2025春季经济展望：“三重背离”下的再平衡

2025年主要经济指标预测如下：实际GDP增速5.0%，名义GDP增速4.25%；工业增加值增速5.0%，社会消费品零售总额增速4.5%，固定资产投资增速4.2%，其中基建增速9.6%，制造业投资增速7.8%；出口增速5.9%，进口增速1.2%；CPI增速0.6%，PPI增速-0.9%；社融增速8.5%；7天逆回购利率1.2%，赤字率3.0%；新增地方专项债4.5万亿元。

报告指出，2025年中国经济面临“三重背离”：第二产业与第三产业增速倒挂、名义GDP增速低于实际GDP增速、投资与消费增速缺口持续拉大。这些背离导致增长吸纳就业能力下降、就业市场紧平衡加剧、广义资产价格下行等问题。

报告认为，应对策略应是“强本开新”，即稳住楼市股市，通过并购重组清理低效产能，使企业恢复盈利能力。政策思路应是强本开新，强本包括定向工具支持全局性资产负债表修复，总量工具作为“止疼药”。通胀回升作为中介指标，股票稳步走强，债市温和回调。

报告强调，避免“全要素生产率衰退”是关键，发展新质生产力是转变经济增长模式的必然选项。技术革命处于“混沌期”，0→1的突破更为关键。