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行业研究——周报：大炼化周报：聚烯烃相关产品价格价差有所改善

化石能源 2025-02-23 左前明,刘奕麟信达证券 Yàng

国内外重点炼化项目价差：截至2025年2月21日当周，国内重点大炼化项目价差为2546.52元/吨，环比下降1.18%；国外重点大炼化项目价差为1098.94元/吨，环比上升2.78%。布伦特原油周均价为75.49美元/桶，环比下降0.21%。
炼油板块：国际原油价格先涨后跌，受俄罗斯里海石油管道袭击、美国寒冷天气等因素支撑，但美国制造业和服务业综合景气指数降至17个月低点，叠加白宫施压伊拉克恢复原油出口，导致油价下跌。成品油方面，国内汽柴油价格价差走弱，航煤价格价差走强；海外东南亚地区成品油价格上行，北美及欧洲有所回落。
化工板块：化工品价格走势分化。聚烯烃方面，聚乙烯、聚丙烯价格稳中有涨；EVA市场现货偏紧，光伏需求提升，石化生产商上调出厂价格；纯苯、苯乙烯价格稳中有涨；丙烯腈行业供给增加，终端市场恢复缓慢，价格明显下跌；聚碳酸酯价格维稳运行；MMA价格延续跌势。
聚酯板块：聚酯产业链产品价格整体下行。上游PX、PTA和MEG价格稳中有跌；涤纶长丝供应量增加，需求端增量不及预期，价格小幅下跌，长丝利润有所回落；短纤及瓶片价格小幅下跌。
6大炼化公司股价：截止2025年2月21日，近一周涨跌幅为荣盛石化（-1.56%）、恒力石化（-1.99%）、东方盛虹（+1.25%）、恒逸石化（-3.82%）、桐昆股份（-1.89%）、新凤鸣（-0.79%）；近一月涨跌幅为荣盛石化（+0.00%）、恒力石化（+3.11%）、东方盛虹（+2.66%）、恒逸石化（-0.17%）、桐昆股份（+2.46%）、新凤鸣（+4.06%）。
风险因素：大炼化装置投产、达产进度不及预期；宏观经济增速下滑导致需求端不振；地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅干扰；PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。