 1月14日 2月3日 2月18日 3月4日 3月18日 湖北硅石平均价 2021年 4月7日 4月21日 5月6日 5月20日 6月10日 6月30日 2022年 7月12日 7月28日 8月11日 8月26日 9月10日 2023年 10月8日 10月22日 11月10日 11月25日 12月10日 12月30日 0.7 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2015-09-01 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01 2017-01-01 2017-05-01 2017-09-01 2018-01-01 2018-05-01 2018-09-01 2019-01-01 2019-05-01 2019-09-01 2020-01-01 2020-05-01 2020-09-01 2021-01-01 2021-05-01 2021-09-01 2022-01-01 2022-05-01 2022-09-01 2023-01-01 2023-05-01 2018-06-01 2018-09-01 2018-12-01 2019-03-01 2019-06-01 吐鲁番 2019-09-01 2019-12-01 四川地区电价 2020-03-01 2020-06-01 伊犁 2020-09-01 2020-12-01 2021-03-01 石河子 2021-06-01 2021-09-01 2021-12-01 2022-03-01 2022-06-01 2022-09-01 2022-12-01 2023-03-01 2023-06-01 2.1传统丰水期，川滇地区电价较低 新疆地区电价 凉山 阿坝 乐山 雅安 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 0.6 0.55 0.5 0.45 0.4 0.35 0.3 0.25 0.2 单位：元/千瓦时 2015-09-01 2016-01-01 2016-05-01 2016-09-01 2017-01-01 20