“铸铝”前行-铸造铝合金期货上市系列报告（四）：中国再生铝供给：产能过剩加剧行业内卷，“双碳”目标重塑再生铝价值

我国再生铝行业发展经历了三个阶段：萌芽阶段（1980-2000年）、规范化发展阶段（2001-2020年）和高质量发展阶段（2021年至今）。萌芽阶段政策松绑、技术代差和市场扩容推动了行业发展，但也埋下结构性矛盾；规范化阶段政策驱动、技术突破和需求迭代促进了行业成为铝工业的重要组成部分；高质量发展阶段“双碳”目标重塑了再生铝的绿色价值，加速其替代电解铝。

当前行业面临产能过剩和原料价格坚挺的挑战。废铝进口政策限制海外供应补充，国内废铝供应不足，导致原料价格高企，挤压行业盈利空间。预计2025年再生铝铸造合金新增产能将继续缓慢释放，部分过剩产能或将退出。

未来，拥有废铝采购优势和闭环回收能力的头部企业将脱颖而出。终端需求变化和下游高端应用场景拓展将为行业注入新动能，资源整合和规范化程度有望增强。

关键数据：

• 1993年中国废铝进口量12万吨，2000年增长至80万吨。
• 2020年中国废铝进口总量82万吨，处于历史低位。
• 2024年再生铸造铝合金新增产能约205万吨。
• 2025年再生铝产量目标1150万吨。
• ADC12中废铝成本占比85%以上。
• 2021年工业硅价格曾暴涨至59500元/吨。
• 2024年铜价维持高位。