电池及储能行业周报：以旧换新效果显著，储能景气度持续

投资要点

电池板块

1. 行业景气度向好：2024年新能源汽车销量增长显著，以旧换新政策效果显著，预计2025年车市保持平稳增长，全年新能源汽车销量有望达1500万辆，同比增长20%+。
2. 行业供给端有序调整，价格趋稳：
   • 锂盐：供需博弈，价格震荡运行。
   • 正极材料：磷酸铁锂价格尚未稳定，处于盈亏平衡边缘；三元材料价格平稳，但市场博弈情绪仍浓。
   • 负极材料：石墨化需求边际改善，价格维持在成本线附近。
   • 隔膜：市场需求稳定，月度排产持平。
   • 电解液：整体需求稳定，六氟磷酸锂价格平稳。

建议关注

• 宁德时代：全球锂电龙头，2024年出货480GWh，利润约505亿元；锂盐自供比例提升，可满足60GWh电池生产。
• 特锐德：传统箱变电力设备领域优势明显，受益于电网投资结构升级，充电桩运营市场广阔，已扭亏为盈。

储能板块

1. 市场回落：本周新增6个招标项目，9个中标项目，总规模为2.30GW/15.47GWh，EPC均价继续下滑。
2. 需求持续景气：2024年国内新增新型储能装机43.7GW/109.8GWh，累计装机达78.3GW/184.2GWh，首次超过抽水蓄能；价格端年内波动较大，2小时磷酸铁锂储能系统均价约0.628元/Wh，同比-43%。
3. 政策加码：安徽省、四川省发布政策明确2027年储能装机目标，十四五收官背景下，政策加码推动国内储能市场持续景气。

建议关注

• 上能电气：储能业务全产业链布局，光储一体化布局，储能逆变器出货量国内领先，中标多个大额储能项目。

风险提示

• 全球市场竞争加剧风险。
• 新能源汽车产销量不及预期风险。